運輸業一直以來被視為美國經濟的重要晴雨表。不過，近期包括航空、公路在內的多家運輸企業公布的最新財報大幅不及預期，顯示消費需求存在降溫風險。

美國商務部經濟分析局公布數據顯示，美國一季度實際GDP年化季環比初值1.1%，前值2.6%，預期2.0%，為連續兩個季度放緩。美聯儲高度關注的通脹指標——美國個人消費支出(PCE)物價指數，一季度年化季環比初為 3.7%，前值為1%，預期4.3%。剔除食品和能源的核心PCE物價指數環比上升4.9%，前值4.4%，預期4.7%。

美國經濟分析局數據顯示，盡管美國經濟在2023年第一季度確實出現了增長，錄得1.1%，但增速明顯放緩，遠低于預期的2%和2022年第四季度的2.6%，這表明經濟放緩。

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CNBC評美國第一季度實際GDP年化季率初值指出，今年前三個月，美國經濟增長大幅放緩，主要原因是利率上升和通貨膨脹。人們普遍預計，美國經濟未來將進一步減速。

硅谷銀行破產事件是當前市場很關注的一個事件，它可能會對市場信心造成一定的影響。此外，美聯儲的加息周期可能會對經濟和市場產生廣泛的影響。隨著利率上升，投資成本上升，企業可能會開始減少投資和招聘，消費者也可能會減少消費。這樣一來，經濟增長可能會受到抑制，可能會導致更多的企業面臨困境，甚至有可能引發衰退。

紐約聯儲模型顯示，未來一年內陷入衰退的可能性已經超過了過去4次美國經濟硬著陸的峰值，市場也許需要為潛在的波動做好準備。在這種情況下，市場需要保持警惕，并采取相應的措施來降低風險。

運輸業揭示經濟波動信號

道瓊斯運輸綜指追蹤了航空、卡車運輸、海運、快遞服務和物流等行業的20只美國運輸股，自2月初觸及高點以來，該指數已明顯落后于大盤，拐點跡象也愈發強烈。道瓊斯運輸綜指的走勢落后于大盤，暗示著運輸和物流行業出現了一些問題。

做為洞察廣泛行業供需情況的運輸物流業被視為經濟的風向標，事實上，結合多個地區近期制造業表現和消費數據，有跡象表明經濟動能確實存在放緩的壓力。這意味著未來幾個月內，運輸和物流行業因為經濟的增長會出現下降趨勢而可能面臨更大的挑戰。

商品貿易的壓力已經顯現。世貿組織(WTO)4月發布最新《貿易展望和統計報告》中表示，受俄烏沖突、居高不下的通脹、緊縮的貨幣政策和金融市場不確定性的影響，繼2022年增長2.7%之后，今年全球商品貿易量預計將增長1.7%。供應鏈熱圖提供商FreightWaves SONAR的數據顯示，4月世界所有港口出發和抵達美國所有港口的海運訂單同比下降一半。隨著貨物減少，卡車和鐵路的貨運量大幅回落。

作為貨運市場的風向標，美國最大的卡車運輸和物流公司J.B.Hunt財報顯示，一季度凈利潤下降幅度超過預期，公司總裁西普森(Shelley Simpson)稱正面臨“貨運衰退”中。他在電話會議上表示：“我們正處于一個充滿挑戰的貨運環境中，對于一個繼續面臨通脹成本壓力的行業來說，運輸價格存在通縮壓力。

”物流巨頭UPS上周發布的財報同樣慘淡，一季度營收下滑6%，每股收益同比降27%。UPS表示，由于高通脹抑制了可支配支出，在疫情期間達到頂峰的在線銷售開始消退后，美國零售業的減速導致運輸量低于預期，大多數快遞公司都面臨配送能力過剩的問題。

值得注意的是，根據美國交通運輸部的統計，上世紀80年代以來，運輸業行業拐點平均較整體經濟提前4~5個月。而根據美國媒體的最新機構統計，認為年內美國經濟衰退的可能性已經升至60%以上。紐約聯儲結合美債收益率曲線模型測算的結果顯示，未來12個月出現衰退的概率為57.7%，高于1991年、2001年、2008年和2020年經濟動蕩發生時的峰值，直逼上世紀80年代創下的極值，而當時美聯儲也處于對抗超高通脹的時期。

警惕市場動蕩風險

結合近期運輸業公司的財報，相關機構認為，疲軟的需求和高企的貨物運輸成本使公司持續面臨困境，也顯示了經濟面臨的不確定性。

對于美國而言，加息周期下商業活動疲軟的影響將很可能在二季度及以后繼續。值得一提的是，此前公布的另一項前瞻數據——衡量美國商業周期的咨商會領先指標已經連續12個月下跌，并創下2020年11月以來的最低水平。上一次該指標出現類似走勢就是2008年金融危機期間。咨商會商業周期指標高級經理莫妮卡(Justyna Zabinska La Monica)表示，分項指標與未來不斷惡化的經濟狀況一致，接下來幾個月經濟疲軟將加劇，并在美國經濟中更廣泛地蔓延，衰退也將從2023年中開始。