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在惠譽將美國的信用評級從“AAA”下調至“AA+”后，德意志銀行發布了一份研究報告，用兩張圖表說明了12年前標普全球下調美國主權債務評級與如今情況的巨大區別。

德意志銀行策略師Jim Reid寫道，這些圖表“顯示了2011年8月5日前后發生的事情，當時標普全球做出了同樣的降級決定，這一決定也是在緊張的債務上限談判之后做出的(盡管談判在降級前幾天才成功結束)。鑒于距離降級的時間很近，并且激烈的談判仍在持續，7月份市場情緒疲弱”。

Reid表示：“在降級前后，標普500指數大幅下跌，VIX指數飆升，美國國債實際上在向優質買盤的轉移中大幅反彈。然而，這一時期的情況(與現在)卻大不相同?！?/p>

“債務上限之爭和評級下調是同時發生的，”他表示，“此外，標普全球是首家將美國評級從AAA級下調的機構，其直接沖擊遠比12年后第二家機構所造成的沖擊要嚴重得多?！?/p>

“具有諷刺意味的是，當時歐洲主權危機正在醞釀之中，即使在評級被下調的情況下，美國國債仍被視為相對于歐洲外圍國家的巨大避風港。當時，歐洲的情況也影響了全球股市?！?/p>

Reid補充道：“在評級被下調四天后，8月份FOMC承諾至少在2013年年中之前將利率保持在極低水平。這是他們首次承諾在如此長的時間內將利率保持在接近零的水平。然后，在2011年9月21日的FOMC會議上，美聯儲宣布了第二輪‘扭轉操作’(Operation Twist)，旨在賣出短期國債、買入較長期國債。”

“這繼續幫助提振了對10年期美國國債的需求，并最終幫助穩定了美國股市和VIX指數，當時后者表現出對信用評級下調更加樂觀的情緒。與此同時，意大利國債與德國國債之間的利差進一步走高，進一步增強了美國國債的避險地位?！?/p>

Reid表示：“因此，這是一個與2011年截然不同的環境，在進行比較時要記住這一點。”