8月9日，歐洲天然氣期貨漲超30%，突破40歐元/兆瓦時，創6月中旬以來新高。消息面上，澳大利亞一些工廠可能發生罷工，令液化天然氣供應面臨的風險加大。咨詢公司Inspired Plc的董事Nick Campbell表示，如果供應中斷，亞洲買家很可能會競相提高液化天然氣進口量，以取代澳大利亞的進口量，這也將影響到歐洲。

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近來，歐洲天然氣不斷上漲，供應風險和即將到來的冬季不確定性蓋過了不斷上升的庫存水平。

日前，天然氣網絡管理公司Gassco AS表示，挪威的Troll油田正在減少產能，超出了早期維護計劃的范圍。交易員們正密切關注來自該國的天然氣流量，該國是歐洲最大的天然氣供應國。近幾個月來，長期的供應中斷導致天然氣價格飆升。此外，挪威的季節性維護可能延遲也帶來了風險，加劇了價格上行壓力。

從供應端看，在2025年之前，全球幾乎沒有新的液化天然氣和管道氣新增產能上線運營。這意味著市場平衡依然脆弱，一旦需求側出現超預期的正向沖擊，氣價短時間大漲的概率就會增加。

自去年2月俄烏沖突爆發后，歐盟一直在努力建立高水平的天然氣儲存，以應對俄羅斯天然氣供應的減少，尤其是在需求高峰的冬季。隨著時間進入8月，歐盟儲存天然氣的任務也愈發迫切。

據歐洲天然氣基礎設施機構(Gas Infrastructure Europe)的數據，歐盟當前的天然氣儲量比前五年平均水平高出近20%。分析師預測，可容納約1000億立方米的天然氣儲氣庫將在11月前達到歐盟官方儲氣目標的90%。

盡管如此，IEA稱，即使在今年10月前歐盟的儲氣率接近達到100%，仍然不能保證未來天然氣市場不會出現波動。歐盟約10%的進口天然氣仍由俄羅斯供應，并且隨著中國的液化天然氣進口量恢復，全球液化天然氣市場供應可能會更為緊張。過于干燥和寒冷的氣候因素也將對歐洲天然氣市場造成壓力。

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，在俄羅斯與烏克蘭的緊張局勢加劇之際，市場似乎也難以對健康的冬季庫存與出現寒冷季節的風險之間的不匹配進行定價。

此前，IEA就警告稱，如果俄羅斯進一步削減對歐洲大陸的天然氣供應，面對歐陸地區可能的寒流侵襲，歐盟將面臨一個非常艱巨的“寒冬”。

光大期貨認為，歐洲市場仍面臨來自供應端的缺口，需要進口和去年相當量的LNG來補充俄羅斯管道氣的缺口。隨著三、四季度需求旺季的再度來臨，屆時需求將提振價格上行。

相關概念股：

新奧能源(02688)：6月15日，建銀國際發布研究報告稱，將新奧能源評級從“中性”上調至“跑贏大市”，預計低基數及潛在宏觀刺激措施可能會激發未來幾季天然氣需求改善，目標價則由112港元調升至120港元。

華潤燃氣(01193)：7月31日，建銀國際發布研究報告稱，維持華潤燃氣“中性”評級，表示其接駁業務較同行更具彈性，以及其股息增長，但將2024至25年盈利預測下調2%，目標價也由30港元下調至29港元。

中國燃氣(00384)：中國燃氣是中國最大的跨區域綜合能源供應及服務企業之一，主要于中國從事投資、建設、經營城市與鄉鎮燃氣管道基礎設施、燃氣碼頭、儲運設施和燃氣物流系統，向居民和工商業用戶輸送天然氣和液化石油氣,建設和經營壓縮天然氣╱液化天然氣加氣站，開發與應用天然氣、液化石油氣相關技術。