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近日，根據北交所審核項目動態，江蘇星基智造科技股份有限公司（簡稱“星基智造”“發行人”）IPO審核狀態為“已問詢”。北交所圍繞業績可持續性及收入真實性 、合同負債及應收賬款變動合理性、募集資金規模及募投項目必要性等提出9大問題。

2025年12月25日，星基智造北交所IPO獲受理，保薦機構為財通證券。公司主要從事智能線纜設備的生產、研發和銷售，業務已全面覆蓋汽車線纜、建筑線纜、工業控制線纜等領域。

報告期內（2022至2024年、2025年上半年），公司營業收入分別為1.29億元、1.93億元、2.36億元和1.47億元，凈利潤分別為1873.40萬元、2783.68萬元、4769.44萬元和3398.54萬元。

然而，公司前五大客戶變動頻繁且銷售集中度逐年降低 ，主要客戶銷售額各年差異較大。特別是最近一年一期，境外銷售占比陡增至近40% 。北交所在問詢函中一針見血地要求發行人說明業績增長是否合理、客戶集中度逐年下降的原因以及銷售費用中涉及境外客戶開拓的金額及占比與外銷收入增長是否匹配 。

相較于業務層面的高歌猛進，星基智造賬面上合同負債與應收賬款的異常變動，成為監管層審視其收入質量的焦點。報告期各期末，公司合同負債余額分別為1.55億元、1.61億元、1.72億元和1.53億元，余額較高。招股書數據顯示，盡管公司收款政策通常要求在發貨前預收90%的款項 ，但報告期內各期末的應收賬款余額仍遠超收入的10%，且整體呈上漲趨勢。

問詢函指出，公司不僅存在一年以上應收賬款占比較高的問題，且近期經營活動現金流出現了持續大幅下滑 。北交所要求公司說明是否存在未收發貨款即發貨的情形并列示各期主要情況；說明應收賬款回款惡化的原因，同時說明逾期客戶的基本情況，是否存在糾紛或潛在糾紛。

業績增長的“爆發力”是否源于核心技術的“牽引力”，也是問詢函關注的焦點。報告期內，公司研發費用分別為665.17萬元、905.46 萬元、1406.99萬元和729.33萬元。星基智造表示，主要為職工薪酬、直接投入以及股權激勵，報告期研發人員的數量大幅增加。而問詢函直接提問公司，是否存在將定制化設計費用歸集為研發費用，甚至將定制化生產環節的材料消耗“包裝”成研發支出的情況 。

最后，星基智造針對未來產能的擴張規劃也引發了市場對其消化能力的關注。本次發行，星基智造擬募集資金2.34億元，用于星基智能裝備產業園。項目可實現年產700臺（套）擠出包裝設備、絞線類設備等各類智能裝備的生產能力。但招股書數據顯示，公司近年來的智能線纜設備產量僅在百臺規模徘徊 。

對此，北交所要求公司結合線纜制造設備使用壽命及更新升級周期等，說明大規模擴產的合理性，并揭示是否存在產能大幅過剩的風險 。

來源：讀創財經