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在風險資產普遍反彈之際，投資者正以近三年來最快的速度向規模最大的垃圾債券交易所交易基金(ETF)投入資金。根據彭博匯編的數據，上周超過20億美元涌入了規模170億美元的iShares iBoxx高收益公司債券ETF(HYG.US)。這是在固定收益ETF中規模最大的，也是該ETF自2020年11月以來最大的單周流入。

上周之前，iShares iBoxx高收益公司債券ETF的資金凈流出近12億美元，盡管有幾次高調的警告稱即將出現違約和評級下調，但投資者對該ETF的興趣還是重燃了。富國銀行投資研究所資深全球市場策略師Sameer Samana表示，盡管出現了危險信號，但上周五轟動市場的5月就業報告等一系列強勁的經濟數據可能使投資者相信，重返風險較高的信貸市場是安全的。

Samana表示：“一個可能的牛市情況是，經濟今天仍保持彈性，投資者在今年晚些時候之前可能不需要擔心經濟衰退。但對我們來說，這就像在推土機前撿硬幣一樣。”

今年到目前為止，iShares iBoxx高收益公司債券ETF的總回報率上漲了約3.6%，而2022年的回報率暴跌了11%。相比之下，規模910億美元的iShares美國全債市ETF (AGG.US)的回報率約為2.6%，該基金追蹤更廣泛的固定收益市場。

盡管表現優異，但警鐘仍在敲響。彭博警告稱，信貸指標正在受到侵蝕，而德意志銀行上周撰文稱，隨著借貸成本飆升，美國高收益企業即將出現一波違約潮。

PGIM Fixed Income多部門策略高級投資組合經理Lindsay Rosner則認為，垃圾債券市場的前景并不特別糟糕，她預計這將是一個普通的違約周期。即便如此，任何違約率回升都意味著投資者應該有選擇地購買證券。

Rosner稱："就對高收益債券的看法而言，我們仍預期違約環境溫和，平均違約率為3%-4%;成為一名主動的基金經理非常重要，而不是像被動ETF那樣只接受平均違約。”