中泰證券發布研究報告表示，蘋果MR創新機遇，產業鏈核心標的有望深度受益。首款蘋果MR發布在即，第二代平價版蘋果MR有望于2024年底發布，性能迭代和價格下行有望驅動出貨量邁上新臺階，蘋果MR產業鏈核心標的有望充分受益。
建議關注：
1)蘋果MR產業鏈核心標的：立訊精密(002475.SZ)(整機代工)、長盈精密(300115.SZ)(結構件)、兆威機電(003021.SZ)(IPD調節模組)、高偉電子(01415)(攝像頭模組)、領益智造(002600.SZ)(功能件/結構件)、華興源創(688001.SH)(Micro-OLED檢測設備)等;
(相關資料圖)
2)其他VR核心標的：歌爾股份(002241.SZ)(聲學/光學/整機代工)、龍迅股份(688486.SH)(視頻橋接芯片)、韋爾股份(603501.SH)(攝像頭CIS芯片)、舜宇光學科技(02382)(攝像頭鏡頭)、三利譜(002876.SZ)(Pancake光學模組)、隆利科技(300752.SZ)(Mini LED背光模組)、紫建電子(301121.SZ)(電池)等。
中泰證券主要觀點如下：
硬件生態雙升級+AIGC賦能，XR有望實現快速發展。XR是VR、AR和MR的集合，VR的應用和技術都較AR更為成熟，未來VR向MR混合現實形態升級亦是確定性趨勢。受宏觀經濟和產品定價等因素影響，2022年全球VR出貨小幅下滑，但行業成長大趨勢不改，根據Wellsenn XR 數據，2025年全球VR頭顯銷量預計達3500萬臺，2022-25年CAGR達53%，行業成長驅動力主要來自：
1)硬件終端升級：輕薄化、分辨率提升、顯示屏升級、IPD調節、變焦顯示、全彩透視、裸手交互、眼動追蹤等;
2)內容生態拓展：從游戲向泛娛樂、泛社交拓展打開C端空間上限，教育、醫療、工業等B端領域具備想象空間;
3)AI+VR/AR加速落地：AI可降低內容生成成本、優化硬件感知交互效果，4月11日Innovative Eyewear發布首款支持GhatGPT的智能眼鏡應用程序Lucyd，將顯著提升語音交互效果，結合此前Meta發布的可進行任意圖像切割的SAM模型，VR/AR音頻/圖像/視頻多模態交互空間快速打開，推動AI+VR/AR加速落地。
蘋果MR發布在即，有望開啟XR的iPhone時代。蘋果在VR/AR領域已布局多年，2010年開始陸續收購/投資相關技術企業，蘋果MR自2016年項目啟動至今已打磨七年之久，集齊了多項前沿技術，有望開啟XR的iPhone時代，成為繼iPhone、iPad、Mac、iWatch之后全新現象級終端，引領XR技術升級新趨勢。
1)光學顯示：蘋果預計采用Pancake+Micro-OLED方案，PPI預計達到3400，遠高于現有OLED和Fast-LCD方案產品，現階段Micro-OLED商業化應用主要受高成本制約，隨著蘋果MR發布以及屏廠擴建產能落地，Micro OLED有望在XR端加速滲透;此外，蘋果MR的單目獨立+電驅自動IPD調節配置也將加速XR頭顯IPD調節系統的普及和升級。
2)感知交互：蘋果MR預計配備15顆攝像頭并支持全彩透視，可實現AR和VR模式平滑切換，通過“手勢交互+眼動追蹤+指環”技術串聯實現無手柄操作，此外，面部識別、腿部追蹤等交互功能亦是亮點，有望刷新大眾對XR感知交互的認知。
3)芯片：蘋果MR預計將采用雙芯片設計，即圖像信號處理器(代號Bora)+SoC芯片(代號Staten)，SoC芯片Staten預計為M2系列芯片。
4)生態內容：蘋果MR或具備蘋果生態多設備互聯功能，將帶來更高的生態便捷性和更豐富的內容體驗，在娛樂、辦公等領域具備廣闊應用空間;同時，3D FaceTime會議、AIGC應用、視頻生態也是蘋果MR生態內容主要亮點。
蘋果MR創新機遇，產業鏈核心標的有望深度受益。首款蘋果MR發布在即，第二代平價版蘋果MR有望于2024年底發布，性能迭代和價格下行有望驅動出貨量邁上新臺階，蘋果MR產業鏈核心標的有望充分受益。此外，蘋果作為全球消費電子創新風向標，MR的發布有望刷新大眾對VR產品的認知，疊加Meta、Pico、索尼等其他VR品牌在硬件生態端持續升級，VR市場有望加速發展，國內產業鏈相關標的亦將受益。
風險提示：終端需求不及預期，蘋果MR創新不及預期，研報使用的信息更新不及時的風險。
