在人工智能熱潮的推動(dòng)下，英偉達(dá)(NVDA.US)今年迄今為止?jié)q逾237%。然而，由于擔(dān)心英偉達(dá)估值過高，許多基金持有的英偉達(dá)股票在投資組合中的占比與英偉達(dá)在基準(zhǔn)股指中的權(quán)重相比較低，這使得它們難以跑贏基準(zhǔn)股指。
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共同基金因錯(cuò)過英偉達(dá)而表現(xiàn)不佳
晨星公司對(duì)提交給監(jiān)管機(jī)構(gòu)的最新文件分析后發(fā)現(xiàn)，在近330只以標(biāo)普500指數(shù)或類似指數(shù)為基準(zhǔn)的共同基金中，只有15%的基金持有的英偉達(dá)股票占比高于英偉達(dá)在標(biāo)普500指數(shù)或類似指數(shù)中的權(quán)重，而其中85%的基金的表現(xiàn)落后于該指數(shù)。
Horizon Investment Services首席執(zhí)行官Chuck Carlson表示：“一只股票不會(huì)成就我們，也不會(huì)毀掉我們。但如果你不持有的這只股票股價(jià)漲了兩倍，那肯定無濟(jì)于事。”不過，該機(jī)構(gòu)今年不建議其客戶在投資組合中持有英偉達(dá)。就估值而言，該機(jī)構(gòu)目前將英偉達(dá)排在其模型的末尾。
投資者目前正在評(píng)估，在近段時(shí)間以來估值大幅上漲之后，包括英偉達(dá)在內(nèi)的大型科技公司和成長型公司的強(qiáng)勢反彈是否還會(huì)有更多動(dòng)力。標(biāo)普500指數(shù)目前較7月底的高點(diǎn)下跌了2%，但今年以來仍上漲了約17%。
數(shù)據(jù)顯示，截至周二，英偉達(dá)和其他六只大盤股——蘋果(AAPL.US)、微軟(MSFT.US)、Alphabet(GOOGL.US)、亞馬遜(AMZN.US)、Meta(META.US)和特斯拉(TSLA.US)——貢獻(xiàn)了2023年以來標(biāo)普500指數(shù)總回報(bào)率的73%左右。
與此同時(shí)，基金經(jīng)理對(duì)其中許多股票的配置不足。高盛表示，共同基金對(duì)這七只大盤股的減持幅度為“有史以來最大”，大型核心共同基金對(duì)這7家公司的平均持股比例為18%，而這7家公司在標(biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重為28%。高盛指出，這些減持是2023年共同基金表現(xiàn)不佳的主要原因。
英偉達(dá)是這七只大盤股中表現(xiàn)最突出的。截至周二，僅英偉達(dá)一家公司就貢獻(xiàn)了標(biāo)普500指數(shù)今年以來總回報(bào)率的14.9%。然而，在摩根士丹利追蹤的15只大型科技和成長型股票中，截至第二季度末，在主動(dòng)管理的投資組合中，英偉達(dá)的持倉不足程度排名第三，僅次于蘋果和微軟。晨星公司策略師Robby Greengold表示：“對(duì)于那些減持英偉達(dá)的基金來說，這是一個(gè)代價(jià)高昂的錯(cuò)誤?！?/p>
高估值令投資者敬而遠(yuǎn)之
英偉達(dá)的估值一直是讓一些投資者敬而遠(yuǎn)之的主要原因，另一些投資者則對(duì)買入該股持謹(jǐn)慎態(tài)度。根據(jù)Refinitiv Datastream的數(shù)據(jù)，預(yù)期的目前的預(yù)期市盈率為33.6倍，而納斯達(dá)克100指數(shù)的預(yù)期市盈率不到24倍。除了高估值之外，對(duì)AI芯片需求是否會(huì)維持在當(dāng)前水平、以及人工智能前景將如何演變的擔(dān)憂也讓一些投資者持觀望態(tài)度。
英偉達(dá)上周公布的強(qiáng)勁業(yè)績令分析師紛紛上調(diào)了盈利預(yù)期，并推動(dòng)這家全球市值最高的芯片制造商的預(yù)期市盈率降至八個(gè)月以來新低。不過，WisdomTree全球首席投資官Jeremy Schwartz指出，盡管英偉達(dá)的高估值有所緩解，但該股的市銷率在7月底仍達(dá)到了25倍。他指出，歷史分析發(fā)現(xiàn)，具有類似市銷率的股票在未來12個(gè)月里相對(duì)于標(biāo)普500指數(shù)的平均跌幅為36%。
Tallbacken Capital Advisors首席執(zhí)行官M(fèi)ichael Purves也表示，從市銷率來看，英偉達(dá)的股價(jià)看起來仍然偏高。同時(shí)，他也對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)容易出現(xiàn)的周期性波動(dòng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。他建議客戶持有看跌英偉達(dá)的短期期權(quán)頭寸，這可能是對(duì)該股任何下滑的潛在對(duì)沖。他表示：“這只股票上漲得如此之快，如果出現(xiàn)了20%-25%的回調(diào)，這是完全正常的?！?/p>
