華泰證券發布研究報告稱，2Q23起游戲行業有望回歸增長軌道，期待AI持續落地。游戲是刺激文化消費、促進數字經濟的強勁推動力，游戲行業有望在2023年逐步復蘇：1)版號的提質增量將助力行業供給端持續改善，消費一定程度的恢復助力需求端改善，供求回暖有望帶動游戲行業整體復蘇；2)游戲+AI在智能NPC、AI bot、結合AIGC的玩法創新等領域有望逐步落地，促進創新增收及降本增效，打開行業未來發展空間，或進一步提振板塊估值。
4月國內游戲市場環增約3%至224.94億元，行業拐點將至
根據伽馬數據，2023年4月國內游戲市場收入224.94億元，環比增長2.96%，版號恢復常態化發放以來，供給端優化效果逐步顯現；4月同比降幅繼續收窄，單月同比降幅為2.16%(2023年1/2/3月同比分別下降16.89%/22.72%/3.21%)。23年以來行業政策環境平穩，游戲公司豐富儲備產品陸續上線有望支撐行業2Q23起重回增長軌道，同時AI對游戲的玩法創新及降本增效后續也有望逐步落地。
【資料圖】
4月手游收入環增4.03%，同比降幅收窄至4.37%
2023年4月，中國手游市場實際銷售收入162.18億元，同比下降4.37%(1/2/3月同比降幅分別為20.78%/28.40%/5.89%)，4月手游環比增長4.03%，一方面由于4月新品表現較佳，位于新游首月流水測算榜首位的米哈游的《崩壞：星穹鐵道》于4月26日上線，伽馬數據預測首月流水超12億元，后續將逐步釋放貢獻；另一方面3月上線的部分新游如巨人網絡的《原始征途》等，于4月貢獻整月流水從而帶來一定增量。從品類來看，4月流水TOP50手游中角色扮演類產品流水下降，《蛋仔派對》、《彈殼特攻隊》兩款產品助力休閑類產品流水份額提升。
自研游戲出海環比略增，頭部產品、新游流水釋放貢獻增量
2023年4月中國自主研發游戲海外市場實際銷售收入為13.24億美元，同比仍下滑13.80%，但環比增長3.35%，主要由頭部產品貢獻，部分廠商進行運營活動，加上新游帶來增量。據伽馬數據，自研游戲出海中產品流水增長TOP3分別為《萬龍覺醒》、《眾神派對》、《偶像夢幻祭!!Music》，《萬龍覺醒》4月上線后進入多個國家與地區的iOS免費榜TOP10，《眾神派對》依靠版本更新、《偶像夢幻祭!!Music》依靠活動效果均實現流水環比增長。
端游市場規模環比同比雙增，頭部產品穩健增長
2023年4月，中國端游市場規模55.61億元，環比增長0.2%，同比增長12.2%，主要系頭部產品流水穩定增長以及部分游戲舉辦活動吸引玩家：《英雄聯盟》等頭部產品流水穩定增長，《地下城與勇士》活動力度大，并且付費活動表現較佳。
2Q23起游戲行業有望回歸增長軌道，期待AI持續落地
游戲是刺激文化消費、促進數字經濟的強勁推動力，游戲行業有望在2023年逐步復蘇：1)版號的提質增量將助力行業供給端持續改善，消費一定程度的恢復助力需求端改善，供求回暖有望帶動游戲行業整體復蘇；2)游戲+AI在智能NPC、AI bot、結合AIGC的玩法創新等領域有望逐步落地，促進創新增收及降本增效，打開行業未來發展空間，或進一步提振板塊估值。
