(資料圖)

浙江省民營經濟為何發達？資源、人文及政策多因素共振。浙江省是典型的農業資源小省，人多地少，勞動人口向非農部門轉移，并且浙江省海岸線較長，經商人口逐漸增多，商業社會繁榮促進相關理論思想發展，自古以來便形成了濃厚的經商傳統。而建國早期，不論是國家建設資金還是區域扶持政策，浙江省都鮮有涉及，主要依靠內生的民營經濟力量發展起來。民營經濟發達有利于銀行信貸和財富管理業務開展。　　浙江省經濟結構如何？以批零業和制造業為主，外向型經濟占比高。浙江省第三產業占比約60%。按照2024 年在冊經營主體數量，前五大行業分別是批發零售業（48.30%）、制造業（13.29%）、住宿和餐飲業（7.23%）、租賃和商業服務業（7.05%）以及居民服務、修理和其他服務業（5.93%），行業集中度高，民營企業也主要分布在批零業和制造業（二者占比超一半）。浙江省出口占GDP 比重超40%（全國約19%）。作為我國外貿第三大省，1H25 浙江省對美出口依存度達到6.5%。其中寧波市和義烏市對美依存度較高。　　浙江省內銀行經營有何特色？上市城商行盈利能力與資產質量雙優，農商行在省聯社改革下步入新發展階段。得益于活躍的民營經濟，浙江省城農商行法人機構眾多，并且多家業績表現優異，主要以中小微企業信貸為主。目前浙江省內一共有168 個法人機構，其中包括1 家股份行、13 家城商行、82 家農商行、1 家農村信用社、69 家新型農村金融機構以及2 家民營銀行。由于省聯社原有管理體制與新發展要求存在多重矛盾，浙江省聯社率先改制為浙江農商聯合銀行，以較低的改革成本，強化對成員行的服務，或可通過申請金融牌照，為下轄農商機構業務賦能。　　浙江省內還有哪些“隱形明珠”？浙江省共有13 家城商行以及82 家農商行和1 家農信聯社（在浙江農商聯合銀行管轄之下）。我們主要結合盈利能力（ROE）、成長性（規模增速、業績增速）、資產質量（不良率、撥備覆蓋率）以及資本充足情況（核心一級資本充足率）等多方面指標選出一些未上市的潛在優質城農商行。其中優質城商行有6 家，優質農商行則有25 家。　　投資建議：浙江地區銀行盈利能力強，關注上市銀行估值反彈、未上市銀行投資機會。浙江省民營經濟活躍，近兩年雖受貿易摩擦的影響，銀行信貸增速有所放緩，但是實際影響仍較可控。通過增加貿易伙伴，調整出口結構，浙江省GDP 增速保持高于全國的穩定增長，而且浙江區域企業韌性強，銀行盈利能力強，建議關注上市銀行估值錯殺機會，挖掘未上市銀行的其他投資機會。建議關注杭州銀行、寧波銀行、瑞豐銀行。　　杭州銀行作為深耕浙江、輻射長三角的優質城商行，憑借多維度核心優勢，是極具潛力的金融合作伙伴與投資標的。在區域布局上，它立足經濟活力強勁的浙江，業務覆蓋北京、上海等重點城市，深度受益于區域經濟紅利，為業務穩健增長奠定堅實基礎。并且以政務金融為主，外向型經濟占比較小。經營業績方面，2025 年前三季度營收維持穩健正增長、凈利潤保持超10%高增，資產規模近2.3 萬億元，不良貸款率穩定在0.76%，撥備覆蓋率仍超500%，盈利與風控能力俱佳。業務轉型上，“二二五五”戰略成效顯著，科創金融、綠色金融等領域貸款規模可觀，財富管理、消費信貸等零售業務持續發力。此外，數智賦能驅動服務升級，風控體系完善，未來發展前景廣闊。　　風險提示：經濟下行壓力加大、城投和地產風險暴露、信貸投放不及預期、關稅影響超預期。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。