作者 饒育蕾 中南大學金融創新研究中心主任

如何理解“全球經濟新變局”？

(資料圖片僅供參考)

發端于2023年美國的一系列金融風險事件，正在推動全球經濟進入新變局。3月份，硅谷銀行爆雷，瑞士銀行、德意志銀行、第一共和銀行等紛紛出現破產困局。筆者認為，目前并不具備演化為類似于2008年全球金融危機的可能性，因為當前顯現的金融風險仍是局部性的。

但為何硅谷銀行會在如此短的時間倒閉？過去，銀行一旦出現擠兌，需要債權人在銀行門口排著長隊等候，銀行有足夠時間來想辦法增加流動性，盤活資產或調動資金。但在信息時代，客戶隨時可以在手機、電腦上即時轉賬兌現，撤回資金，由此可以在極短時間內快速形成擠兌，導致銀行流動性迅速枯竭，硅谷銀行數天時間內就被接管就是證明。而該事件也導致美國和西方其他發達國家的商業銀行存款驟然下降，形成了經濟衰退預期，這成為當前全球經濟的一個大變局。

疫情持續三年，幾乎所有發達國家的貨幣政策、財政政策都趨向枯竭、透支，最終導致消費受到抑制。數據顯示，新冠疫情新增問診比例越大，消費增速下降越明顯。全球經濟受疫情沖擊產生了嚴重的需求不足，且存在較大的“疤痕效應”，這對未來影響至深。

地緣政治沖突給全球經濟環境帶來了巨大的不確定性。各種大宗商品價格波動明顯，特別是原油價格上升劇烈，提高了全球經濟成本，給經濟環境帶來了諸多不確定性。另外，當前逆全球化趨勢明顯，隨著全球化紅利時代遠去，“島鏈時代”來臨，這意味著地區被分割成局部性的小型鏈接體，早先建立的全球產業鏈分工遭到巨大破壞，大量出口受阻，很多進口產業鏈條也被“斷鏈”。

在面臨外部環境劇變同時，中國仍面臨一個巨大的發展優勢，即作為一個新興大國，中國正在崛起。數據顯示，全球重要的8個經濟體(G7+中國)占全球GDP比重總量從65%略降到62%，但從結構占比來看，中國全球GDP占比從1978年的1.7%大幅提高到2021年的18.5%。

與此同時，美國、英國、歐元區通貨膨脹率正在快速提高，2022年達到6%—8%的水平，失業率持續上升同時，居民收入、消費意愿都顯現下降，這最終有可能引發市場對以上國家或區域經濟的衰退預期。

下一輪財富浪潮在哪？

回顧過去40年，中國經歷了五輪財富積累浪潮，前四輪分別是消費品、家電、房地產、互聯網，而第五輪的財富浪潮正在孕育過程中。中國財富的增長和分配已進入一個新的創富周期，第五輪的財富浪潮表現出周期性、波動性、輪動性。

有哪些領域存在較多創富機會？

其一，新科技革命為整個社會提供了財富創造機會。過往中國經濟增長的核心動力以房地產投資和出口為主導，如今重心已全面轉向科技革命。特別是最近幾年，在互聯網技術發展、以及“雙碳”目標引導下，新能源、人工智能、生命科學、機器人、大數據等都將成為重點發展領域。

其中，大數據為基礎的人工智能，以及雙碳目標下的產業機會最值得重視。前者如迭代速度極快的ChatGPT技術，為整個社會帶來了極強的外溢效應：比如帶動并改變全行業商業與發展模式，推動就業和收入增長，提高政府治理效率。

有觀點認為，中國的第五波財富浪潮應該在新能源領域，但筆者認為可能這個范圍會更廣，數字經濟所帶來的變革不僅能夠促進創新發展、技術進步，同時其在綠色金融領域的運用也能推動綠色經濟產業發展。

其二，經濟結構轉型帶來的財富機遇。作為經濟發展“三駕馬車”中的兩個，投資和出口已顯現平穩，甚至顯現出下行趨勢。后疫情時代，中國經濟轉型離不開消費，其中最重要的就是消費升級，它將驅動中國經濟由低端向高端制造業轉型，由制造業向服務業轉型。消費升級將是未來中國經濟增長的核心動力。

其三，新興市場的財富機會。全球供應鏈逐漸“斷鏈”同時，局部構建出一個個的供應鏈閉環將帶來全新的發展新機會。新興市場有著較低的市場滲透率、諸多未開發的行業，存在諸多技術創新的機會。同時，新興市場存在大量基礎設施需求，中產階級消費升級需求，都會成為財富增長的動力。當下，亞洲的產業正在進行重組，中國正逐步走向舞臺中央，機會巨大。