沃達豐(VOD.US)和長和(00001)同意將兩家公司在英國的移動業務合并，將締造英國最大的移動通信公司。但從監管的角度來看，艱苦的工作才剛剛開始。

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這項價值190億美元的合作將受到英國競爭和市場管理局(CMA)的審查。今年4月，這家反壟斷監管機構阻止了微軟以690億美元收購動視暴雪的交易。

這項合并協議將使英國電信運營商數量從四個減少到三個，挑戰了監管機構長期以來堅持的原則，即四個運營商有助于在主要市場保持低價格。

長和曾試圖收購西班牙電信旗下英國移動電話業務O2，但這筆交易遭到英國電信監管機構Ofcom的反對，并被歐盟委員會以損害競爭為由否決。關于這一決定的法律爭論仍在繼續。

英國的任何裁決都可能需要一年多的時間。

PP Foresight分析師Paolo Pescatore表示，鑒于沃達豐和長和旗下Three UK在過去一年左右的時間里表現都跑贏市場，此次合并將是一樁艱難的交易。

他表示:“雙方都需要證明，這確實符合英國公司、經濟和消費者的利益，這樣才有機會越過這條線。”

意識到前方的障礙，沃達豐和長和將重點放在他們承諾在10年內為英國提供價值110億英鎊的5G計劃上，而不是為股東帶來更多利潤。

他們表示，客戶在賬單方面不會更差，在網絡性能方面會更好。

Interactive Investor投資主管Victoria Scholar表示，獲得監管部門的批準可能是“一項艱巨的任務，因為他們可能擔心競爭和消費者選擇減少”。

Crowell & Moring律師事務所反壟斷與競爭部門合伙人Peter Broadhurst表示，過去3年，CMA已變得更加傾向于干預。然而，他認為該機構將尋求通過補救措施來批準這筆交易。

“如果你想獲得5G，那么你必須進行投資，而目前移動網絡運營商無法獲得利潤，以便能夠負擔得起這筆投資，因為他們沒有規模，”Broadhurst表示。“因此，你必須允許某種形式的整合。”

英國政府在4月份表示，希望創建一個有利于投資的框架，以提供獨立的5G。英國政府表示，移動運營商并不存在“神奇數字”，但它補充稱，所有有關整合的決定都由CMA決定。

此外，這筆交易還需要根據《國家安全與投資法》獲得批準，該法案賦予英國政府干預可能構成風險的交易的權力。

Three UK首席執行官Robert Finnegan表示，他沒有看到任何問題，因為它已經符合安全規定。

這筆交易的時機也可能引發復雜問題，因為在通脹的環境下，這四家運營商的數百萬英國用戶的賬單都出現了兩位數的增長。

一位倫敦投資銀行家表示，他認為該交易獲得監管機構批準的可能性為50%。

一位電信投資者表示，該交易可能會獲得批準，但前提是要采取強有力的補救措施，這可能會破壞交易的合理性。一種可能的補救措施是出售部分產能。