近年來，隨著數(shù)智化浪潮到來，數(shù)字化轉(zhuǎn)型已不是企業(yè)的“選修課”，而是關(guān)乎企業(yè)生存和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的“必修課”。在今年的兩會(huì)中，“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”依舊是熱點(diǎn)之一。2023年政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)，要大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì),加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，著力提升高端化、智能化、綠色化水平，提升常態(tài)化監(jiān)管水平，支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
現(xiàn)階段，數(shù)字化已經(jīng)成為企業(yè)保持競(jìng)爭(zhēng)力的有力工具之一。隨著企業(yè)數(shù)量及其數(shù)字化需求不斷增加令I(lǐng)T支出持續(xù)上升，中國(guó)企業(yè)辦公I(xiàn)T服務(wù)市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力巨大，預(yù)計(jì)2026年其市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到2139億元（人民幣，下同）。
(資料圖片)
在市場(chǎng)需求不斷增加之際，中國(guó)辦公I(xiàn)T服務(wù)領(lǐng)域的先行者及領(lǐng)導(dǎo)者易點(diǎn)云有限公司（股票代碼“02416”，簡(jiǎn)稱“易點(diǎn)云”）即將掛牌上市，成為港股市場(chǎng)上的“辦公I(xiàn)T綜合解決方案”第一股，并憑借自身過硬的實(shí)力和獨(dú)特的稀缺性受到熱烈關(guān)注。
智通財(cái)經(jīng)APP注意到，易點(diǎn)云成立于2014年，主要以訂閱方式為企業(yè)客戶（主要包括中小企業(yè)）提供一站式辦公I(xiàn)T服務(wù)。成立短短七年時(shí)間，易點(diǎn)云已成為最大的中國(guó)辦公I(xiàn)T綜合解決方案提供商，超過其后四家企業(yè)市占率的總和。
其實(shí)早在上市前，易點(diǎn)云就已收獲了不少知名機(jī)構(gòu)及資本的青睞。據(jù)招股書披露，截至IPO前，易點(diǎn)云先后進(jìn)行了八輪融資，獲得洪泰基金、考拉基金、經(jīng)緯創(chuàng)投、順為資本、源碼資本、GIC、云時(shí)資本、毅峰資本等知名機(jī)構(gòu)的支持。
那么，在企業(yè)辦公I(xiàn)T服務(wù)行業(yè)如此廣闊的市場(chǎng)中，易點(diǎn)云是如何成為行業(yè)龍頭并成功吸引眾多資本的關(guān)注？下面讓我們通過拆解公司招股書，從其基本面和行業(yè)發(fā)展?jié)摿M(jìn)行深度探討。
高增長(zhǎng)+高毛利，穩(wěn)固基本面造就價(jià)值底色
作為公司實(shí)力的“試金石”，業(yè)績(jī)表現(xiàn)無疑是投資價(jià)值最直接的體現(xiàn)。作為中國(guó)辦公I(xiàn)T綜合解決方案的龍頭，易點(diǎn)云的業(yè)績(jī)顯然也不乏穩(wěn)健增長(zhǎng)和高毛利率的特點(diǎn)。
據(jù)招股書顯示，隨著業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)，2020年、2021年及2022年（簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），易點(diǎn)云營(yíng)收分別為8.13億元、11.84億元及13.72億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)30%。與此同時(shí)，公司的毛利率分別為41.4%、47.7%、45.7%，優(yōu)于多數(shù)同業(yè)。此外，公司經(jīng)調(diào)整凈利于2021年成功扭虧，并在2021年實(shí)現(xiàn)9348.1萬元的盈利，2022年該數(shù)值更是進(jìn)一步增長(zhǎng)至1.4億元，同比增速高達(dá)44%，呈快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
深究易點(diǎn)云的招股書，不難發(fā)現(xiàn)，其穩(wěn)固的基本面離不開公司不斷構(gòu)筑的發(fā)展優(yōu)勢(shì)。
與傳統(tǒng)的IT租賃商不同，易點(diǎn)云為企業(yè)客戶（主要包括中小企業(yè)）提供一站式的辦公I(xiàn)T綜合解決方案，通過按月訂閱的方式滿足客戶對(duì)辦公I(xiàn)T在設(shè)備獲取、設(shè)備運(yùn)維、設(shè)備處置全流程敏捷性及靈活性的多樣化需求，進(jìn)而解決業(yè)內(nèi)如辦公I(xiàn)T運(yùn)營(yíng)能力有限、缺乏外部技術(shù)支持、隱性成本及服務(wù)質(zhì)量不穩(wěn)定等多重痛點(diǎn)。
具體來看，公司的業(yè)務(wù)模式由客戶生命周期和設(shè)備生命周期的結(jié)合發(fā)展而來。
其中，客戶生命周期作為公司面向客戶的服務(wù)宗旨，其包含從獲客、客戶服務(wù)及服務(wù)升級(jí)到客戶留存的與客戶有關(guān)的整個(gè)流程。易點(diǎn)云在整個(gè)生命周期的每個(gè)階段與客戶接觸，在擴(kuò)大及培育其與客戶關(guān)系、提高客戶滿意度的同時(shí)，進(jìn)一步推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
所謂“得人心者得天下”，出色的客戶體驗(yàn)讓易點(diǎn)云成為企業(yè)提高IT生產(chǎn)力和效率的首選合作伙伴。截至2020年末、2021年末、2022年末，易點(diǎn)云的活躍客戶數(shù)量分別達(dá)到2.87萬家、3.88萬家和4.33萬家，訂閱設(shè)備分別約為75.5萬臺(tái)、107.7萬臺(tái)、以及109.3萬臺(tái)。截至2022年底，公司服務(wù)的客戶已遍布中國(guó)31個(gè)省、市及自治區(qū)。值得一提的是，在公司客戶及設(shè)備訂閱量快速增長(zhǎng)的同時(shí)，易點(diǎn)云也擁有極高的客戶忠誠(chéng)度。過去三年，公司客戶留存率均達(dá)到70%以上。
而設(shè)備生命周期則專注于公司業(yè)務(wù)的后端架構(gòu)，包括設(shè)備采購(gòu)、調(diào)度及使用至再制造及處置，這對(duì)于公司業(yè)務(wù)盈利性和可持續(xù)發(fā)展起到至關(guān)重要的作用。公司的再制造技術(shù)可以將設(shè)備的使用壽命平均延長(zhǎng)到其原始?jí)勖膬傻饺叮@大大提高了公司的營(yíng)運(yùn)效率及推動(dòng)公司的盈利能力。
一直以來，易點(diǎn)云持續(xù)關(guān)注創(chuàng)新，公司研發(fā)投入連年增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)支出分別為5794.2萬元、6206.7萬元及8402.6萬元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高近20%。
得益于在研發(fā)方面的大力投入，易點(diǎn)云擁有國(guó)內(nèi)唯一電腦再制造產(chǎn)能超過60萬臺(tái)設(shè)備的再制造工廠，其再制造技術(shù)通過將設(shè)備的使用壽命從平均3年延長(zhǎng)至平均7至10年。在2022年，易點(diǎn)云再制造近74萬臺(tái)設(shè)備，且期內(nèi)平均再制造成本低于每臺(tái)設(shè)備100元。在提升設(shè)備全周期價(jià)值的同時(shí)，成功降低了公司的運(yùn)營(yíng)成本，可見再制造技術(shù)已成為公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一。
除此之外，公司還自主研發(fā)了星云系統(tǒng)，通過連接從前端到后端的營(yíng)運(yùn)，讓易點(diǎn)云能夠有效地大規(guī)模管理設(shè)備，提供量身定制和及時(shí)的客戶服務(wù)，并增強(qiáng)其業(yè)務(wù)功能性。
憑借公司遍布全國(guó)的服務(wù)能力、自主研發(fā)的星云系統(tǒng)及行業(yè)領(lǐng)先的再制造技術(shù)，公司為客戶了提供一站式、穩(wěn)定和靈活的服務(wù)，幫助客戶最大限度地延長(zhǎng)辦公I(xiàn)T穩(wěn)定運(yùn)行時(shí)間，提高效率，提升員工生產(chǎn)力并推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
抓住行業(yè)成長(zhǎng)機(jī)遇，深入辦公I(xiàn)T服務(wù)“無人區(qū)”
作為一站式辦公I(xiàn)T服務(wù)商，易點(diǎn)云主要負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)IT基礎(chǔ)設(shè)施，企業(yè)客戶通過訂閱隨用隨還辦公I(xiàn)T服務(wù)包，來使用易點(diǎn)云的辦公I(xiàn)T基礎(chǔ)設(shè)施，并獲得公司對(duì)持續(xù)運(yùn)營(yíng)的全面技術(shù)支持。與此同時(shí)，公司還為客戶提供購(gòu)買設(shè)備的機(jī)會(huì)，以滿足部分客戶的需求。此外，易點(diǎn)云亦開發(fā)SaaS產(chǎn)品易盤點(diǎn)，來滿足企業(yè)客戶的數(shù)字化需求。
隨著多元業(yè)務(wù)的開展，公司也收獲了多條增長(zhǎng)曲線——其中，隨用隨還辦公I(xiàn)T綜合解決方案業(yè)務(wù)為易點(diǎn)云的主要收入來源，2022年收入占比高達(dá)84.9%；設(shè)備銷售業(yè)務(wù)則為公司的第二增長(zhǎng)支柱，2022年收入占比為14.1%；而SaaS及其他服務(wù)業(yè)務(wù)則已逐步成為公司第三大增長(zhǎng)曲線，2022年收入占比為1%。
值得一提的是，雖然目前SaaS及其他服務(wù)業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比較小，但其盈利能力頗為可觀，2022年該業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)86.7%。隨著未來企業(yè)數(shù)字化需求的持續(xù)提升，依托公司龐大的客戶群體，公司SaaS業(yè)務(wù)的未來擁有極大的想象空間，或?qū)⒊蔀閹?dòng)公司盈利上行的“新驅(qū)動(dòng)”。
要考量一家公司的投資價(jià)值，行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模亦是不可或缺的參考因素。
2021年，整體企業(yè)辦公I(xiàn)T服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)1560億元。而用量付費(fèi)辦公I(xiàn)T市場(chǎng)仍處于早期的發(fā)展階段。與美國(guó)60.0%的設(shè)備數(shù)量市場(chǎng)滲透率相比，中國(guó)的用量付費(fèi)辦公I(xiàn)T行業(yè)仍處于發(fā)展初期，滲透率僅為3.2%，增長(zhǎng)潛力巨大。用量付費(fèi)辦公I(xiàn)T行業(yè)已成為企業(yè)辦公I(xiàn)T服務(wù)行業(yè)中增長(zhǎng)最快的細(xì)分市場(chǎng)，其市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將于2026年達(dá)到377億元，2021年至2026年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為40.2%。
盡管設(shè)備租賃服務(wù)已解決固定資產(chǎn)支出大的問題，但普遍缺乏從根本上滿足企業(yè)對(duì)辦公I(xiàn)T運(yùn)維效率需求的能力。在這樣的背景下，易點(diǎn)云深入辦公I(xiàn)T服務(wù)的“無人區(qū)”，成功開拓了辦公I(xiàn)T綜合解決方案這一藍(lán)海賽道。與傳統(tǒng)的IT租賃服務(wù)不同，辦公I(xiàn)T綜合解決方案供應(yīng)商扮演了企業(yè)IT專家的角色，為企業(yè)提供不間斷7*24小時(shí)的線上服務(wù)和2~4小時(shí)達(dá)的上門服務(wù)，省去了企業(yè)與多家辦公I(xiàn)T供應(yīng)商/維保商接洽的麻煩和設(shè)備故障累計(jì)的隱形成本。同時(shí)，辦公I(xiàn)T綜合解決方案供應(yīng)商提供與IT設(shè)備使用相關(guān)的一站式、穩(wěn)定及靈活的辦公I(xiàn)T服務(wù)，可滿足客戶的多樣化辦公I(xiàn)T需求，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)的敏捷性及靈活性。
未來，辦公I(xiàn)T綜合解決方案分類將成為用量付費(fèi)辦公I(xiàn)T市場(chǎng)的重要增長(zhǎng)引擎。據(jù)弗若斯特沙利文的資料，辦公I(xiàn)T綜合解決方案分類的市場(chǎng)規(guī)模由2017年的4億元增長(zhǎng)至2021年的51億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為95.4%，預(yù)計(jì)于2026年達(dá)到361億元。
綜合來看，無論是從基本面表現(xiàn)，還是行業(yè)發(fā)展空間，易點(diǎn)云作為行業(yè)龍頭，擁有的投資價(jià)值和增長(zhǎng)潛力均不容小覷。后續(xù)隨著該公司成功上市，投資者們不妨對(duì)易點(diǎn)云在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)抱以更加樂觀的期望。
