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中金公司發布研究報告稱，LCD面板周期迎來新一輪的拐點，在22年末觸底后LCD面板價格快速上升，截至到6月份已部分突破現金成本線。展望未來，該行認為面板公司即將迎來稼動率提升、盈利顯著改善，LCD面板產業鏈公司有望受益于稼動率提升+國產替代雙重邏輯。

中金公司主要觀點如下：

根據群智咨詢，1Q23大尺寸32/43/50/55/65/75寸面板價格環比4Q22上漲7.1%/6.1%/6.7%/7%/11.3%/7.9%;2Q23大尺寸32/43/50/55/65/75寸面板價格環比1Q23上漲16.7%/17.3%/28.8%/29.3%/27.3%/17.2%，中尺寸面板止跌企穩。展望下半年，該行估計3季度初大部分大尺寸面板價格回到現金成本之上，龍頭廠商憑借規模優勢有望率先盈利。

展望3Q23，由于玻璃基板等原材料成本上漲、面板廠盈利改善訴求強、需求有所改善等原因，LCD面板價格可能呈現溫和上升趨勢，但由于稼動率提升釋放產能，漲幅將明顯收窄。

長期來看：1)需求端：看好2023-2025年，TV大尺寸化趨勢推動出貨面積逐年增長。預計2023-2025年TV面板出貨面積有望實現不低于每年4%的增長。同時看好PC端明后年迎來換機高峰(以4-5年換機周期來計算)，出貨量有望同比增長。

2)供給端：根據現有規劃產線測算，在22年供給面積增長7%后，行業23-25年供給端增速明顯收窄(小于需求增速)，因此未來3年，行業供需格局將逐年改善，延續景氣度上行趨勢。

通過全面梳理LCD面板產業鏈該行認為，1)上游產業鏈公司有望受益于行業整體稼動率的提升；2)產業鏈上游有望在技術逐漸突破和下游面板廠產業鏈國產化需求日益增高的背景下，加快產品驗證導入、搶占海外份額。

風險提示：面板價格上升幅度不及預期，下游需求復蘇進度不及預期，面板上游國產化進程不及預期。