8月7日，港股啤酒股普漲，截至發稿，百威亞太(01876)漲3.84%，青島啤酒股份(00168)漲1.17%，香港生力啤(00236)漲1.15%。值得注意的是，8月4日，商務部發布《關于原產于澳大利亞的進口大麥所適用反傾銷措施和反補貼措施復審裁定的公告》，自2023年8月5日起終止對原產于澳大利亞的進口大麥征收反傾銷稅和反補貼稅。中信建投表示，本次終止對澳麥的雙反稅收政策，有望緩解2024年啤酒企業原料成本。疊加包材成本目前的下行趨勢，啤酒企業2024年利潤有望表現一定彈性。

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從行業整體看，國家統計局官網數據顯示，2023年上半年，啤酒行業整體繼續保持增長勢頭。相對于白酒、葡萄酒產量下滑的現狀，啤酒行業似乎并未受經濟周期影響。東方證券指出，國內啤酒延續結構升級的趨勢，推動噸價抬升。國內大麥平均進口價格邊際有所下滑，6月平均進口單價為348美元/噸，環比連續6個月下降。8月4日，商務部宣布終止對澳大利亞進口大麥征收反傾銷稅和反補貼稅，預計大麥價格將明顯回落。啤酒原料成本有所緩解，看好企業盈利提升。

原材料進口方面，2023年4月14日，應中國酒業協會申請，商務部決定對原產于澳大利亞的進口大麥繼續征收反傾銷稅和反補貼稅的必要性進行復審。2023年8月4日商務部發布《關于原產于澳大利亞的進口大麥所適用反傾銷措施和反補貼措施復審裁定的公告》，決定自2023年8月5日起終止對原產于澳大利亞的進口大麥征收反傾銷稅和反補貼稅。

國內進口大麥價格自2022年12月高點410美元/噸持續回落，23年6月進口均價為347美元/噸，當月同比下降4.4%。受進口大麥價格下降影響，麥芽加工企業、啤酒生產企業成本壓力降低，“雙反”稅收取消后將進一步確定成本下行趨勢。

產量方面，啤酒行業規模以上企業在2022年的產量依然總體向上，雖然尚未恢復到2019年3765.29萬千升的水平。2022年1-12月，納入到國家統計局范疇的規模以上啤酒企業334家，完成釀酒總產量3568萬千升，同比增長1.06%。人均占有量25.27升，比上年人均增長約0.1升。2023年上半年，啤酒行業產量進一步延續上升趨勢。國家統計局數據顯示，規模以上啤酒企業產量1928萬千升，同比增長7%。

銷量方面，國家統計局數據顯示，2022年，規模以上啤酒企業實現銷售收入1751億元，同比增長10%；實現利潤總額225億元，同比增長20%。虧損企業累計虧損額8.3億元，比上年同期下降17.6%。較2019年，啤酒行業規上企業的利潤總額增長了69%，接近翻倍。

國聯證券表示，預計澳麥“雙反”的取消或對2024年啤酒企業成本端改善更為顯著，疊加包材價格壓力趨于緩解，有望進一步釋放啤酒企業盈利空間。

瑞銀發布研報表示，今年開始內地啤酒高端化進程將加快，主要受惠于啤酒性價比高于其他類型的酒精飲料，以及龍頭啤酒廠更加多樣化的品牌組合。鑒于內地啤酒品牌今年以來股價跑輸大市12%，認頭投資者可能低估啤酒組合升級和成本緊縮帶來的盈利上升空間。該行認為，隨著消費者對新體驗和差異化產品的追求，產品組合的執行力是啤酒企業的關鍵差異化因素。

相關概念股：

百威亞太(01876)：半年報數據顯示，Q2百威收入增長超過20%，而創新產品的收入實現雙位數增長，超高端品類的銷量實現雙位數增長。公司表示，在持續拓張高端及超高端的地域分布上，計劃在2025年時將目前的230個分銷地級市數量增長到250個，而其中超高端分銷地市級將從60個增長至80個。

青島啤酒股份(00168)：在120周年慶典上，黃克興帶領高管團隊吹響了“百廿再啟航”的號角，目標是進入全球啤酒前三，全面建設世界一流企業。青島啤酒要加力提速“千萬千億”工程和滾動“倍增計劃”。即：啤酒銷量達到1000萬噸，青啤集團合并收入達到1000億元，實現利潤第二輪倍增計劃及后續多輪滾動倍增，再次展現中國制造的“硬核”實力。

香港生力啤(00236)：公司上半年營收4.16億港元，約合人民幣3.83億元，同比增長32.9%；毛利達1.65億港元，較去年高58.6%，而毛利率為39.6%。

華潤啤酒(00291)：公司4月營收保持高增長，同時行業3月/4月的啤酒產量分別增20.4/21%。華潤啤酒股價近期受壓后或提供配置機會。中長線，在消費不均衡復蘇的環境下，大眾仍傾向于在服務類和低價商品上消費，招銀國際認為，華潤啤酒作為行業代表標的將持續受惠于產品升級和餐飲客流量恢復。