在全球金融動蕩爆發(fā)后，歐洲央行如今才最終接受了它聲稱已經(jīng)執(zhí)行了數(shù)月的“逐會決定(meeting-by-meeting)”方式。

(資料圖)

官員們在周四的聲明中明顯地去掉了一些字眼。此前，他們在六周前的上一次會議上宣布加息50個基點，甚至在那之前就暗示將這樣做。

如今，他們明確表示，這種對未來行動的指引已經(jīng)被放棄，并承諾將“依賴數(shù)據(jù)”，對每項決定做出經(jīng)過深思熟慮的判斷現(xiàn)在成為首要口號。

在歐洲央行應(yīng)對日益復(fù)雜的背景之際，這將賦予其更大的靈活性——不過，投資者在貨幣政策走向方面得到的指示更少了。

就在全球發(fā)生變化的幾天前，隨著硅谷銀行(SIVB.US)倒閉，瑞信(CS.US)向瑞士央行尋求救助，在遵守“逐次會議”措辭方面的分歧公開升級，這一轉(zhuǎn)變標(biāo)志著一個重大轉(zhuǎn)折。

歐洲央行前首席經(jīng)濟學(xué)家Peter Praet表示，官員們沒有告訴市場他們下一步要做什么，這是正確的做法。

“我們拭目以待，”Praet在接受采訪時表示，“(接下來的行動將會)‘逐會決定’。”

隨著潛在通脹在2月份創(chuàng)下歐元時代新高，歐洲央行鷹派人士已開始籌劃下半年的潛在政策舉措。這延展了“逐會決定”的含義，盡管自7月開始加息以來，這個術(shù)語一直是一個關(guān)鍵信息。

最后，在奧地利央行行長Robert Holzmann開始猜測未來歐洲央行將總共加息4次50個基點之后，意大利央行行長Ignazio Visco的耐心就在一周多前崩潰了。

他批評了其公然無視歐洲央行已達(dá)成共識的方法而使用前瞻性指引的做法，堅稱“不確定性如此之高”——事實證明，這一理由具有不可思議的先見之明。

歐洲央行行長拉加德現(xiàn)在身處一個奇怪而陌生的領(lǐng)域：由于架構(gòu)缺陷，歐元區(qū)長期以來經(jīng)常成為國際動蕩的源頭，但目前歐元區(qū)并不是問題所在。

官員們堅稱，歐洲央行監(jiān)管的銀行體系狀況良好，即使一些個別機構(gòu)可能容易受到利率上升的影響。盡管歐元區(qū)的通脹沖擊遠(yuǎn)未得到控制，但美國和瑞士的事態(tài)正迫使歐洲央行政策制定者優(yōu)先考慮金融穩(wěn)定。

這就是為什么歐洲央行現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)自己正在采取一項乍看之下頗為激進(jìn)的舉措——將存款利率上調(diào)50個基點，至2008年以來的最高水平——但實際上卻沒有透露出下一步要做什么。

拉加德表示：“如果我們現(xiàn)有的基準(zhǔn)情景得到確認(rèn)并持續(xù)下去，我們將有更多的工作要做。”同時她也承認(rèn)，“目前還不可能確定”未來的利率路徑。

據(jù)知情人士透露，避免發(fā)出恐慌信號的愿望促使官員們兌現(xiàn)了加息50個基點的承諾。與此同時，他們表示，一場關(guān)于如果動蕩消退，是否需要進(jìn)一步收緊政策的現(xiàn)場討論仍在繼續(xù)。

Praet認(rèn)為，周四的行動與猶豫并存是正確的決定——如果歐洲央行沒有兌現(xiàn)一貫發(fā)出的加息信號，確實會傳遞出一種可能嚇退投資者的痛苦信息;更進(jìn)一步的承諾同樣不明智。

這一結(jié)果實際上可能相當(dāng)于Visco等鴿派人士的一個小勝利，盡管這也只是未來關(guān)于該做什么的爭論的前奏。

可以肯定的是，談判結(jié)果表明一段明顯矛盾的尷尬時期——在聲稱“依賴數(shù)據(jù)”，“逐會決定”地采取行動的同時，在行動發(fā)生前幾周發(fā)出信號——現(xiàn)在似乎已經(jīng)結(jié)束了。

聯(lián)合信貸集團首席經(jīng)濟學(xué)家Erik Nielsen表示：“他們做了唯一能做的事：加息50個基點，因為他們把自己綁在了這種愚蠢的預(yù)先宣布的桅桿上。我很高興聽到他們不再這樣做了。”