因炎熱天氣提振，近月荷蘭天然氣期貨周五上漲21.5%，至32.75歐元/兆瓦時。該合約本周累計上漲逾35%，創下去年8月能源危機最嚴重時期以來的最高漲幅。有跡象顯示，歐洲迎來熱浪侵襲之際，全球范圍內對天然氣的爭奪正在加劇。光大證券認為，天然氣市場化改革持續推進，產業鏈盈利能力穩步上行，看好天然氣及成品油業務驅動“三桶油”二季度盈利能力同比增長，看好天然氣產業鏈價值提升。相關標的：中國石油股份(00857)、中海油田服務(02883)、中國石化化工股份(00386)、中國海洋石油(00883)。

(相關資料圖)

2022年以來，全球LNG需求隨歐洲供應格局變化出現逆市增長。去年全球LNG貿易量為3.99億噸，同比增長1997萬噸，同比增速為4%。歐洲LNG需求大幅增長，全年LNG進口量為1.26億噸，同比增長63%。2022年，全球LNG需求增量最大的前10個國家中有8個位于歐洲。

5月中旬以來國際油價逐漸企穩，后市美聯儲加息周期接近尾聲，中國原油需求強勁修復，IEA將全球原油需求增量預期上調至220萬桶/日，需求向好有望為油價提供支撐。此外，美國能源部宣布了300 萬桶SPR 回購計劃，若得到執行，將使油市進一步趨緊。油價下探至OPEC+國家財政平衡油價附近，OPEC+國家高油價訴求強烈。

相關統計顯示，對那些向歐洲出口LNG的美國供應商而言，夏季時段在亞洲市場更有利可圖。隨著北半球進入夏季，高溫天氣可能會增加從歐洲到亞洲的制冷需求，進而加劇對LNG的爭奪。

目前，全球LNG供需仍維持緊平衡態勢，新增產能難以填補需求增長產生的缺口。截至2022年底，全球天然氣液化項目已達49個，有151條大型LNG生產線正在運行，可利用液化能力為4.57億噸/年，較2021年增長3.2%，低于上一年度3.7%的增幅。

產線方面，2022年，全球新投產的LNG項目有俄羅斯的Portovaya LNG項目、美國Calcasieu Pass LNG項目和莫桑比克Coral South FLNG項目。2022年，已建成項目新增生產線1條，為美國Sabine Pass LNG T6生產線，天然氣液化能力為510萬噸/年。

總體來看，全球新增LNG產能正處于低谷期。預計2023~2025年，全球LNG供應能力增速將放緩，年均新增天然氣液化能力約為1600萬噸/年，低于過去4年平均新增產能2600萬噸/年，將進一步加劇天然氣供應緊張態勢。預計2026~2028年，全球天然氣液化能力將恢復快速增長，卡塔爾、美國、加拿大、俄羅斯等國的LNG項目將集中投產，年均新增天然氣液化能力預計為5260萬噸/年。

隨著全球需求的增加，特別是受地緣政治因素影響，歐洲LNG需求激增，全球LNG生產將保持高負荷運行，設施利用率持續走高。2022年，全球平均LNG設施利用率為90%，明顯高于2021年85%的水平。

信達證券研報稱，考慮全球原油長期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉型中，原油需求仍在增長，全球或將持續多年面臨原油供需偏緊問題，2022年國際油價迎來上行拐點，中長期來看油價或將持續維持高位，未來3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期，繼續堅定看好本輪能源大通脹，繼續堅定看好原油等能源資源在產能周期下的歷史性配置機會。

中信建投研報指出，天然氣市場的頹勢發生改變仍需要時間。天然氣價格最大的拖累就是高企的庫存。天氣仍將是夏季天然氣價格的關鍵周期性驅動因素，2023年夏季是否有極端高溫將決定今夏天然氣是否會有一個像樣的反彈。

光大證券認為，天然氣市場化改革持續推進，產業鏈盈利能力穩步上行，看好天然氣及成品油業務驅動“三桶油”二季度盈利能力同比增長，看好天然氣產業鏈價值提升，建議關注：中國石油、中國石化、中國海油、新奧股份。

相關概念股：

中國石油股份(00857)：世界最大的石油銷售公司之一，主營原油及天然氣的勘探、開發、生產和銷售；原油及石油產品的煉制，基本及衍生化工產品、其他化工產品的生產和銷售；煉油產品的銷售以及貿易業務；天然氣、原油和成品油的輸送及天然氣的銷售。

中國石化化工股份(00386)：公司是一家上中下游一體化、石油石化主業突出、擁有比較完備銷售網絡、境內外上市的股份制企業。煉油能力排名中國第一位，系中國最大的成品油供應商。

中海油田服務(02883)：公司服務貫穿海上石油及天然氣勘探、開發及生產的各個階段。

中國海洋石油(00883)：公司為中國最大之海上原油及天然氣生產商，也是全球最大之獨立油氣勘探及生產集團之一。