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信達證券發布策略報告，總結了年初以來A股市場的7大特征。報告指出，今年A股資金格局相較去年小幅好轉；5月資金格局弱于季節性，私募倉位大幅下降，上市公司分紅增加、股權融資規模收縮等都未能抵消私募降倉的負面影響；5月新增開戶數處于過去七年來同期較低水平，北上資金在6月上半月恢復凈流入等。

信達策略報告主要觀點如下：

年初以來，2023年資金格局相較去年小幅好轉。1）據信達證券的不完全統計，年初至2023年6月15日，A股資金凈流出73億元。A股資金凈流入額與自由流通市值的比例為-0.1%，凈流出幅度好于2022年全年的-0.9%。2）分項目來看，年初以來資金凈流入回暖主要受益于外資凈流入與股權融資規模的收縮。

今年5月資金格局弱于季節性，私募倉位大幅下降。1）今年5月，A股月度資金凈流入占自由流通市值的比例為-0.45%，相較4月的-0.21%走弱。2）相較歷史同期，今年5月的資金凈流入幅度弱于2020年-2022年，好于2019年同期。3）從分項上來看，今年5月資金格局主要受到私募基金倉位下降的拖累。華潤信托私募基金倉位連續四個月下降，且5月的降幅擴大，目前已低于去年末的水平。上市公司分紅增加、股權融資規模收縮等都未能抵消私募降倉的負面影響。

5月新增開戶數處于過去七年來同期較低水平。1）今年5月上證所新增開戶數為171.84萬戶，較4月環比下降9.11萬戶。2）對比歷史同期來看，今年5月的新增開戶數相對偏弱，處于過去七年來較低水平，略高于2018年同期，明顯低于其他年份同期情況。

北上資金在6月上半月恢復凈流入。1）5月北上資金凈流出121.37億元；6月上半月凈流入123.08億元。此前，北上資金在4月、5月連續兩個月凈流出。2）年初至6月15日，北上資金累計凈流入A股1800億元，仍是2022年全年的兩倍之多。

保險機構4月持有的股票市值環比上升。1）保險公司資金運用余額中投向股票的資金在今年4月達到33726億元，相較3月環比上升434億元。2）截至今年4月，相較2022年年底，保險機構持有股票的市值增加了1897億元，漲幅為5.96%；而同期萬得全A指數上漲4.93%。

私募基金倉位的環比降幅在5月擴大。華潤信托私募基金倉位曾在今年1月大幅抬升，由去年末的62.58%上升至71.23%。進入2月之后，私募基金倉位出現連續四個月的環比下降。5月私募基金倉位的最新讀數為60.18%，環比下降7.14pct，降幅較此前幾個月明顯擴大。

股權融資月均規模相較過去四年收縮。截至6月15日，年初以來股權融資規模合計約6275億元，月均股權融資規模為1141億元。如按月份折算為全年，信達證券預計2023年全年股權融資規模有望達到13700億元，低于2019年-2022年全年的水平，僅略高于2018年全年的水平。