美東時間周二，評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)將美國長期外幣發(fā)行人違約評級(IDR)從最高的“AAA”下調(diào)至“AA+”，呼應(yīng)了十多年前標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評級的做法。這兩次降級都是由于美國在債務(wù)問題上陷入了激烈的僵局。歷史表明，盡管此舉可能為更多的政治斗爭提供素材，但對金融市場的影響可能是短暫的。

1.惠譽(yù)為何下調(diào)美國評級？

惠譽(yù)表示，下調(diào)評級反映出“治理受到侵蝕”，美國“一再出現(xiàn)債務(wù)上限僵局，且到最后一刻才達(dá)成協(xié)議。”這是因?yàn)槊绹扛魩啄昃蜁驗(yàn)檎叨媾R債務(wù)違約的前景。一項(xiàng)可追溯到1917年的法律設(shè)定了美國政府借款的最高額度，即債務(wù)上限，只有在國會和總統(tǒng)同意的情況下才能提高限額。2023年上半年，隨著美國逼近31.4萬億美元的債務(wù)上限，政客們爭吵不休。僵局在5月下旬得到解決，但這再次加劇了人們對美國政治領(lǐng)導(dǎo)人是否會擱置危險言論并在債務(wù)負(fù)擔(dān)日益沉重的情況下償還債券的擔(dān)憂。

【資料圖】

2. AA+評級是什么意思？

AA+評級比AAA低一級，這意味著美國不再擁有惠譽(yù)所定義的“最高信用質(zhì)量”。盡管惠譽(yù)表示，AA評級表示“違約風(fēng)險預(yù)期非常低”，但這比AAA借款人的“違約風(fēng)險預(yù)期最低”低了一級。同樣，惠譽(yù)表示，擁有“異常強(qiáng)大的能力”來履行財(cái)務(wù)承諾的發(fā)行人才會被授予最高評級，而AA評級表明發(fā)行人履約能力“非常強(qiáng)大”。在全球范圍內(nèi)，惠譽(yù)被認(rèn)為是包括穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾在內(nèi)的三大評級公司中規(guī)模最小的一家。

3.如何對政府債券進(jìn)行評級？

評級公司評估包括政府在內(nèi)的發(fā)行人的財(cái)務(wù)實(shí)力，并根據(jù)其償還債務(wù)的能力給予信用評級。投資者在購買債券時往往依賴信用評級，而信用評級在決定借款人在資本市場融資時支付多少利息方面可能發(fā)揮關(guān)鍵作用。

不過，對美元和美國國債的需求壓低了美國利率。美元是全球儲備貨幣，而美國國債被視為全球基準(zhǔn)的無風(fēng)險資產(chǎn)。美國財(cái)政部長珍妮特·耶倫在惠譽(yù)下調(diào)美國信用評級后表示，此舉是“武斷的，基于過時的數(shù)據(jù)”，不會改變投資者對美國政府債券的看法。盡管如此，在評級被下調(diào)之前，30年期美國國債收益率已攀升至近9個月來的最高水平，原因是美國政府準(zhǔn)備提高國債發(fā)行規(guī)模，為不斷擴(kuò)大的預(yù)算赤字提供資金。

4.評級下調(diào)對市場意味著什么？

2011年，標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)了美國政府的信用評級，引發(fā)了人們對美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，當(dāng)時歐洲正處于主權(quán)債務(wù)危機(jī)之中。即便如此，此舉也沒有什么長期影響。投資者仍涌入美國資產(chǎn)，美國國債收益率到年底有所下降。部分原因是美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，而與此同時，歐盟正在努力維護(hù)其貨幣聯(lián)盟。

這一次，金融市場也擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)，但焦點(diǎn)是美聯(lián)儲幾十年來最激進(jìn)的加息周期。從這個意義上說，美聯(lián)儲的行動對美國利率的影響可能比惠譽(yù)下調(diào)美國評級的影響大得多。穆迪仍給予美國最高評級，在惠譽(yù)下調(diào)評級后，這一點(diǎn)變得更加重要。

5. 哪些主體獲得最高信用評級？

獲得最高信用評級的國家數(shù)量正在不斷下降。根據(jù)Bloomberg匯編的數(shù)據(jù)，三大評級機(jī)構(gòu)仍給予澳大利亞、德國、新加坡和瑞士最高評級。惠譽(yù)對加拿大的評級也為AA+。

主權(quán)信用評級可以作為該國公司評級的上限，但并非所有情況都是如此。被三大評級機(jī)構(gòu)評為AAA級的公司數(shù)量正在減少，但其中包括微軟和強(qiáng)生等家喻戶曉的公司。