有媒體援引知情人士透露的消息報道稱，芯片設計領域領導者Arm Holdings Ltd(ARM.US)在投資者路演環(huán)節(jié)中強調，受數據中心和人工智能芯片需求帶來的提振，該公司預計本財年營收規(guī)模將增長11%，2025財年營收則將增長20%左右。
知情人士表示，Arm高管是在首次公開募股(IPO)前在紐約舉行的一次投資者午宴上做出上述最新預測。Arm的財報目前處于2024財年，統(tǒng)計時間截至2024年3月31日。2025財年在這之后開啟。
這家軟銀集團(SoftBank Group Corp)旗下的芯片設計公司希望融資高達48.7億美元，這將是今年全球范圍內的最大規(guī)模IPO。機構和散戶投資者們對Arm業(yè)績增長前景的接受程度，將是決定Arm上市估值的關鍵所在。
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出席發(fā)布會的知情人士援引Arm首席執(zhí)行官雷內·哈斯(Rene Haas)的話透露，全球布局AI的浪潮以及價格上漲趨勢給公司帶來了“前所未有的巨大增長”。知情人士表示，哈斯預計Arm強勁的增長趨勢將能夠持續(xù)到2026財年，營收增長率或將達到10%以上。Arm的一名代表拒絕置評。
根據本次活動上發(fā)布的報告，Arm在2023財年調整后的營業(yè)利潤率為29%，并計劃在2024財年的第一季度將這一比例提高到40%；知情人士還表示，該公司預計長期性質的營業(yè)利潤率將達到60%，同時還預計長期的調整后Ebitda約為總營收規(guī)模的65%。
出師不利! 智能手機市場疲軟拖累Arm業(yè)績，進而下拽估值
Arm的定位在芯片行業(yè)中非常獨特，它不直接與傳統(tǒng)的芯片制造商競爭，而是提供了一種廣泛的芯片架構——Arm架構，以及授權和許可模式，使得芯片公司可以基于Arm架構設計和制造自己的芯片。
Arm的合作伙伴主要包括全球最知名的那些芯片設計公司，比如高通、聯(lián)發(fā)科、三星電子以及蘋果等。競爭對手主要集中在架構領域，Arm將x86架構(英特爾和 AMD 處理器使用的指令集)以及 RISC-V架構(由幾家大型科技公司支持的開源指令集)視為競爭來源。
一般來說，有上市規(guī)劃的公司通常極力希望在出售股票之前公布增長趨勢的業(yè)績，但有數據顯示，Arm在截至3月31日的12個月里的銷售額降至26.8億美元，并且這一數字仍有可能發(fā)生變化。這家芯片設計公司所領導的行業(yè)仍在從庫存過剩引發(fā)的銷售低迷中復蘇，尤其是在智能手機市場——而這，是Arm目前最核心業(yè)務，沒有之一，雖說Arm 高管預計AI能夠刺激營收增長，但這并不是市場普遍共識，不同投資者的預期并不一致。
IPO申請草案顯示，Arm上一財年的收入下降了約1%，并且截至6月30日的季度銷售額同比下降2.5%。持有Arm絕大多數股份的軟銀曾力求推動最高達700億美元的IPO，然而，近期市場仍擔心芯片過剩趨勢未實質性緩解，加之高利率環(huán)境下全球芯片股估值普遍下行、Arm業(yè)績下滑，這些因素令Arm估值變得復雜化，分析師普遍預期Arm最終估值約在500-540億美元之間。
Arm預計將在9月13日為其公開募股進行定價，該股擬定于次日開始交易。
想方設法蹭AI熱度的Arm，目前似乎是AI圈層的“邊緣人物”
Arm在投資者路演中強調，預計在人工智能的推動下，明年Arm營收規(guī)模將增長20%以上，但就目前“AI圈層”的公司結構而言，目前尚不清楚 Arm 是否會在人工智能不斷滲透進日常的時代發(fā)揮關鍵作用。
自2016年收購這家芯片設計公司以來，軟銀創(chuàng)始人孫正義一直將Arm視為軟銀投資版圖中最耀眼的存在之一。隨著AI熱潮到來，軟銀激情地談論Arm未來在AI領域可能發(fā)揮的重要作用，認為Arm能憑借AI實現“指數級增長”。雖說AI熱潮席卷全球，但是，Arm可能難以借著該熱潮來抬高其估值。
Arm架構集中應用于智能手機領域，主要是因為其低功耗、高性能和高度可定制化的特點，非常適合移動設備的需求。然而，在AI服務器領域——這也是AI領域的最底層基礎設施之一，AI服務器領域主要由x86架構，以及AMD RDNA架構、英偉達Turing、Volta、Ampere等GPU架構所主導。基于Arm架構的大多數處理器面向低功耗和嵌入式應用設計，其計算性能遠遠不及x86架構以及GPU架構。
Arm架構也在服務器領域逐漸嶄露頭角，特別是在輕量級和低功耗服務器方面，但是所占份額非常非常小，因此，從Arm以智能手機為主導的核心業(yè)務也能看出該公司似乎是AI熱潮的“局外人”。
AI領域通常涉及到深度學習模型和大規(guī)模計算，這些任務可能更多地依賴于高性能的服務器GPU和專門的AI芯片等至關重要的硬件，而這些硬件的架構目前與Arm架構關系不大。從目前的市場來看，股票市場AI炒作的最核心仍然是算力和軟件板塊，Arm最多算是能借著AI熱潮和英偉達股價騰飛“喝一口湯”。英偉達GPU是AI訓練與推理所需的最關鍵硬件，但GPU需要和CPU配合使用，而Arm恰好擅長設計高能效CPU。例如，英偉達新一代數據中心超級芯片GH200，其中就包含基于Arm架構的CPU。
但是，CPU只是AI訓練與推理的重要參與過程中起輔助作用，具體的數量要求以及購買價格均遠不及GPU。隨著需要大量計算能力的人工智能應用——ChatGPT等生成式AI的最終問世，GPU算力芯片正在占據中心舞臺，使用較為廣泛的AI服務器系統(tǒng)使用多達8個GPU和1個CPU，這也就解釋了為什么CPU服務器領域領導者英特爾(INTC.US)為何股價和被市場追捧的熱度遠遠不及英偉達。
Artisan Partners旗下 Antero Peak Group的投資組合經理Chris Smith表示:“我相信，Arm肯定會為英偉達的出色季度業(yè)績而歡呼，我相信這對他們來說會容易得多。”該機構管理著超過30億美元的資產。Smith在電話中表示：“盡管如此，Arm和同行對人工智能的實際接觸程度要比英偉達低得多。”
