(資料圖片僅供參考)
瑞銀發表報告指，內地三大電訊商去年第四季業績均未達預期。受宏觀經濟逆風及持續投入人工智能(AI)影響，凈利潤增長幅度低于預期。展望今年仍具挑戰性，因電訊業正為多項目標承擔沉重壓力，包括提升國資委評估的股東權益報酬率或現金回收率；透過縮短上游供應商應付帳款天數履行社會責任；增值稅政策變動對傳統電訊業務營收與利潤造成壓力，同時需加速轉型至非傳統電訊業務；人工智能技術快速發展下競爭格局動態變化；以及衛星及量子通訊等新業務計劃。
該行認為電訊股股息增長空間有限，增值稅負面影響應已反映在股價，因股價今年已累跌5%至15%。該行維持對中國移動、中國電信及聯通H股“中性”評級，首選仍為中國移動，目標價為81港元，原因在于其凈利潤率相較同業較高，增值稅對盈利沖擊較小；充沛現金流有望支持更高派息率。
相關事件
中國電信(601728)：派息率超預期 戰新業務保持較快增長 中國電信(601728)：以TOKEN服務為主線發力AI時代 中國聯通(600050)2025年報點評：現金流好轉明顯 CAPEX維持下降趨勢 中國聯通(600050)：扣非利潤增長符合預期 算力投資持續提升 研報掘金丨華泰證券：下調中國移動AH股目標價，維持“買入”評級 研報掘金丨華泰證券：降中國移動目標價至94.4港元 維持“買入”評級 H股 H股