智通財經(jīng)APP注意到，美國股市的歷史性平靜讓一種有爭議的拋售波動性策略復(fù)活。不過，隨著周五期權(quán)到期可能給交易商帶來新的動蕩，一個安撫因素可能消退。

由于持守勢的投資者在場外消化相互矛盾的經(jīng)濟(jì)消息和美國債務(wù)上限的戲劇性事件，近期股指沒有出現(xiàn)大幅波動。在過去的33個交易日中，除了6個交易日外，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的日波動幅度都不到1%。

【資料圖】

自3月份以來，標(biāo)普500指數(shù)波動一直徘徊在3.8%的區(qū)間，有望迎來1993年以來最平靜的一個季度。在這種平靜的背景下，追蹤看漲和看跌期權(quán)策略的指數(shù)正創(chuàng)下至少一年來的最佳單周漲幅。

這種穩(wěn)定將在周五面臨挑戰(zhàn)，因為大量期權(quán)即將到期。高盛策略師John Marshall編制的數(shù)據(jù)顯示，約1.7萬億美元與股票和指數(shù)相關(guān)的衍生品合約將到期。

這種被稱為OpEx的月度交易通常迫使交易員要么滾轉(zhuǎn)現(xiàn)有頭寸，要么開始新頭寸。這通常涉及投資組合調(diào)整，從而導(dǎo)致交易量飆升和價格突然波動。

造成當(dāng)前市場交易緊張的因素是做市商——他們是期權(quán)交易的另一方，需要買賣股票以保持中立。這些天來，他們陷入了一種被稱為“多頭伽馬”的狀態(tài)，這種立場要求他們與主流趨勢背道而馳，在股價下跌時買入，在股價上漲時賣出。

據(jù)野村證券國際估計，標(biāo)普500指數(shù)從期權(quán)交易商那里獲得的總體伽馬風(fēng)險敞口預(yù)計將在上周五之后下降近30%。

野村證券跨資產(chǎn)策略師Charlie McElligott表示，多頭交易的發(fā)布"給了我們突破的機(jī)會"。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)周四攀升至去年8月以來的最高水平。雖然超過了2月份的高點，但未能守在廣受關(guān)注的4200點之上。

雖然這一期權(quán)事件為波動性打開了大門，但并不能保證平靜的結(jié)束。一個月前，當(dāng)市場受到類似的休眠影響時，人們越來越期望OpEx能夠結(jié)束這種不作為。標(biāo)普500指數(shù)在接下來的一周出現(xiàn)了年內(nèi)最大的兩次波動，但隨后又陷入了新的沉寂。

這是因為相互沖突的力量比比皆是，它們相互抵消。盡管遵守規(guī)則的交易員在一定程度上受到安靜感的吸引，紛紛涌入股市，但在對從銀行業(yè)壓力到迫在眉睫的經(jīng)濟(jì)衰退等各種擔(dān)憂的情況下，交易員的風(fēng)險敞口一直很低。即使在期權(quán)市場本身，零日合約和長期合約之間也一直存在著一種拉鋸戰(zhàn)。

由于沒有大幅波動，做空波動性的交易變得更加大膽。據(jù)一些期權(quán)交易員和專業(yè)人士表示，無論是看漲看漲期權(quán)還是看跌看跌期權(quán)，最近的供應(yīng)似乎都在增加。這是因為當(dāng)市場陷入困境時，賠錢合約往往在到期時一文不值，讓賣出它們的人將溢價收入囊中。

芝加哥期權(quán)交易所標(biāo)普500指數(shù)看跌期權(quán)正連續(xù)第10周上漲，為一年來最長的漲幅。該指數(shù)以現(xiàn)金儲備為標(biāo)的，賣出平價看跌期權(quán)。芝加哥期權(quán)交易所標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)看漲期權(quán)也同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁。

Gateway investment Advisers的投資策略師Joseph Ferrara發(fā)現(xiàn)，近幾個月來，客戶對該公司的低波動性產(chǎn)品越來越感興趣。

他表示，“我們目前所處的位置，略微上升到持平，略微下降，對我們來說幾乎是一個理想的局面。”