蘋果發布首款混合現實頭顯設備Vision Pro后，市場討論熱度不減。
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此前，在價格與量產的雙重打擊下，蘋果概念股迅速在資本市場上掀起暴跌狂潮。經同花順iFinD統計，A股蘋果概念股共有118只，僅一個交易日，上述個股合計總市值縮水近880億元。港股市場高偉電子(01415)盤中一度暴跌24%至14.22港元，股價創3個月新低。
天風國際分析師郭明錤近日稱，iPhone 16 Pro和Pro Max都將配潛望鏡頭，高偉電子可能是iPhone 16潛望鏡頭CCM的供應商；一代蘋果MR頭顯很可能6月的WWDC發布，二代將2025年量產，高偉電子將是二代頭顯CCM的主要供應商，預計高偉電子的供應比重至少在70%到80%以上。
深度綁定蘋果
根據智通財經APP了解，公司成立于韓國，先與韓系手機廠開展業務合作，而后逐步進入蘋果供應鏈，現為蘋果攝像頭模組主要供應商之一。除相機模組業務外，公司亦在車載激光雷達賽道布局。
公司業務與北美大客戶高度綁定，營收主要來自蘋果相機模組。從營收結構來看，相機模組業務為公司主要營收來源，近年營收占比持續保持在99%以上。
從相機模組市場的競爭格局來看，高偉電子的優勢并不明顯。公司市占率較小，根據Yole Developpement數據，整體相機模組市場份額較為分散，2020年高偉電子市場份額僅為2%，遠低于 LG、舜宇光學科技、歐菲光、富士康(夏普)等。
然而，蘋果的MR頭顯設備，讓高偉電子的想象力大了起來。
在既有CCM供應商中，LG Innotek（LG旗下子公司，電子產品零部件制造商）和鴻海（富士康母公司，全球最大的電子專業制造商）都受益，但高偉電子的受益程度更高。因為立訊精密是Sharp CCM業務的潛在收購方，若收購成真，將顯著提高高偉電子的訂單，且高偉電子的營收規模相對較小。
根據Trendforce預測，全球VR/AR總出貨量預計在2024年突破2000萬臺；市場規模方面，IDC預測2021年中國AR/VR市場IT相關支出規模有望在2026年增至130.8億美元。開源證券表示，高偉電子、LG 等蘋果相機模組供應商或主要負責供應蘋果MR頭顯設備所需的攝像頭模組，后續隨著蘋果MR頭顯放量，公司業績有望持續受益。
作為顯著受益MR的稀缺標的，高偉電子逐步受到熱捧。今年來高偉電子股價運行中樞不斷上移，走勢堪稱強勁。
然而，如今MR靴子落地，市場反映顯然不如預期。
首先，是天價售價，即便此前市場預期其定價高昂，但預期為3000美元，而實際售價比預期高出近500美元。作為參考，Meta高端頭顯Quest Pro售價為1499美元，iPhone14 Pro Max起售價為1099美元。
其次，是上市晚于預期，此前市場普遍認為，蘋果將會在今年下半年正式推出首款頭顯設備，實際發售日期要到明年。知名蘋果分析師郭明錤在發布會前還預期，蘋果MR頭顯預計在6月確定可以看到樣機，售賣最快在9月秋季發布會，不晚于圣誕節。
晚于預期發售，就意味著其對蘋果的業績貢獻將延遲，對高偉電子的業績貢獻時間線更被拉長。
靠著MR在資本市場乘風破浪的高偉電子，自然首當其沖。
值得關注的是，暴跌之后的迅速反彈，也說明市場對蘋果MR仍有期待。
TrendForce集邦咨詢發布報告指出，預估2024年Apple Vision Pro出貨量僅約20萬臺，需要等待后續消費款Apple Vision的推出以及Apple能否提供吸引消費者日常應用的功能服務，才能以此拉升整體AR市場的快速發展。
中信證券研報也指出，作為蘋果首款頭顯產品，雖然量產時間低于市場前期預期，但產品在交互、設備協同等方面表現突出，同時在應用端有超預期表現，中長期維度持續看好蘋果MR頭顯的迭代以及相關產業鏈公司的機會。
因此，作為深度綁定蘋果的高偉電子，期待空間還是有的。
第二增長曲線尚未發力
除了大熱的MR概念之外，高偉電子基本面如何？
就核心業績指標而言，在過去五年間，高偉電子展現出了較強的增長持續性。根據財報，2018-2022年，高位電子的收入分別為5.36億美元、5.43億美元、7.5億美元、7.99億美元、11.16億美元，歸母凈利潤1390.6萬美元、2928萬美元、4242萬美元、4980.5萬美元、8381.6萬美元，升勢強勁。
總體來看，在近幾年全球智能手機出貨量下滑的情況下，高偉電子得以保持增長趨勢，離不開蘋果。
進一步而言，相機模組業務前景，取決于該賽道整體規模。
根據Yole Developpement數據，基于技術及規格的提升，手機相機模組價值量持續上漲，2026 年整體市場規模有望達到590億美元。
然而，高偉電子的市場份額并不算大，競爭力也不突出。
更何況，水能載舟，亦能覆舟。對蘋果的高度依賴在為高偉電子帶來穩定業績的同時，也帶來了諸多隱患。
高偉電子顯然也深知自己的軟肋，財報中透露出了希望借助元宇宙的熱度，與AR/VR行業領導廠商合作而開發出新賽道的美好希望。但目前尚未落實。
因此，公司也積極布局車載激光雷達賽道，以期培育第二增長曲線。資料顯示，2022年，公司與國內激光雷達領先企業速騰聚創合資成立東莞立騰創新電子有限公司。盡管2022年已實現了量產出貨，但目前規模仍尚小。
不過，車載激光雷達市場前景似乎較為樂觀。
數據顯示，伴隨智能輔助駕駛系統滲透率持續提高，車載激光雷達市場規模有望實現高速增長趨勢，2021-2025年CAGR約為86%，2025年該市場規模將達到54.7億元。
開源證券研報顯示，高偉電子已于2023年1月開始廠房建設，預計在2024年3月實現全面投產，年設計產能達百萬級別。但就目前來看，車載激光雷達需求端尚未完全釋放，加上規模放量仍存在不確定性，所以其第二增長曲線仍尚未形成。
總體而言，作為深度定制型果鏈公司，高偉電子的想象空間是存在的，且其業績亦不斷印證成長邏輯。但長期來看，過度依賴蘋果、第二增長曲線尚未形成等問題也不容忽視。
