銀行隔夜利率與歐洲央行基準利率的差距創下記錄，突顯出在多年的寬松政策令市場充斥數萬億歐元流動性之后，官員們收緊貨幣政策面臨挑戰。

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數據顯示，歐元短期利率(ESTR)目前比歐洲央行的存款利率低10.5個基點，這一差距接近本周早些時候創下的最高紀錄。歐洲央行的存款利率處于15年來的最高水平。

這表明歐洲央行激進的加息并未對銀行和經濟產生連鎖反應，從而使歐洲央行更難實現2%的通脹目標。歐洲央行首席經濟學家萊恩(Philip Lane)和執委會成員施納貝爾(Isabel Schnabel)都指出了所謂的傳導機制運轉不正常的危險。

大量流動性

歐洲央行的數據顯示，流動性過剩超過4.1萬億歐元(4.5萬億美元)，達到兩個月來的最高點，自本月初以來增長了近3%。這在一定程度上是由于歐洲央行采取措施阻止各國政府將資金存放在其存款中，以及多年來的超低融資成本。

法國興業銀行表示，本月初以來的流動性激增可能是由于各國財政部將現金重新投資到其他地方。

不過，緩解可能就在眼前。

丹麥銀行首席策略師Piet Christiansen預計，銀行利率與基準利率之間的差距將在今年晚些時候縮小，原因是銀行利用經濟中的閑置資金來償還超低利率貸款，同時歐洲央行繼續收緊其債券購買計劃。與此同時，一份報告顯示，歐元區銀行第一季限制貸款的程度超過預期。

交易員也在考慮歐洲央行官員們何時開始轉向降息。

貨幣市場押注歐洲央行將在明年3月前降息。本月早些時候，歐洲央行宣布加息25個基點至3.75%

Christiansen表示，這種轉向何時可能真正發生是一個“價值百萬歐元的問題”。