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國信證券發布研究報告稱，進入春夏氣溫回升、戶外運動場景增多，商務交流等社交場景常態化放開，疊加品牌春夏新品上市，各服飾品牌加大主流社交媒體營銷、新品推送、明星營銷活動等，同時國內頭部運動品牌關注度和討論度明顯提升。品牌服飾一季度業績在高基數上普遍表現靚麗，進入二季度隨著基數走低增長有望明顯加速，建議把握景氣賽道品牌的配置良機。

運動板塊推薦李寧(02331)、安踏體育(02020)、特步國際(01368)、滔搏(06110)，休閑服飾板塊推薦波司登(03998)、比音勒芬(002832.SZ)、報喜鳥(002154.SZ)、穩健醫療(300888.SZ)。

國信證券主要觀點如下

搜索指數：比音勒芬、安踏熱度明顯上升

各大品牌3月營銷力度強，后續發力差異化明顯。安踏百度指數環比3月增加10.5%，開展海沃德中國行、國家隊訓練挑戰互動等活動，迪桑特/FILA熱度環比3月增加3.7%/1.9%，阿迪達斯因3月推出新品引起的熱度回落，熱度環比減少70.5%，其他運動品牌熱度環比均下降。休閑品牌僅比音勒芬/巴拉巴拉搜索熱度明顯上升，環比提升52.6%/0.8%，波司登/全棉時代因以往熱度回落環比下滑23%/13.7%。

內容營銷：本土運動品牌就夏季新品積極發力營銷，影響力提升

1）微博：4月新增轉評贊排名前三的品牌分別為森馬/FILA/安踏，新增粉絲數排名前三品牌為安踏/森馬/迪桑特。森馬新增劉宇為涼感代言人，積極宣傳夏裝新品，FILA攜手舞者北村彰英（ACKY）推廣“MIX黑金鞋”新品，安踏積極開展“海沃德極速中國行”線下活動，攜手代言人白敬亭開展“安踏絕絕紫防曬衣”線上宣傳活動；2）小紅書：4月各品牌聲量保持穩定，從新增互動看，始祖鳥/lululemon/迪桑特環比增長較好，分別+15.9%/+11.8%/+5.3%，其余大多數品牌互動數保持穩定或小幅增長。

運動社區：李寧虎撲討論熱度保持第一，各品牌識貨折扣小幅加深

1）虎撲：4月對運動品牌討論度較高，討論內容多與籃球賽事相關，安踏得益于海沃德來華帖子數環比增長最明顯，李寧帖子數略微下降但仍維持第一。2）識貨：從top1-3產品看，李寧銷量繼續在本土品牌保持領先，僅次于耐克；國內外大多數品牌的折扣幅度均有加深，其中特步的平均折扣變化最大，從3月的7.1加深至4月的4.4。

風險提示：疫情反復；競爭惡化；品牌形象受損；系統性風險