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6月19日，明陽電器(301291.SZ)開啟申購，發行價格為38.13元/股，申購上限為1.85萬股，市盈率46.36倍，屬于深交所創業板，申萬宏源證券為其獨家保薦人。

招股書顯示，明陽電器主要從事應用于新能源、新型基礎設施等領域的輸配電及控制設備的研發、生產和銷售，主要產品為箱式變電站、成套開關設備和變壓器。公司作為專注于輸配電及控制設備的高新技術企業，是國內領先的國家能源及大型建設項目電氣裝備供應商之一，是新能源電氣裝備領軍企業，也是廣東省高新技術企業、廣東省創新型企業。

公司產品主要應用于新能源(含風能、太陽能、儲能)、新型基礎設施(含數據中心、智能電網)等領域，公司已與“五大六小”發電集團、兩大電網(國家電網、南方電網)、兩大 EPC 單位(中國電建、中國能建)、通信運營商(中國移動、中國聯通等)、能源方案服務商(陽光電源、明陽智能、上能電氣、禾望電氣)等知名企業建立了長期業務合作關系，獲得了市場的廣泛認可。產品分類示意圖如下：

公司對外采購內容為主要原材料和輔助原材料，主材為電氣元器件、銅材、硅鋼片等，輔材可分為絕緣材料、配件及其他物料等。重要供應商包括寧波金田銅業(集團)股份有限公司、佛山市南海岳海商貿有限公司、施耐德(Schneider)、南通市百威電氣有限公司、河南華洋電工科技集團有限公司等。

在戰略優勢上，公司抓住產業轉型歷史性機遇，已基本完成從傳統能源向新能源市場轉型。同時，公司抓住向數據中心、智能電網、軌道交通及特定領域延伸的歷史性機會，加快技術研發速度，帶動企業升級轉型，實現新舊動能轉換。

在技術創新優勢上，為響應國家發展新能源戰略的號召，公司通過不斷的研發投入和技術積累，在設備設計、產品制造等方面積累了豐富的核心技術。公司的光伏逆變升壓一體化裝置、海上風電升壓變壓器、海上風電充氣式中壓環網柜所應用核心技術已達到國際先進水平；海上風電升壓變壓器、海上風電充氣式中壓環網柜通過參與中廣核廣東汕尾后湖海上風電項目、三峽陽江沙扒項目等項目，打破了外資品牌的壟斷，一定程度實現了進口替代。

財務方面，于2020年度、2021年度及2022年年度，明陽電器實現營業收入分別約為16.65億元、20.30億元及32.36億元人民幣；凈利潤分別約為1.78億元、1.61元及2.65億元人民幣。

報告期內，公司海上風電升壓干式變壓器技術、海上風電升壓植物油環保變壓器技術、大容量、小型化、數字化箱式變電站技術、光伏逆變升壓一體化裝置技術等核心技術已實現產業化，是公司收入的主要來源。

值得關注的是，2019年5月21日國家發展改革委下發《關于完善風電上網電價政策的通知》，下調了國內陸上風電和海上風電指導價；2020年底之前核準的陸上風電項目、2018 年底之前核準的海上風電項目，未相應在2020年底、2021年底之前完成并網的，國家不再補貼；2021年新核準的陸上風電項目全面實現平價上網， 2022年及以后全部機組完成并網的，執行并網年份的指導價。上述國內電價下調、補貼退出政策為2020 年、2021年國內風電行業帶來一定的搶裝潮。自2022年開始，風電行業投資節奏短期內將有所放緩，國內風電新增裝機規模短時間內出現下降。

如若未來國內外宏觀經濟環境及國家相關產業政策發生變化，新能源行業景氣度下降或者相關投資需求下降，從而影響公司主要產品的市場需求，將對公司的經營業績產生一定不利影響。