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美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日當(dāng)周，美元期貨凈空頭頭寸為123.4億美元。在美國(guó)銀行的最新調(diào)查中，基金經(jīng)理將做空美元列為市場(chǎng)上第三大“最擁擠的交易”。然而，強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)意外提振了美元，令押注美元走低的空頭感到沮喪。數(shù)據(jù)顯示，衡量美元兌六種主要貨幣的一籃子美元指數(shù)(DXY)較近期低點(diǎn)上漲2.5%，接近3月以來的最高水平。

道富環(huán)球投資管理的高級(jí)投資組合經(jīng)理Aaron Hurd表示，美元“正處于從牛市到熊市的非常混亂的過渡階段，這相當(dāng)令人沮喪。”他預(yù)計(jì)，美元短期內(nèi)將保持強(qiáng)勢(shì)，但未來幾年將穩(wěn)步走軟。

看空美元的投資者認(rèn)為，美元有很大的下跌空間，因?yàn)槊涝员纫咔楹蟮牡忘c(diǎn)高出15%左右，而且他們普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將很快結(jié)束加息周期。

不過，一系列強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令這些空頭們受挫。盡管美聯(lián)儲(chǔ)為放緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和遏制通脹而連番加息，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍具有韌性。上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)新增33.9萬人，為2023年1月以來最大增幅，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的19萬人。而此前公布的消費(fèi)者支出、新屋銷售等其他數(shù)據(jù)也不支持美聯(lián)儲(chǔ)將在近期降息的觀點(diǎn)。

上周五，交易員押注聯(lián)邦基金利率在2023年底時(shí)將為4.988%，大幅高于5月初的4.188%。更高的利率往往會(huì)增強(qiáng)美元的吸引力。瑞士信貸策略師Alvise Marino表示：“美元走強(qiáng)完全與美國(guó)經(jīng)濟(jì)相當(dāng)不錯(cuò)有關(guān)。”多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯轉(zhuǎn)弱、以及美聯(lián)儲(chǔ)降息之前，美元可能會(huì)繼續(xù)走高。

另一個(gè)可能令美元空頭面臨復(fù)雜形勢(shì)的因素是，在美國(guó)總統(tǒng)拜登簽署了暫停聯(lián)邦債務(wù)上限法案之后，美國(guó)財(cái)政部預(yù)計(jì)將在今年剩余時(shí)間里大量發(fā)債，以將其現(xiàn)金重建到更正常的水平。加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行的北美外匯策略主管Bipan Rai表示，如此大量的美債發(fā)行將抽走市場(chǎng)流動(dòng)性，這可能會(huì)催生對(duì)美元的需求從而推動(dòng)美元走強(qiáng)。

盡管如此，許多人認(rèn)為美元恢復(fù)跌至只是時(shí)間問題。瑞銀全球財(cái)富管理將美元列為“最不受歡迎的”貨幣，稱美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年年底或2024年初降息，從而降低美元相對(duì)于歐元和其他貨幣的收益率優(yōu)勢(shì)。瑞銀全球財(cái)富管理資深分析師Brian Rose表示：“一旦美聯(lián)儲(chǔ)停止加息，市場(chǎng)將更專注于首次降息的時(shí)間，這可能會(huì)損害美元。”

美聯(lián)儲(chǔ)官員上周暗示，在即將到來的6月政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)加息，同時(shí)為未來再次加息留有余地。而在歐洲，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德等政策制定者表示，歐洲央行有必要進(jìn)一步收緊貨幣政策。歐美央行的利率路徑分化可能將削弱美元的收益率優(yōu)勢(shì)。

Bipan Rai也指出，美元的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)將讓位給疲軟，因?yàn)榻衲晖硇r(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)將結(jié)束加息周期，而歐洲央行可能有更多工作要做。他表示：“從宏觀角度來看，我仍然認(rèn)為美元將貶值，但這個(gè)故事可能要等到今年下半年。”