上半年火電行業盈利高增，以申萬火電指數為例，2023上半年實現營業收入6021億元，同比增長9.1%，實現歸母凈利潤274億元，同比增長522.3%，多家火電企業實現盈利高增長。2023年年初至今全社會用電量持續提升，截至7月，全社會用電量累計同比為 5.2%，用電量持續提升。機構認為上半年火電盈利高增，三季度將充分反應煤價下行利好。

原文如下：

【資料圖】

為什么上半年火電行業盈利高增？

上半年火電行業盈利高增，以申萬火電指數為例，2023上半年實現營業收入6021億元，同比增長9.1%，實現歸母凈利潤274億元，同比增長522.3%，多家火電企業實現盈利高增長。

需求端來看，2023年年初至今全社會用電量持續提升，截至7月，全社會用電量累計同比為 5.2%，用電量持續提升。在2022年客觀因素造成用電低基數的背景下，2023年同期用電需求同比增速擴大。上半年，分電源類型看，風、光電量分別同比增加16%、22.2%，上半年來水較差使得水電出力不足，電量同比減少22.7%?；痣?、核電起到支撐性電源作用，電量分別同比增加7.5%和6.5%。而電力板塊中火電電量占比70.7%權重較大。

國金證券認為，火電行業上半年受益于增量、降本、提價三箭齊發。上半年火電發電量同比增加7.5%，其中二季度發電量同比增加14.5%，主因2023年疫后修復推進，而且2022年三季度以來來水持續偏枯導致水電出力不足，火電補位發揮托底保供作用。此外，上半年進口煤大量涌入進行煤源補充，疊加煤炭保供政策助力，市場煤價上半年已高位下行30%。同時在供需偏緊格局下各地燃煤機組上網電價紛紛較基準價頂格上浮20%，火電行業歸母凈利潤同比由負轉正，業績顯著改善。

對于火電行業的盈利高增，國海證券表示，主要原因一是、上半年火電公司平均上網電價提升，主要火電公司平均上網電價同比增速中位數為1.86%，或系火電轉型公司電量結構優化，電價相對較高的綠電占比提升。二是、上半年火電公司發電量同比提升，或系上半年在極端高溫影響下用電需求提升以及去年二季度疫情影響下長三角和廣東地區發電量低基數。

三季度將充分反應煤價下行的利好

伴隨著全社會用電量持續提升，國聯證券指出，一方面火電為主的基荷電源重要性凸顯，另一方面，新能源大規模并網也增加電網壓力，應對新能源隨機性、波動性等，火電可以提供較好的調峰、調頻等輔助服務價值。年初至今，該機構統計全國火電項目并網、核準、開工分別為4.0GW、5.2GW、5.8GW。國家能源局數據，截至7 月，火電建設基本投資完成額累計同比增長16.9%，火電電源持續建設，提升火電運營商成長性。

國海證券指出，二季度全國及沿海火電公司盈利情況優于內陸火電公司，主要原因是全國及沿海電廠進口煤采購比例高，而進口煤較國內現貨煤價格優勢明顯，因此更受益于煤價下跌。但二季度火電公司業績仍受 4-5 月高價庫存煤影響，未能完全反映 5 月底以來煤價下跌的影響。展望三季度，燃煤成本有望反映煤價下跌對業績的修復，疊加高溫天氣對火電發電量的提升，火電公司業績有望環比繼續改善。展望三季度，火電業績有望環比繼續修復。

同樣，國金證券也表示認為，今年二季度火電行業歸母凈利潤同比大幅增長1703.2%，三季度環比有望進一步增長。由于市場煤價快速大幅下行發生在5月底，上半年秦皇島港5500大卡動力煤平倉價均值仍然高達1022.6元/噸，并且今年以來終端電廠煤炭庫存可用天數基本維持在15天以上，因此火電上市公司業績將于三季度才能充分反應市場煤價下行帶來的利好。