結(jié)束招股之后，珍酒李渡（06979）距離上市更近了一步。
據(jù)市場消息，在香港IPO市場尚待回暖的市況下，珍酒李渡的招股表現(xiàn)穩(wěn)健，多家長線基金積極認購，公開發(fā)售獲得超額認購，機構(gòu)端國際配售亦取得超額覆蓋，市場認可，可見一斑。
(資料圖)
智通財經(jīng)APP認為，珍酒李渡的基本面價值在于，公司從品牌、渠道及產(chǎn)品開發(fā)三方面夯實基本功，維系其在白酒流通市場的基本盤，并在各類消費人群中加大品牌輸出，保障長期增長可持續(xù)。因此，在白酒新一輪向上周期開啟的預期下，公司盈利彈性恢復，或已箭在弦上。
品牌：多品牌矩陣持續(xù)發(fā)力長期成長通道開啟
招股書顯示，珍酒李渡主要營運四個白酒品牌，包括旗艦品牌珍酒、蓬勃發(fā)展的品牌李渡，以及兩個地區(qū)領(lǐng)先品牌湘窖及開口笑。手握四大白酒品牌，珍酒李渡在滿足不同消費者喜好的同時，獲得更為廣泛的市場機遇。
多品牌矩陣凸顯經(jīng)營韌性。2020—2022年（以下簡稱：報告期內(nèi)）總收入分別為24.0億元（單位：人民幣，下同）、51.0億元、58.6億元，歸母凈利潤5.20億元、10.32億元、10.30億元，均呈穩(wěn)健增長態(tài)勢。
分品牌而言，截至2022年12月31日止，珍酒貢獻收入超六成，成為公司第一大增長引擎；李渡品牌收入貢獻大幅提升至15.1%，隨著該品牌市場全國化推進，預期將為其第二大增長動力；湘窖及開口笑合計貢獻收入18%，可見區(qū)域性品牌作為另一重要引擎，驅(qū)動珍酒李渡長期可持續(xù)增長。
珍酒李渡憑借“珍酒”品牌在醬香型白酒市場占據(jù)穩(wěn)固基本盤，若以2021年的收入計算，珍酒為中國第五大醬香型白酒品牌，并是同年中國五大醬香型白酒品牌中取得最快增長的品牌。在先發(fā)優(yōu)勢下，珍酒李渡在醬香型白酒市場前景較為明朗。
多品牌、多香型的產(chǎn)品矩陣持續(xù)發(fā)力，構(gòu)筑珍酒李渡穩(wěn)健增長曲線，助力其開啟長期成長通道。
渠道：多渠道鋪設蓄能發(fā)展新周期
除了產(chǎn)品力之外，珍酒李渡渠道方面的表現(xiàn)亦可圈可點。
針對白酒產(chǎn)品的消費模式，公司全國建立了廣泛的銷售網(wǎng)絡，銷售渠道分為經(jīng)銷網(wǎng)絡和直銷，其中經(jīng)銷網(wǎng)絡貢獻收入超八成。期內(nèi)，珍酒李渡渠道優(yōu)化進展穩(wěn)健，多渠道鋪設護增長。
與此同時，珍酒李渡的經(jīng)銷渠道建設精細化持續(xù)深入。截至2022年12月31日，珍酒李渡與中國31個省區(qū)的6,618名經(jīng)銷商合作推廣及銷售白酒產(chǎn)品。
經(jīng)銷網(wǎng)絡包括經(jīng)銷合作伙伴、體驗店及零售商。經(jīng)銷合作伙伴方面，截至2022年12月31日，經(jīng)銷合作伙伴與超過189,000個銷售點合作銷售其白酒產(chǎn)品，其中超過112,000個銷售點連接至公司的數(shù)字銷售管理應用程序。與此同時，公司擴大與體驗店及零售商的合作，以提升品牌形象。截至2022年12月31日，珍酒李渡擁有1,108家體驗店。
渠道另一端鋪設則在直銷，截至2022年12月31日，珍酒李渡直銷團隊有515名銷售人員。公司一方面直接向團購消費者銷售，另一方面則通過線上渠道銷售。從2020年至2022年，在線渠道收入占總收入的百分比由3.7%增加至6.5%，渠道優(yōu)化顯成效。
從2023全年維度看，消費復蘇市場向好背景下，白酒新一輪向上周期開啟，行業(yè)景氣度向上方向較為確定。珍酒李渡多渠道拓展進展順利，助力其品牌輸出的同時，打開多面增長空間，蓄能發(fā)展新周期。
產(chǎn)品開發(fā)：工藝維護品質(zhì)穩(wěn)定 產(chǎn)品開發(fā)扎實推進
珍酒李渡擁有多品牌、多香型的白酒，尤其是珍酒品牌和李渡品牌已經(jīng)在白酒市場擁有知名度，這代表其產(chǎn)品品質(zhì)的優(yōu)質(zhì)與穩(wěn)定。
智通財經(jīng)APP認為，珍酒李渡的內(nèi)生增長一方面要靠工藝維護品質(zhì)穩(wěn)定，另一方面則要依賴扎實的產(chǎn)品開發(fā)能力。
每種名酒均有獨特的生產(chǎn)工藝，這是形成產(chǎn)品差異化的重要因素。為生產(chǎn)大量始終如一的優(yōu)質(zhì)白酒產(chǎn)品，珍酒李渡堅持傳統(tǒng)的白酒釀造技術(shù)，同時利用現(xiàn)代技術(shù)和設施生產(chǎn)基酒。對于珍酒品牌，公司遵循細致白酒釀造技術(shù)，以保留獨特的醬香和醇厚的口感。對于李渡品牌，公司遵循可追溯至元朝的傳統(tǒng)工藝，創(chuàng)造獨特有層次的口味，獨特、層次豐富的李渡產(chǎn)品部分由在發(fā)酵坑中富含的獨特活躍古釀酒微生物菌所形成，其乃在李渡鎮(zhèn)釀造白酒的悠久歷史中逐步形成。
堅守工藝與品質(zhì)，是珍酒李渡長期穩(wěn)固的護城河，也為產(chǎn)品開發(fā)夯實基礎(chǔ)。
相關(guān)技術(shù)及能力是珍酒李渡強勁增長的關(guān)鍵動力。公司通過推出精選新產(chǎn)品及升級，不斷改善其產(chǎn)品種類，以滿足消費者及市場不斷變化的需求，不斷鞏固珍酒李渡的長期增長實力。
綜上所述，珍酒李渡成長路徑清晰，品牌矩陣豐富釋放多重增長動能、渠道擴張拓寬成長邊界、工藝夯實產(chǎn)品開發(fā)基礎(chǔ)，錘煉扎實基本功的同時，韌性卓著助力長期發(fā)展。
