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天風證券發布研究報告稱，中國新能源汽車行業高速發展，汽車電動化勢不可擋，2022年底新能源汽車保有量高達1310萬輛，逐步成為電力消費的核心主體之一。該行測算2022年單年新能源汽車新增充電電力需求高達1889萬千瓦，或進一步加劇電力供需偏緊的局勢、凸顯穩定能源的稀缺性。此外，隨著電動汽車快速發展，其保有量不斷增大，規模化充電將使電網總負荷“峰上加峰”，加重配電系統負擔。

具體標的：建議關注虛擬電廠國能日新(301162.SZ)、恒實科技(300513.SZ)、經緯股份(301390.SZ)、芯能科技(603105.SH)、南網能源(003035.SZ)、蘇文電能(300982.SZ)、配電網設備望變電氣(603191.SH)。

天風證券主要觀點如下：

中國汽車電動化勢不可擋，2022年電動汽車銷量滲透率同比翻倍

中國新能源汽車行業高速發展，2022年底全國新能源汽車保有量達1310萬輛，同比+67.09%，其中廣東、浙江、上海、江蘇、山東五省新能源汽車保有量占全國總量的47.1%。汽車電動化勢不可擋，2022年新能源汽車單年銷量達688.7萬輛，接近2021年底保有量的90%;同年電動汽車銷量滲透率達到26%，較2021年水平實現翻倍。

規模化充電加大電力供給壓力，2022年新增充電電力需求或近20GW

新能源汽車逐步成為不可忽視的電力消費主體，據測算2022年底全國新能源汽車充電所需的最高電力需求預計達4704萬千瓦，四年復合增速為49.68%，其中2022年新能源汽車充電新增電力需求高達1889萬千瓦。但從電力供給方面來看，雖然發改委提出“2022-2023年火電新開工1.65億千瓦”規劃，但考慮到火電1-2年建設期，預計2023年煤電投產規模有限。

新能源汽車無序化充電，加重配電系統負擔

私人充電樁功率一般在4-15kw，而一般家庭日常用電負荷在3-5kw左右，因此隨著電動汽車保有量不斷增大，規模化充電將使電網總負荷“峰上加峰”，電動車主充電行為的不確定性，會加重配電網調度和管理難度。根據世界資源研究所“無序充電下電網負荷特征”研究，設定住宅小區居民戶為1907戶，對應10kV的配變額定容量約為4200kW，負載率最高為54%。研究結果顯示：①當車輛電動化比例超過25%、充電同時率超過20%，小區配變會重載;②當車輛電動化比例超過50%時，小區配變將面臨超載的風險。

風險提示：政策推進不及預期，疫情超預期反彈，煤炭價格波動，硅料價格大幅上漲，用電量需求不及預期，測算存在主觀性、僅供參考等。