美國銀行對(duì)全球基金經(jīng)理的一份最新調(diào)查顯示，投資者們對(duì)于股票的配置相對(duì)于債券的配置倉位，已降至上一次全球金融危機(jī)以來的最低水平，主要原因是投資者對(duì)信貸緊縮和全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂情緒加劇。
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在這份堪稱今年以來最悲觀的基金經(jīng)理調(diào)查報(bào)告中——這是上個(gè)月銀行業(yè)動(dòng)蕩攪亂市場(chǎng)后的首次調(diào)查，投資者們表示對(duì)信貸緊縮的擔(dān)憂已推動(dòng)債券資產(chǎn)配置凈增10%，這是自2009年3月以來的最高水平。凈63%的調(diào)查參與者預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)將走弱，這是自2022年12月以來最悲觀的數(shù)據(jù)。
不過，美國銀行策略師Michael Hartnett在報(bào)告中寫道，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向極度悲觀是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走向“反轉(zhuǎn)趨勢(shì)”的重要信號(hào)。他表示：“如果投資者普遍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退的渴望在第二季得不到滿足，那么‘痛苦交易’將是美債收益率和美股銀行股大幅度上揚(yáng)。”
在去年全年，美銀策略師Hartnett被一些投資者譽(yù)為“華爾街最準(zhǔn)分析師”，他一直正確地看空美股市場(chǎng);他近期一直警告稱，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂情緒升溫將加劇人們從股票資產(chǎn)中撤離。Hartnett此前在研報(bào)中預(yù)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)在短期內(nèi)將在3800至4200點(diǎn)之間震蕩徘徊。
Hartnett領(lǐng)導(dǎo)的策略團(tuán)隊(duì)此前曾表示：“一旦美國勞動(dòng)力市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)透露經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)，那正是買入陷入困境的周期性股票的機(jī)遇，例如銀行股和房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)等。”Hartnett領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)建議投資者應(yīng)該在美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息時(shí)或者美聯(lián)儲(chǔ)加息接近結(jié)束時(shí)拋售美股，而不是在加息結(jié)束之后才拋售。
當(dāng)前，美國股市基準(zhǔn)——標(biāo)普500指數(shù)已從上月的低點(diǎn)反彈。上月的低點(diǎn)是由包括硅谷銀行(Silicon Valley Bank)光速破產(chǎn)，以及一些美國地區(qū)性銀行流動(dòng)性危機(jī)所引發(fā)。不過，本月漲勢(shì)有所放緩，因數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場(chǎng)走軟，加劇了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)可能在今年晚些時(shí)候陷入萎縮的擔(dān)憂。
美國銀行的這份最新調(diào)查顯示，信貸緊縮和全球經(jīng)濟(jì)衰退被參與者視為當(dāng)前全球股票市場(chǎng)面臨的最大尾部風(fēng)險(xiǎn)，其次是令全球央行保持鷹派立場(chǎng)的仍然高企的通脹率。調(diào)查還顯示，系統(tǒng)性的信貸事件和地緣政治局勢(shì)惡化也是市場(chǎng)面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)。此項(xiàng)調(diào)查于4月6日至13日進(jìn)行，共有249名基金經(jīng)理參與調(diào)查，他們管理的資產(chǎn)規(guī)模總計(jì)約為6,410億美元。
這項(xiàng)調(diào)查的其他重點(diǎn)內(nèi)容還包括:
約84%的受訪基金經(jīng)理認(rèn)為全球消費(fèi)者價(jià)格通脹將回落，58%的受訪者預(yù)計(jì)短期利率將下降，該比例為2008年11月以來最高。
大約80%的參與者預(yù)計(jì)美國債務(wù)上限將在9月前提高。
現(xiàn)金配置比例已經(jīng)連續(xù)17個(gè)月保持在5%以上，僅次于為期32個(gè)月的互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期。
49%的投資者預(yù)計(jì)IG債券(投資級(jí)債券)在未來12個(gè)月的表現(xiàn)將跑贏HY債券(高收益率債券)，這是有記錄以來的最高水平。
美國/歐洲的商業(yè)地產(chǎn)被視為最有可能引發(fā)信用事件的源頭，其次是美國影子銀行、美國企業(yè)債務(wù)和美國國債評(píng)級(jí)被下調(diào)。
最擁擠的交易類型:做多大型科技股(30%)、做空美國銀行股(18%)、做多中國股票(13%)、做空REITs(12%)、做多歐洲股票(11%)、做多美元(5%)。
