餐飲行業報復性回暖之際，味千中國(00538)的業績似乎又行了。

據國家統計局數據顯示，今年上半年餐飲收入24329億元，同比大幅增長21.4%，為上半年反彈最大的消費品類。

在此背景下，味千中國以一紙盈喜昭示著自己的業績“回春”——8月4日，味千(中國)發布公告稱，公司預計中期股東應占溢利約8000萬元至1.4億元，去年同期虧損約1.065億元，同比扭虧為盈。對比疫情三年波動的表現，此次扭虧為盈無疑是一大利好消息。據悉，2020年至2022年，該公司凈利潤分別為-7786.8萬元、2094萬元及-1.44億元。

(資料圖)

受此消息提振，8月7日味千中國股價強勢拉升，盤中一度漲超14%，截止收盤股價大漲12.37%，報于1.09港元。然而，隔日味千中國并有有守住勝利果實，股價回落2.75%至1.06港元。

(行情來源：智通財經APP)

那么，結合多個角度探討，常年的虧損的味千中國(00538)到底能不能“行”呢?

降本增效=業績回春?

曾幾何時，日式快餐也曾在國內市場風光無限過。

據CBNData數據顯示，2004年、2016年前后是日本餐飲品牌入華的兩次高峰期。彼時，吉野家、CoCo壱番屋、和民、味千拉面等平價日料迅速在中國市場建立消費心智，居酒屋、燒肉、壽喜燒、牛肉飯、拉面等品類則遍地開花。

至此，在那個預制菜尚未普及的年代，憑借菜品擺盤精致、少油少鹽等特點，日式快餐曾一度在中國市場占據一方天地。

然而，隨著新鮮感褪去，日式快餐身上的產品形式單一、口味同質、價格較高等弊端逐步浮出水面，同時疊加以遇見小面、五爺拌面、拉面說等中式拉面快餐不斷崛起影響，日式拉面

在中國市場逐漸風光不再。這一點也可以從味千拉面頻繁的關店動作窺出。

2010年，味千拉面開店至508家，彼時，該公司甚至提出了計劃用5年時間開出1000家店面的“千店計劃”。

然而，5年時間里，味千不僅沒有實現了“千店計劃”，甚至店鋪還越開越少。2017年，味千拉面旗下門店突破700家，為704家。2019年，其門店達到799家。沒曾想，2020年這一年不僅沒有實現千店目標，甚至門店數量還有數下滑,為722家。

而后，將時間的指針撥動至2022年，受疫情的影響，味千拉面關店的速度則更頻繁了：據財報數據披露，2022年，味千(中國)門店總數僅剩下597間，較上年凈減少了多達140間，關閉數量達161間，門店規模創下逾10年新低。

持續的關店下，味千拉面的業績也于2022年達到谷底——2022年，該公司實現營收為14.30億元，同比下降28.37%;錄得凈虧損為1.56億元，同比下降787.23%。

(數據來源：choice)

從上面的數據表現來看，味千拉面的關店動作一方面是外界原因使然，另一方面與自身“降本增效”不無關系，該公司曾解釋表示，選擇關閉經營表現不理想的門店，策略性減少了門店數量，以減少疫情時對現金流及盈利的負擔。

果不其然，隨著餐飲行業報復性復蘇，其無奈的關店之舉似乎也帶來了一定的“正向反饋”。

關于2023年公司扭虧為盈的表現，味千(中國)表示，主要是因為集團收入較2022年同期上升及在成本控制方面取得成果。收入上升主要由於全球COVID-19疫情已經緩和，生活逐步復常，令餐廳營業額上升。另外，在COVID-19疫情期間，集團積極梳理門店，將營運未如理想的門店關閉，并積極控制營運成本，令集團整體盈利比去年同期上升。

值得一提的是，味千的降本增效手段還不止如此。控本方面，在2022年，受關店以及控制運營成本等因素影響，年內味千(中國)的存貨消耗成本、員工成本以及其他經營開支均出現了下滑。2023年，在關店整合的基礎上，味千(中國)或進一步收縮各項成本并提升運營效率。

可以說，味千中國的業績回春，除了餐飲行業強勢復蘇助力之外，也與此前公司的降本增效手段不無關系，看似悲觀的關店動作似乎也迎來了柳暗花明的那一天。

市場內卷激烈，何為長遠之計

毫無疑問，餐飲行業是中國最為“內卷”的賽道。

由于市場規模大但準入門檻低，餐飲行業玩家眾多，市場極度分散。另外，餐飲行業細分賽道多，彼此 之間替代性強，而同一賽道下各個玩家的產品與服務同質化嚴重。餐飲行業較高的創新難度與消費者日益增加的對新鮮感的追求也增加了餐飲企業的淘汰率，加快了玩家的更迭速度。

據 Euromonitor 數據，2022年中國餐飲行業前 三名的市場份額合計僅為 3%，市場極度分散。即使只看連鎖餐飲細分板塊，集中度依然遠低于大部分其他消費行業。

(數據來源：浦銀國際)

在如此競爭激烈的餐飲行業中，餐飲品牌想要屹立不倒， 就必須通過不斷提升自身的能力，來同時滿足消費者的生理與心理需求。與此同時，餐飲玩家還必須持續提升門店與供應鏈的運營效率來提升自身的 盈利能力，保證品牌可持續的發展。

這也意味著，味千中國靠降本增效帶來的業績扭轉并不是長遠之計，通過自身創新力不斷滿足消費者的痛點才是明智之舉。

這一點對照該公司此前因欠缺創新力而導致翻臺率下滑也可以看出——據智通財經APP了解，2020年，該公司在中國內地、香港翻臺率分別為5.1次/天、6次/天，隨著餐飲行業迭代加快、市場競爭加劇，味千中國的經營效率已明顯下降，截至2022年上半年，其翻臺率已跌至2.3次/天 和3.2次/天。

而味千拉面翻臺率不斷走低的原因，則與其“跟不上潮流”不無關系。

在經歷了三年疫情的洗禮以后，中國消費者的消費心理與消費需求進一步變化和升級，這其中包括：更強的健康意識;對社交屬性的追求;對消費體驗更高的要求;擁護性價比。 以上這些消費趨勢對餐飲行業玩家提出了更高的要求。除了滿足基本的食物口味和原料品質之外，消費者對菜品創意、就餐環境、服務水平都提出更高的要求。

而對應到味千中國身上，無論是餐品菜式，還是消費者痛點把握，味千拉面似乎都沒跟上潮流。這一點中國食品產業分析師朱丹蓬也曾在接受采訪時表示，“味千拉面品牌老化，跟不上消費升級的速度，自身造血能力幾乎沒有，再加上投資決策出現偏差，故而讓其近幾年來的業績表現都不好。”

由此可知，在消費升級的背景下，味千拉面要想滿足不斷迭代的消費需求，急需新一輪的創新升級。

綜上，從長遠的角度來看，通過創新力促使公司保持核心競爭力，顯然是公司業績保持歷久彌新的增長活力的關鍵所在;從短期的角度來看，該公司此次業績增長主要還是源于“降本增效”的措施，結合二級市場“放長線釣大魚”的投資手段來看，短期的利好恐怕很難沉淀投資者的投資信心。