隨著美國財報季拉開序幕，美股本周將迎來又一重大考驗。本周五開始，摩根大通(JPM.US)、聯合健康(UNH.US)和貝萊德(BLK.US)等美國大型銀行將率先發布財報。對此，美國銀行策略師表示，這將是一個糟糕的財報季，等待投資者們的將是企業利潤惡化和疲軟指引的雙重打擊，而更可怕的是，2023年剩余的時間里會更糟糕。

企業盈利預期下調成“主旋律”

美國銀行預計，在企業公布的第一季度業績中，其全年盈利預期將出現“大幅下調”，同時，在經濟背景不斷惡化的情況下，本季度的盈利預期也可能會下降。據了解，以Savita Subramanian為首的美國銀行策略師周四在給客戶的一份報告中警告稱，標普500指數成分股每股收益的普遍預期第一季度被下調了6%。

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事實上，分析師們對盈利預期的下調已經開始。去年6月以來，市場對今年每股收益的共識預期已下調了13%，至220美元。不過美國銀行對今年全年的預期比這更低，僅為200美元。該行表示：“我們預計一季度財報符合預期，但重點是盈利指引，更嚴的信貸條件對資本支出和回購的影響。但市場普遍傾向于一次下調一個季度的預期。”

但從歷史上看，一旦經濟進入衰退，分析師們對盈利預期的下調速度就會加快。從過去兩個美股大熊市來看：2000年的那一輪衰退中，季度每股收益預期連續五個季度，在財報季之前都被下調，平均下調幅度為12%;2008年金融危機時期，季度每股收益預期連續六個季度被下調，平均下調幅度為20%。

因此，Subramanian表示，與上述下調節奏相比，當前市場對今年下半年的盈利預估只是輕微減少，這表明目前的預期可能仍然過于樂觀。

行業表現怎么看?

從行業層面來看，美銀認為，消費必需品是值得警惕的行業之一。而航空公司、酒店和餐館也料將反映出消費者支出的疲軟和工資壓力的持續。

同時，科技行業可能面臨類似千年蟲的后果，新冠疫情期間的需求前置與千年蟲一樣極端。據悉，今年以來，由于投資者尋求避險，資產負債表強勁的大型科技類公司獲得青睞，科技股領漲美股。但分析師們預計該行業的季度利潤將出現至少自2006年以來的最大跌幅，因此漲勢可能已盡。金融服務類公司目前承受著增加資本的壓力。

值得一提的是，美聯儲本周三公布的最新會議紀要顯示，美聯儲的工作人員們預計，從今年晚些時候開始，美國將陷入輕度的經濟衰退，即使是希望更激進行動的美聯儲決策者也不得不謹慎行事，同意3月溫和加息。市場加大了對美聯儲年底前降息的押注。

其他分析師觀點

根據日程，摩根大通、花旗(C.US)和富國銀行(WFC.US)將在本周五揭開一季報的面紗，美銀(BAC.US)、高盛(GS.US)和摩根士丹利(MS.US)則要等到下周，與特斯拉(TSLA.US)、強生(JNJ.US)、奈飛(NFLX.US)、IBM(IBM.US)等行業巨頭一同披露業績。

除美國銀行之外，富國銀行分析師邁克·梅奧預期，光是摩根大通、富國銀行、美國銀行這三家一季度末的存款余額，就將同比下降5210億美元。其中一季度晚些時候雖然有“抽血”小銀行存款的緩沖，然仍將錄得610億美元的環比存款下降。

摩根士丹利分析師Betsy Graseck則表示，4月份的銀行股財報更多關乎預期，而不是數據本身。攬儲成本的上升將會加速擠壓凈息差，所以Graseck也下調了銀行股2023和2024年的利潤預期。

根據數據顯示，分析師們的一致預期是華爾街6大行的每股盈利將同比下降10%。作為對比，分析師們對標普500指數成分股的EPS預期僅為同比下降5.2%。