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新研究顯示，多數人相信美股公司的收益將落在預期范圍內，但令人驚訝的是，70%的時候，公司收益指引是錯誤的。研究人員表示，超過四分之三的金融專業人士表示，他們公司的收益極有可能落在公司向投資者提供的指引范圍內，但這種情況很少發生。

該研究在2021年調查了357名上市公司的首席財務官、投資者關系專業人士和其他高管。論文發現，公司提供準確指引的比例約為30%。他們不準確的預測反過來又影響了華爾街股票分析師給出的收益預期。這有助于解釋，根據彭博編制的標普500指數過去60個季度的數據，為什么只有非常低比例的公司的業績達到了分析師的預期。在2023年的第一個財政季度，標普500指數中的公司報告的收益與預期相符的比例略高于3%。

這項研究的作者之一的愛荷華大學蒂皮商學院會計學教授Paul Hribar稱：“實際上，經理人在預測盈利結果方面做得相對較差。當我們讓他們誠實地評估收益是否會低于他們的預期時，結果是他們遠遠高估結果了。過度自信可能是由于傲慢，但也有校準錯誤的原因。”

第一季度出現了不少誤判，有正面的，也有負面的。

以零售商塔吉特為例，該公司第一季度每股收益預期超出指引上限15美分，但隨后又表示，今年的每股收益預期并沒有從此前的7.75美元至8.75美元的指引調整，不及市場預期。還有萬豪酒店(MAR.US)大幅下調了本季度的預期，隨后又將全年每股預期上調了約50美分，這得益于疫情后旅游業的反彈。

即使在新冠肺炎帶來的波動和不確定性中，管理人員對預測未來業績的能力仍然保持著令人驚訝的樂觀。雖然約有一半的受訪公司不得不在疫情早期撤回一些指引意見，但大多數管理人員并沒有因此改變他們的總體指引政策。

研究人員還對一些財務經理進行了深入采訪，其中大多數人承認，他們發布的預期過于保守，而他們自己對收益的預期則更為樂觀，通常高于預期區間的中點。這有助于解釋為什么大多數收益“驚喜”都是超預期的——根據彭博社匯編的數據，歷史上約有75%的收益是超預期的。

Hribar稱：“經理們似乎愿意說，‘游戲就是這么玩的。我們希望超出預期。’”