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華泰證券發布研報稱，2022年電力設備新能源板塊保持較快增長。22年新能源車銷量以及電池裝機量同比快速提升，但23Q1國內銷量同比增速放緩。22年下半年以來鋰電材料供需反轉，產業鏈利潤分配轉移。華泰證券建議等待新能源車銷量景氣拐點信號，建議關注電池、結構件、負極、電解液等環節及新技術方向。光伏產業鏈22年量利齊升，硅料企業利潤豐厚，電池片環節盈利逐季修復，23年下游組件環節企業盈利或明顯回升。22年新型儲能行業景氣高漲，國內大儲利潤上漲彈性充足，后續估值及業績均有提升空間。
新能源車：對需求不悲觀，等待景氣拐點
華泰證券指出，22年中國市場新能源車滲透率保持快速提升，受此帶動新能源車銷量以及電池裝機量同比快速提升，但23Q1以來受燃油車降價、補貼退坡等因素影響，國內銷量同比增速放緩。22年產業鏈公司營收與利潤多數實現同比較快增長，但隨著22年下半年以來材料端供需反轉，盈利能力開始下降，電池盈利能力逐漸修復。華泰證券對于電動化趨勢下，新能源車需求不悲觀，一季報利空落地，等待新能源車銷量景氣拐點信號，建議關注電池、結構件、負極、電解液等環節，以及新技術方向。
光伏：集中式與分布式齊頭并進，需求高漲量利齊升
華泰證券表示，22年總產值看，產業鏈量利齊升，光伏板塊營收同比提升69.66%，全年產業鏈價格維持高位，行業應收、存貨規模較大。裝機角度，22年分布式占比繼21年首超集中式后進一步提升，達到58.47%，23Q1國內新增裝機33.66GW，高速發展態勢延續。盈利角度，22年硅料企業利潤豐厚，電池片環節盈利逐季修復。往23年看，隨著上游硅料價格出現調整，各環節利潤開始重組，受益于上游價格回落，下游組件環節企業盈利明顯回升。行業降本增效持續推進，大尺寸硅片、N型電池技術占比快速提升。
風電：整機價格持續下行，23年海風裝機量有望高增
華泰證券表示，22年整體為搶裝后小年，國內風電新增裝機量49.83GW(-10.89% YOY);整機環節競爭較為激烈，投標價格持續下行，主機廠商業績承壓。展望23年，隨整機價格下行，風電行業海陸全面平價有望加速到來，結合各省出臺裝機規劃及補貼政策，華泰證券認為23年海風新增裝機量有望翻倍增長，其中位于施工進程前段的零部件、塔樁環節有望率先兌現業績。
儲能：行業景氣高漲，盈利能力高增
華泰證券認為，新型儲能行業景氣高漲，22年中國/歐洲新型儲能市場翻倍以上增長，2030年前全球新型儲能市場或將保持高速增長。板塊營收高速增長，需求高增疊加原料端價格下降，帶動行業毛利率上漲。同時，伴隨規模效應凸顯，凈利率顯著提升。23年Q1毛/凈利率分別為31.50/15.11%。22年儲能板塊主要逆變器&PCS公司實現歸母凈利潤76.83億元，同增112.6%;23Q1為31.13億元，同/環增239.1%/3.1%。華泰證券認為國內大儲利潤上漲彈性充足，后續估值及業績均有提升空間。
風險提示：新能源車產銷量增長低于預期，產業鏈盈利低于預期；光伏裝機增速低于預期，行業競爭激烈程度超過預期;風電裝機不達預期。
