來自花旗集團(Citigroup)的量化投資策略師們表示，今年以來大幅上漲的美股科技股漲勢還將繼續，主要邏輯在于市場圍繞人工智能領域的投資狂潮(AI hype)，以及投資者們對于美聯儲即將暫停加息的預期不斷升溫，這些因素都給美股科技股帶來了巨大的提振力度。

到目前為止，涵蓋美國科技股的“成長型”這一量化因素可以說是所有量化因素中可謂是最成功的標的，今年迄今代表美國科技股基準的納斯達克100指數漲幅高達33%。圍繞人工智能的投資狂潮將人工智能芯片巨頭英偉達(NVDA.US)的市值一度提升到1萬億美元，并且推動科技股相對于非科技類型的標普500指數成分公司的股價表現之差創下歷史新高。除此之外，經濟學家們難以預測的宏觀經濟前景意味著美國科技股可能會進一步上漲。

(資料圖)

包括Chris Montagu等量化策略師在內的花旗研究團隊在一份報告中寫道:“我們對6月份的‘成長型科技股因素’持樂觀態度，因為我們認為下個月這種風格的有利因素多于不利因素。”不過，他警告稱，美國股市基準指數——標普500指數的上漲是由5月份包括蘋果和谷歌等股票在內的極少數大盤股票漲幅所推動，這也構成了風險因素。

花旗集團的另一份報告顯示，市場對于美聯儲暫停加息的預期，是美股科技股的另一個利好因素。“美聯儲本月可能暫停加息，以及美國股市相對謹慎的投資倉位對成長型股票的表現也非常有利。”花旗策略師們表示。

堪稱全球科技股風向標的“納斯達克100指數”自去年12月以來飛速上漲，已將該指數的12個月期的遠期市盈率提升至25.7倍，大幅高于過去10年的平均水平20.7倍，但是低于2020年曾經達到的30.5倍。花旗集團的報告稱，相對來說“較合理的估值”將支持未來的美股科技股的亮眼表現。

納斯達克100指數估值仍低于2020年峰值——花旗預計成長因素將繼續跑贏價值因素

就連以去年以來持續悲觀的明星分析師也在近期轉向看漲美股科技股。以科拉諾維奇(Marko Kolanovic)為首的摩根大通策略師們也表示，他們今年對美股科技股更加樂觀，但警告稱，下半年美國股市可能面臨經濟增長與緊縮性貨幣政策之間日益嚴峻的權衡。但是對花旗的策略師們來說，無論如何，科技股最終都是大贏家之一。

巴克萊銀行的策略師Emmanuel Cau等認為，隨著投資者屈服于對錯失良機的擔憂，科技股還有進一步上漲的空間。他領導的策略師團隊維持對該板塊的“增持”評級，稱盡管科技股大漲，但整體股票敞口“最多為中性”。

Chris Montagu領導的花旗量化策略師團隊表示:“如果投資者情緒進一步改善，以科技股為代表的成長型股票可能會進一步反彈。”“在極端惡劣的相反情況之下，成長型量化因素可能在經濟衰退環境中提供更多的下行保護空間，我們的研究顯示成長型因素所代表的宏觀經濟風險相對較低。”

花旗在上個月已打響華爾街“空翻多”前奏：美股科技股還能漲

花旗集團全球資產配置團隊的策略師Dirk Willer等人5月26日在一份報告中表示，美國股市正受到押注人工智能的狂熱投資情緒的大力推動，因為科技巨頭們在美國股市基準股指——標普500指數的較高權重，以及投資者配置敞口很高。一旦美聯儲結束緊縮周期，人工智能(AI)這一投資主題將幫助美股科技股，以及美國整體股市跑贏其他國家和地區的股市。

Dirk Willer領導的策略師團隊將美股整體評級調高至“中性”，同時將美股科技股的廣泛評級調高至“增持”，主要因圍繞人工智能技術的投資狂潮(AI hype)將進一步提振美股，以及預期美聯儲加息周期將結束，美國經濟增長速度與歐洲等地相比更具有彈性。

Dirk Willer等花旗策略師們表示:“盡管人工智能相關股票的價格走勢顯然是極端的，尤其是在貨幣化實際用例仍處于未來式的階段、進入門檻也不太高的時候，但我們仍然認為，在人工智能發展到足以讓人失望的程度之前，現在就放棄這種牛市趨勢還為時過早。”

盡管自3月份以來市場波動較大，但今年以來，美國股市仍然頂住了一系列不利因素的沖擊，如從加息到美國銀行業劇烈動蕩，再到即將到來的經濟衰退。盡管如此，標普500指數在2023年仍上漲了10%以上，而涵蓋眾多知名美股科技股的全球科技股風向標——納斯達克100指數更是強勢上漲了33%。