由于最近的地緣政治事件，美元的主導地位正在失去動力。法興銀行經(jīng)濟學家在報告中稱，去美元化是一個長期的過程，可能會使黃金受益。與此同時，法興銀行表示，黃金繼續(xù)在多元化投資組合中發(fā)揮重要作用，在其最新的多資產(chǎn)投資組合策略中，黃金的配置比例為6%。
現(xiàn)金與黃金為避險極佳手段，金價漲勢具有動力
法興銀行經(jīng)濟學家們表示：“在下一次美國大選之前，美國將保持強硬的風險正在增加，在戰(zhàn)爭背景下，這應該意味著地緣政治緊張局勢的延續(xù)。俄烏沖突持續(xù)的時間越長，不與西方結盟的國家就會越快地愿意將自己與美元隔離開來。這將鼓勵各大央行繼續(xù)大舉購買黃金。不結盟國家的央行應該繼續(xù)將他們的投資組合去美元化，并繼續(xù)購買黃金，金價在以后的階段還將得到較低的實際收益率的支持?！?/p>
【資料圖】
在去年12月和今年1月經(jīng)受了投資者信心的質(zhì)疑后，這家法國銀行表示，它將堅持自己的避險防御定位。分析人士指出，經(jīng)濟衰退的威脅越來越大。法興銀行分析師表示，他們預計美國將在2024年初陷入衰退。
分析師在報告中稱："隨著(系統(tǒng)性風險)出現(xiàn)初步明顯跡象，且美國經(jīng)濟衰退已成為未來12個月投資前景的一部分，我們當然不希望在這個節(jié)點提高我們的風險偏好。"
從法興銀行如何為經(jīng)濟放緩做準備來看，其投資組合中最顯著的變化是現(xiàn)金配置從去年12月的零配置增加到10%。在深入研究其現(xiàn)金持有量時，該行表示，多元化將至關重要。該銀行最大的貨幣頭寸是歐元，占其資產(chǎn)的43%;與此同時，美元敞口約占29%。對于其他貨幣，該行持有的現(xiàn)金中，日元占9%，人民幣占2%，新興市場貨幣占17%左右。
分析師們表示:“在久期和違約風險不確定的情況下，現(xiàn)金正成為固定收益的一個令人信服的替代品。我們懷疑美元強勢已經(jīng)見頂，由于美聯(lián)儲和歐洲央行加息周期之間的時間差，均衡將越來越有利于歐元，美聯(lián)儲利率達到峰值的時間要比歐洲央行利率早得多?！?/p>
與此同時，法興銀行表示，全球去美元化趨勢繼續(xù)增強。他們說，他們預計各大央行將繼續(xù)購買黃金以實現(xiàn)資產(chǎn)多元化，即使購買速度較去年的紀錄有所放緩。
分析師們表示：“俄烏沖突持續(xù)的時間越長，不與西方結盟的國家就會越快地愿意將自己與美元隔離開來。這將鼓勵各大央行繼續(xù)大舉購買黃金。這是一個長期看漲黃金的驅動力，已經(jīng)在支撐金價?！?/p>
分析師補充說，黃金也應該繼續(xù)受益于較低的債券收益率，因為他們預計美聯(lián)儲將在年底或2024年初降息。隨著全球銀行業(yè)危機攪亂金融市場，過去兩周黃金避險需求回升。周一，黃金價格一度升至2000美元/盎司以上的12個月高點。目前，黃金現(xiàn)貨價格也逼近2000美元/盎司。
在另一份報告中，法興銀行大宗商品分析師認為，即使價格在短期內(nèi)出現(xiàn)回調(diào)，黃金價格將在今年晚些時候重新測試2020年的高點。
法興銀行分析師在報告中表示：“黃金預計將逐漸走向2055美元/2075美元自2020年以來的高位區(qū)間上方。這是一個關鍵的阻力區(qū);突破它可能意味著更大的上升趨勢的開始?！?/p>
其他投資
法興銀行除了在其投資組合中持有6%的黃金，與此同時，該公司還將其大宗商品敞口增加了5%，占總敞口的11%。法興銀行分析師表示，美元普遍走軟應會繼續(xù)支撐大宗商品指數(shù)。分析人士還指出，全球綠色能源轉型將推動長期大宗商品價格上漲。
法興銀行分析師稱:“綠色通脹是指由于關鍵大宗商品的需求增加(或供應減少)導致價格上漲，而這些大宗商品是使世界可持續(xù)發(fā)展和更加綠色所必需的。20多種不同的金屬對清潔能源轉型至關重要，為了實現(xiàn)《巴黎協(xié)定》，銅和鎳的累計需求必須在未來30年分別增加兩倍和四倍以上……”
在更廣泛的金融市場，法興銀行正在小幅增加股票投資，將其在投資組合中的比例從去年12月的33%提高至35%。鑒于美元前景疲弱，該行增加了對歐洲股市的敞口，降低了對美國股市的敞口。具體來說，該銀行建議投資者遠離美國銀行，因為該行業(yè)正面臨自2008年金融危機以來最嚴重的危機。
法興銀行分析師們表示：“對股票投資者來說，最重要的是要記住，美國股市在衰退開始之前不會見底，而要看到長期牛市重啟，就需要美聯(lián)儲的降息周期。我們認為，美國經(jīng)濟衰退和降息周期將從明年開始?！?/p>
法興銀行也在全面削減債券敞口。該行計劃將29%的投資組合投資于政府債券，15%的投資組合投資于公司債券，分別低于此前的33%和25%。
法興銀行分析師表示：“當我們觀察固定收益資產(chǎn)時，我們注意到波動性非常高。目前的政府債券收益率是否足以應對長期風險，存在很多不確定性。全球經(jīng)濟的發(fā)展軌跡也存在很大的不確定性，因此目前公司債券的收益率是否高到具有吸引力仍有待確認。另一方面，現(xiàn)金(隔夜存款利率)不存在久期風險和違約風險?！?/p>
