自3月中旬以來，歐洲股市持續反彈，然而，這并未能贏得包括摩根大通和美國銀行等大行策略師的支持，他們預計，央行持續加息將使漲勢停滯。

他們對歐洲斯托克600指數迄今10%的漲幅不以為然，堅持對2023年剩余時間的悲觀預期。根據一項策略師調查對15位分析師的平均預測，到年底，該基準指數將跌至450點，這意味著該指數將較上周五收盤下跌4%。

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“貨幣政策以40年來最快的速度收緊，這導致信貸和貨幣環境急劇惡化，”美國銀行策略師Milla Savova表示，“我們預計，這將導致未來幾個月的經濟衰退，反過來，這又將與風險溢價的顯著擴大相一致。”

美國銀行策略師預計，盈利預測下調將加劇不利因素，并將歐洲斯托克600指數的年終目標從上月的430點下調至410點，這意味著該指數將在此基礎上下跌約13%。在Savova及其團隊看來，股市的低點應該出現在第四季度初，屆時經濟周期預計將觸底，拖累該指數跌至365點的低點。

Savova稱：“我們認為，這將標志著股票投資者的下一個重大買入機會，因為經濟增長勢頭開始反彈，激進貨幣緊縮政策帶來的拖累因素將逐漸消退。”

目前，歐洲股市已經收復了美國銀行業動蕩和瑞信倒閉造成的所有損失。受中國經濟復蘇和歐洲當局為遏制銀行業危機而進行的快速干預的提振，歐洲斯托克600指數本月飆升至2022年2月以來的最高水平。但現在的問題是，歐洲的制造業數據持續惡化，與此同時，通脹率仍然過高，這導致央行無法停止加息。

在該環境下，市場對該基準指數的預測范圍有所縮窄，呈現負向傾斜。最樂觀的預測是德意志銀行和荷蘭國際集團的480點，但這也僅比上周五收盤高2.3%。TFS Derivatives仍持最悲觀看法，預計該指數將跌至380點，跌幅為19%。

賣方策略師的悲觀評估也基本上反映在投資行業的行動上。根據美國銀行4月份對歐洲基金經理的調查顯示，70%的投資者預計未來幾個月該地區股市將因貨幣緊縮而疲軟，高于上月的66%。與此同時，55%的人認為股市將在未來12個月內下跌，高于此前的42%。調查顯示，導致央行進一步緊縮的粘性通脹被視為最有可能導致股市回調的原因，其次是疲弱的宏觀經濟數據。

雖然調查中的大多數策略師在過去一個月里堅持他們的預測或略微下調了他們的觀點，但有部分策略師仍認為有理由上調預期。例如，道富環球投資管理將其目標點位從455上調至475，盡管這只意味著今年剩余時間的上行空間有限。

道富環球投資管理EMEA投資組合管理主管Frederic Dodard表示：“到目前為止，3月份來自銀行業的金融傳染風險已經得到了很好的控制，市場已經反彈。”并補充道，該公司繼續看好歐洲股市，而非其他地區，但認為負面業績指引和企業2023年和2024年盈利預測的進一步下調存在適度風險。

截至目前，第一季度財報季以部分企業實現積極的超預期業績拉開帷幕，并有望在接下來迎來更多業績利好消息。但摩根大通策略師表示，這不應被推斷為股市表現走強的信號。他們認為，低利潤預期對企業來說很容易實現，并且，這些數字在一定程度上得益于比2022年第一季度更好的經濟活動。

以Mislav Matejka為首的策略師表示：“問題是，在經歷了本已強勁的反彈后，股市是否會在此基礎上進一步上漲。我們建議利用第一季度業績向好帶來的任何優勢，將其作為一個良好的減持水平。”