華泰證券發布研究報告稱，恒生綜合指數調整名單預計于23年8月24日公布，并于9月4日正式生效。預計本輪調入港股通的12個月平均流通市值門檻約為61億港元，并梳理出22只有望被納入港股通的標的。歷史復盤來看，港股通調整策略的擇時窗口期明確，即公告日至生效日區間(兌現區間，下同)，且歷輪調整所剔除個股于窗口期內超額收益顯著為負。或有三大選股邏輯：1)優選小市值(<100億港幣)個股;2)優選低估值紅利股(0-1x PB)或尚未盈利的高成長新經濟個股(PB<0);3)重點關注周期/科技/消費。

【資料圖】

華泰證券主要觀點如下：

預計22只公司有望納入港股通

分行業來看，6家非必需性消費公司：馬可數字科技、友聯國際教育租賃、非凡領越、特海國際、大家樂集團、周生生;6家醫療保健業公司：藥師幫、艾迪康控股、科笛-B、梅斯健康、來凱醫藥-B、美麗田園醫療健康;3家資訊科技業公司：九方財富、易點云、北森控股。另有2家地產建筑業公司：融創中國和COSMOPOL INT'L，2家必需性消費公司：珍酒李渡和百果園集團;以及1家綜合企業：京基金融國際，1家原材料業公司：中廣核礦業，1家公用事業企業：協合新能源。

11只今年上半年以來新上市的個股或納入港股通

新股的上市時間長短對于其是否可納入恒生綜指和港股通沒有影響，只要在評估期內上市、符合標準的公司均可以進入考察范圍。在該行篩選出的22只有望納入港股通的個股中，11只個股為今年上半年以來新上市的個股，包括艾迪康控股、來凱醫藥-B、藥師幫、科笛-B、易點云、珍酒李渡、梅斯健康、北森控股、九方財富、百果園集團、美麗田園、醫療健康、特海國際、馬可數字科技。

港股通調整擇時"密碼"：搶跑行情升溫，穩定超額收益窗口仍穩定

復盤2017年至今的13輪港股通標的調整，擇時策略有明確的布局窗口，即恒生綜指調整結果公告日(當天盤后公布)至港股通調整生效日(當天早上公布，開盤生效)。上述區間內，新晉"入通"標的歷史上取得穩定的超額收益，所有"入通"個股相對恒指超額收益中位數為2.5%。盡管20年以來"搶跑"行情升溫，兌現區間內的超額收益仍較為穩定。此外，歷輪恒生綜指調整結果公告日至港股通調整生效日區間內，所剔除個股相對恒指的超額收益中位數為-2.3%，顯著跑輸市場。

港股通調整選股密碼：市值看小盤、估值"兩頭走"、行業看三類

通過三個維度優選個股或可"放大"兌現區間的超額收益：1)市值維度，17年以來市值小于100億港幣的小盤股于上述區間內超額收益較顯著(超額收益中位數2.5%，后同);2)估值維度，窗口期內超額收益較強的個股呈"兩頭走"的估值特征，一是0-1x PB(MRQ)的低估值紅利股(2.5%)，二是PB(MRQ)估值低于0的高成長個股(3.6%);3)行業維度，17年以來材料(16.7%)、信息技術(4.3%)、日常(3.4%)及可選消費(2.7%)于窗口期內超額收益較強，周期股對應上述 0-1x PB 的低估值風格，科技及消費板塊對應 PB<0的高成長新經濟風格及稀缺性標的。

風險提示：測算出現誤差，市場風險偏好顯著回落。