時隔15年，證券交易印花稅再次下調。8月27日晚間，財政部、稅務總局公告，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。8月28日早盤，港股內險股集體走高，中國太平(00966)盤中一度漲超8%，中國太保(02601)、中國人壽(02628)、中國平安(02318)、新華保險(01336)等股跟漲。廣發證券研報表示，保險板塊負債端已現拐點，下調印花稅有望資產端驅動板塊估值修復。

利好靴子落地！證券交易印花稅減半征收

【資料圖】

市場期待已久的印花稅下調，靴子終于落地了！財政局和稅務總局公告，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。相對于調低經手費和傭金的政策，調低印花稅往往被視為對資本市場和投資者信心能起到更立竿見影的作用。

據了解，自1990年7月開征印花稅至今，我國證券交易印花稅稅率共經歷過10余次調整，其中7次下調綜合稅率（買賣雙方合計）。其中，2008年4月24日，證券交易印花稅率由3‰下調為1‰，提振上證綜指大漲 9.29%。2008年9月19日，證券交易印花稅由雙邊征收改為單邊征收，提振上證綜指大漲9.45%。

目前，我國股市現有個人投資者超過2.2億人，占全市場投資者的 99.76%，其中持股市值10 萬元以下以及10萬元至50萬元的小微投資者占比分別為 87.87%、8.12%。從稅收政策效果看，調降證券交易印花稅稅率有利于降低市場交易成本，減輕廣大投資者負擔，體現減稅、降費、讓利、惠民的政策導向。

談及此次證券交易印花稅實施減半征收的影響，不少基金、券商等機構人士均態度積極樂觀，認為短期有利于提升市場風險偏好，市場有望走出上升行情。

川財證券首席經濟學家陳靂指出，印花稅下調將有利于活躍市場流動性。從歷史上看，降低印花稅短期內對于市場活躍度有明顯的提升。2000年后共有四次下調印花稅稅率，四次下調后，上證指數在當天或者次日出現明顯上漲。

廣發證券也指出，印花稅減半是一個重要的政策信號。一方面，2015年和2018年均未下調印花稅，而選擇在當前時點下調，既說明資本市場的重要性大幅提升，也意味著資本市場在穩定經濟社會大局上責任更加重大，促消費、穩預期功能彰顯；另一方面，證監會此前開展的跨部委協同工作有望實質性推進，中長期資金入市的確定性明顯增強。

中信建投策略首席分析師陳果認為，印花稅調降有利于在降低交易成本、活躍資本市場。交易所調降融資保證金比例，有利于A股獲得更多增量資金，促進杠桿資金活躍。陳果再度重申當前處于市場底部，政策明朗，建議積極布局。重點關注券商、保險等非銀金融板塊。

保費增速回暖、紅利持續共振 保險板塊負債端已現拐點

在財政部公告發布后，8月28日早盤，港股內險股集體走高，中國太平盤中一度漲超8%，眾安在線及新華保險漲近5%，中國太保、中國人壽、中國平安等股跟漲。多位業內人士也表示，印花稅調降后，保險等金融板塊等超跌行業或受到提振。廣發證券研報表示，保險板塊負債端已現拐點，下調印花稅有望資產端驅動板塊估值修復。

業績方面，從險企此前披露的上半年保費收入數據來看，行業整體延續了較好增長態勢。2023年上半年，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險等五大上市險企分別實現保費收入4598.48億元、4702億元、4134.78億元、2600.15億元、1078.51億元，合計實現保費收入約1.71萬億元，同比增長7.5%。

從增速上來看，上述五大險企上半年保費收入增速均在5%以上。其中，中國人保的保費收入增速高達9.1%，在五大險企中實現領跑。同期，中國太保、中國平安的保費收入增速也都在7%以上，分別為7.9%、7.2%。此外，中國人壽、新華保險的保費收入增速分別達到6.9%、5.1%。

政策方面，2023年上半年，保險板塊受制于資產端股、債、房的因素，政治局會議提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”、“加大宏觀政策調控力度，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長”、“適時調整優化房地產政策，促進房地產市場平穩健康發展”三處表述，從股、債、房的角度，推動保險資產端的健康發展。

8月4日，證監會提出，將認真研究相關機構提出的意見建議，主動加強與有關部門的政策協同，共同為養老金、保險資金、銀行理財資金等中長期資金參與資本市場提供更加有力的支持保障，促進資本市場與中長期資金良性互動。

中信證券表示，7月31日后，隨著3.5%預定利率產品下架，市場正在陸續推出分紅險，從傳統險走向分紅險是大趨勢。預計分紅險有望帶動壽險行業維持較快增速，帶動壽險資產長期持續增長。向分紅險轉型是行業健康發展的標志性事件，建議均衡配置保險板塊。

相關概念股：

中國太保(02601)：中國太保此前與中國福利會簽署戰略合作協議。中國太保和中國福利會將充分發揮雙方優勢，積極探索健康產業和教育產業融合發展新模式，在婦幼保健、兒童教育、兒童文化、老年福利等事業領域開展合作。

中國人壽(02628)：公司管理層表示，從長遠來看，認為中國的人壽保險業正在復蘇，因為中國疫后整體經濟增長正在復蘇，但行業面臨結構性挑戰，有信心公司能夠在今年上半年實現年化保費等值(APE)的兩位數增長。

中國平安(02318)：中國平安通過綜合金融、醫療健康生態和數字科技，已形成一套“保險+健康管理”、“保險+居家養老”、“保險+品質康養”完整的養老服務體系。截至2023年3月末，平安居家養老服務已覆蓋全國47個城市，超1萬名體驗官開啟居家養老服務體驗，超4萬名客戶獲得居家養老權益。

新華保險(01336)：新華保險的“卓越優選專屬商業養老保險”產品線上保費突破4億元。該產品是新華保險作為首批專屬商業養老保險試點機構，為助力第三支柱養老推出的養老保險產品，自2021年11月在新華保險微信服務號上線以來備受客戶歡迎，截至2023年4月，已為超過2萬用戶提供養老保障。