4月7日，國家外匯管理局數據顯示，截至2023年3月末，我國外匯儲備規模為31839億美元，較2月末增加507億美元，增幅為1.62%。其中，3月末我國黃金儲備達6650萬盎司，較上個月增加58萬盎司。值得注意的是，這是央行繼去年11月以來，連續5個月增持黃金，累計增持386萬盎司黃金，如按區間均價計算，對應增持金額近500億元人民幣。

受避險情緒等因素影響，3月黃金價格持續走高。4月以來現貨黃金更是一度沖高至2032美元/盎司，站上近11個月新高。近日雖有所震蕩，但4月首周仍然站穩2000美元關口。

【資料圖】

據世界黃金協會數據顯示，3月，全球黃金日均交易額為1,830億美元，較上月激增25%，為一年以來最高水平。這比2022年1,320億美元的日均交易額高出了39%。全球所有區域市場都很活躍，實物黃金市場的日均交易額較上月增長7%，而交易所黃金衍生品和黃金ETF的交易量也分別飆升57%和51%。

金價的“狂飆”究竟為何？薩摩耶云科技集團首席經濟學家鄭磊表示，金價回升主要有三方面因素：一是對持續通脹預期；二是黃金價格與美元指數之間的反向變化關系；三是避險需求。尤其是多家歐美銀行相繼暴雷后，避險需求短時間推動金價快速上漲。

當前，金價飆升至2022年3月以來的最高水平，此前公布的美國職位空缺數據更趨疲軟，令市場預計，美聯儲可能即將結束貨幣政策緊縮行動。美國2月職位空缺數降至2021年5月以來的最低水平，暗示勞動力需求降溫，但仍表明就業市場對美聯儲來說過于吃緊。對政策行動較為敏感的2年期美國國債收益率下滑，美元下跌。從側面上看這將利好黃金。

同時，在接二連三的風波下，市場對于金融風險蔓延的擔憂加劇。在此背景下，作為有天然信用背書的貴金屬，黃金成為許多投資者避險的首選，價格一路飆升。對此，業內人士大多認為，黃金價格仍將上漲，有望長期保持牛市。華鑫證券分析師傅鴻浩分析稱，防范硅谷銀行事件危機蔓延成為了美聯儲首要目標，預計后期美聯儲貨幣政策將變得溫和，看好黃金價格持續上漲。

有機構表示，黃金價格進入一個“好風憑借力，送我上青天”的狀態，這個力一方面是美國銀行業危機，一方面是近期出現的幾個核心經濟指標疲軟，市場再次燃起年內降息的預期，美元接連大幅下滑，黃金目前已經上漲到2020美元一線，由于預期美聯儲加息接近尾聲，經濟衰退接踵而來的是利率長期下行，黃金價格這波很可能漲超2020年8月7日創下的2075美元歷史記錄。

銀河證券在有色金屬行業3月行業動態報告中指出，美聯儲政策寬松疊加需求好轉庫存去化，宏觀面與基本面的雙重利好有望提振有色金屬行業景氣度。3月美國銀行業的危機提升了市場對于美國經濟衰退的擔憂，對美聯儲的貨幣政策路徑的轉變產生了巨大影響。美聯儲在3月如期加息25個基點后暗示加息周期即將結束，而市場更是預期降息周期或將在下半年開啟。美聯儲轉向寬松將進一步打壓美元指數，有利于有色金屬大宗商品。

另一方面，國內經濟穩步復蘇，2月國內工業增加值累計增速上行至2.40%，3月制造業PMI指數達到51.90，繼續高于枯榮線。國內經濟動能回升，尤其下游進入開工旺季，使有色金屬消費持續好轉。并且，隨著有色金屬行業需求的轉暖，疊加美聯儲政策邊際寬松打壓美元指數利好大宗商品金屬價格，4月有色金屬行業景氣度有望進一步上行。

此外，銀河證券也在研報中表明，目前美聯儲結束本輪加息周期時點臨近，市場對降息預期升溫，或將開啟金價的新一輪上漲周期。上一輪黃金牛市(2018年至2020年)的起點發生在2015-2018年加息周期的末尾，2019-2020年降息周期開啟之前。而從1990年以來的美聯儲5輪加息周期來看，在本輪加息結束至下輪降息周期開啟前，黃金絕大多數時間在此過程中收益率出現了明顯的改善。黃金步入牛市，金價上漲將為黃金板塊帶來明顯超額收益。

展望后市行情，海通證券認為，美聯儲加息接近尾聲，貴金屬價格有望持續向好。在美歐銀行業事件尚未出現定論的背景下，若3月通脹數據進一步降溫，美聯儲加息預期或進一步降溫。持續看好包括黃金在內的貴金屬板塊性投資機會。

相關概念股：

山東黃金(01787)：據公司發布2022財年年報顯示，山東黃金全年實現營業收入503.06億元，同比增長48.25%，歸屬母公司凈利潤8.38億元，同比扭虧為盈，去年同期虧損4.26億元，基本每股收益為0.19元。公告稱，2022年公司礦產金產量38.673噸，同比2021年增加13.892噸，增幅56.06%。2022年原礦入選品位1.23克/噸，同比增加0.11克/噸，其中地下礦山原礦入選品位1.84克/噸，同比增加0.09克/噸，增幅5.43%，主要原因是各礦山產能快速恢復，高品位資源得到有效利用。

中國黃金國際(02099)：據公司發布2022年度業績顯示，中國黃金國際期內取得總收入11.05億美元，同比減少2.81%；凈溢利2.25億美元，同比減少16.36%；每股基本盈利56.19美仙；擬派發特別股息每股0.37美元。公告稱，來自長山壕礦的銷售收入為2.68億美元，較2021年同期的2.66億美元增加1.3百萬美元。黃金平均實現售價由2021年的每盎司1798美元略微增加至2022年的每盎司1806美元。

招金礦業(01818)：招金礦業公布2022年業績顯示，公司全年收入約人民幣78.86億元(單位下同)，同比增加約14.96%。母公司所有者應占溢利約為4.02億元，同比增加約1092.84%。每股基本盈利0.07元，末期股息每股0.04元。公告稱，收入增長原因為集團黃金銷售增加及黃金價格上升所致。純利增加的原因是集團部分全資子公司加強生產經營管理，產能充分釋放，盈利能力大幅增長。

靈寶黃金(03330)：靈寶黃金發布2022年度業績顯示，公司全年取得收入人民幣101.26億元(單位下同)，同比增加89.97%;公司權益股東應占溢利2.4億元，同比增加84.75%;每股基本及攤薄盈利27.8分。公告稱，收入增加主要受惠于金錠產量的提升，所以整體收入有所增加。