當(dāng)前美國債務(wù)違約的風(fēng)險比以往任何時候都要大，有可能使全球市場陷入一個全新的痛苦世界。對于一些較保守的投資者來說，除了賬面上最古老的對沖工具——黃金之外，幾乎沒有其他地方可以避險。但是，一項針對全球投資者的最新調(diào)查顯示，除了美元、日元或瑞士法郎，比特幣也是較受歡迎的避險貨幣，并且罕見入圍前三大避險資產(chǎn)。

5月12日，美國國會預(yù)算辦公室(CBO)發(fā)布最新報告稱，如果美國債務(wù)上限保持在當(dāng)前的31.4萬億美元不變，最早在6月前兩周美國政府可能將沒有資金支付所有的付款義務(wù)。同日，美國財長耶倫在接受采訪時則明確表態(tài)，沒有在無法支付全部付款義務(wù)時優(yōu)先償付美國國債的計劃，屆時美國國債或面臨違約，繼2011年之后美國政府信用評級或?qū)⒃俣缺幌抡{(diào)。

(資料圖)

目前美國兩黨仍在談判，但難以達成共識。共和黨人士希望拜登政府同意削減開支，以換取他們支持提高債務(wù)上限，但拜登政府已明確表示需要達成“干凈”的債務(wù)上限共識——即國會應(yīng)無條件地提高債務(wù)上限，不附帶任何削減開支的計劃。兩黨領(lǐng)導(dǎo)人目前仍在就美國債務(wù)上限問題進行激烈的談判，美國債務(wù)僵局仍未有實質(zhì)性的突破。

黃金仍為避險首選，比特幣入圍投資者最青睞的三大避險資產(chǎn)

智通財經(jīng)APP了解到，根據(jù)最新的Markets Live Pulse投資者調(diào)查，美國兩黨陷入債務(wù)僵局之際，對于那些尋求資產(chǎn)保護或避險的機構(gòu)或散戶投資者來說，黃金仍然是迄今為止的首選，以防華盛頓兩黨在債務(wù)上限問題上的博弈以崩盤告終。超過一半的金融行業(yè)的專業(yè)投資人士表示，如果美國政府不履行其國債支付義務(wù)，他們將大量購買黃金。

如果美國違約，黃金將上漲，比特幣出乎意料地獲投資者青睞——我們的問題是:如果美國觸及債務(wù)上限，你會買什么?

更令人吃驚的是，替代對沖的手段仍然較為缺乏。根據(jù)對637名全球受訪投資者者的調(diào)查，在發(fā)生主權(quán)債務(wù)違約時，第二受歡迎的購買資產(chǎn)仍然是美國國債。在一些分析人士看來有點諷刺意味，因為這正是美國政府違約支付本金和債息的最終受害資產(chǎn)，但由于美債的避險屬性和多年來市場對美國政府的信任程度仍然較高，美債，尤其是長期限的那些美債(比如10年期、30年期)，仍然頗受全球投資者歡迎。

但需要注意的是，即使是最悲觀的分析師也認為美債持有人會得到回報——就算違約，也只是晚了幾天支付——而且在之前最令人擔(dān)憂的債務(wù)危機的情況下，即使美國的最高信用評級被標(biāo)普(Standard & Poor 's)下調(diào)，美國國債價格也會反彈。

日元和瑞士法郎等傳統(tǒng)避險貨幣有一大批擁躉，但它們都不如美元受歡迎。更加引人注目的是，比特幣被一些投資者視為一種數(shù)字黃金，其避險屬性的排名甚至超過美元。

政界和金融界大佬們近日紛紛發(fā)出警告，如果債務(wù)上限僵局得不到解決，可能會發(fā)生什么。美國總統(tǒng)拜登表示，整個世界都陷入了困境。摩根大通CEO杰米?戴蒙(Jamie Dimon)表示:“這可能是災(zāi)難性的。”“按照國際貨幣基金組織(IMF)謹慎的標(biāo)準(zhǔn)，“后果非常嚴重”是該標(biāo)準(zhǔn)下的最強有力的措辭。

世界最大經(jīng)濟體的主權(quán)債務(wù)違約通常是不可想象的，但現(xiàn)在這一情景絕對是可以想象的。約60%的MLIV Pulse受訪投資者表示，這一次的風(fēng)險比2011年更大。2011年是美國歷史上較嚴重的債務(wù)上限危機。當(dāng)前，美國國債一年期信用違約互換(cds)的違約保險成本飆升，遠遠超過了以往的水平，盡管涵蓋各期限的CDS水平仍然表明，美債違約的實際可能性相對較小。

“鑒于選民和國會的兩極分化，違約風(fēng)險比以往更高，”景順固定收益、另類投資和ETF策略主管Jason Bloom表示。“雙方都如此固執(zhí)己見，這意味著他們有可能無法及時采取正確的行動。”

黃金對沖風(fēng)險現(xiàn)在并不便宜，因為今年迄今為止，金價一直表現(xiàn)良好。先是受到避險買家不斷增長的需求提振，然后是銀行業(yè)危機和美國違約的威脅，黃金現(xiàn)貨價格目前徘徊在每盎司2020美元的歷史高點附近。

若美債違約，多數(shù)投資者認為美股走向下跌，美元霸主地位將遭削弱

在MLIV的調(diào)查中，多數(shù)投資者認為，如果債務(wù)上限之爭持續(xù)到最后一刻，但美國政府不違約，10年期美國國債價格將會上漲。然而，投資者對如果美國政府真的跌落懸崖最終會發(fā)生什么看法不一。約60%的散戶投資者預(yù)計，如果出現(xiàn)違約，10年期美國國債價格將走弱。作為無風(fēng)險利率基準(zhǔn)的10年期美國國債收益率上周收于3.46%，比年內(nèi)高點低約63個基點。

與此同時，債務(wù)上限僵局推高了一些極短期證券的收益率，這些證券被認為最有可能被推遲支付，從而加劇了美債曲線的扭曲。利率最高的是6月初前后到期美債的收益率，接近美國財政部長耶倫警告美國可能耗盡借貸空間的時間點。如果財政部能撐過6月中旬，那么在面臨7月底的新挑戰(zhàn)之前，它可能會從預(yù)期的納稅和其他措施中獲得一點喘息空間，7月底的市場定價也顯示出一定程度的壓力和擔(dān)憂。

2011年的美債僵局導(dǎo)致標(biāo)普下調(diào)了美國的信用評級，但并未導(dǎo)致實際債務(wù)違約。在這場僵局中，購買美國國債的熱潮將10年期美國國債收益率推至當(dāng)時的歷史低點，同時金價上漲，但是當(dāng)時全球股市蒸發(fā)了數(shù)萬億美元——其中，標(biāo)普500指數(shù)(S&P 500)在美國被下調(diào)信用評級的10天日下跌16%。

這一次，專業(yè)投資人士對標(biāo)普500指數(shù)的前景并不像散戶投資者那樣悲觀，但多數(shù)散戶也認為股市不會像2011那樣悲觀。

2011年，由于債務(wù)上限僵局，標(biāo)普500指數(shù)下跌17%。這次多數(shù)投資者們認為美股會下跌，但是不會像2011年那樣嚴峻

來自道明證券的利率策略主管Priya Misra表示:“如果我們確實看到短期性質(zhì)的違約，市場的反應(yīng)將迫使國會提高債務(wù)上限。”

還有一些投資者認為，債務(wù)上限的鬧劇已經(jīng)對美元造成了一些傷害，41%的投資者表示，如果發(fā)生債務(wù)違約，美元作為主要全球儲備貨幣的地位將面臨風(fēng)險。

債務(wù)上限僵局可能損及美元地位——投資者被問到:這種僵局將對美元作為全球主要儲備貨幣的地位產(chǎn)生什么影響?

有調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，投資者正在認真考慮全球去美元化的這一風(fēng)險。MLIV Pulse早前的一項投資者調(diào)查顯示，大多數(shù)受訪者認為，10年內(nèi)美元在全球外匯儲備中的占比將不到約一半的規(guī)模。