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多位消息人士表示，歐洲銀行正越來越多地轉(zhuǎn)向與對沖基金等投資者達(dá)成定制貸款交易，以減輕數(shù)十億歐元貸款組合的部分風(fēng)險，并改善自身財(cái)務(wù)實(shí)力。監(jiān)管機(jī)構(gòu)表示，受歐洲央行監(jiān)管的歐洲銀行在2022年重大風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具(SRTS)使用量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1740億歐元。這些“重大風(fēng)險轉(zhuǎn)移”交易并不新鮮，但由于它們通常是雙邊的、私密的，相關(guān)數(shù)據(jù)并不公開，交易條款也受到嚴(yán)密保護(hù)。

高偉紳律師事務(wù)所(Clifford Chance)表示，通過剝離部分貸款風(fēng)險，銀行可以大幅減少為彌補(bǔ)潛在損失而需要撥備的資本金。兩名消息人士稱，銀行通常可以轉(zhuǎn)移相當(dāng)于貸款組合7%至12%的損失風(fēng)險。

對于投資者來說，與許多公開交易的固定收益資產(chǎn)相比，這種資產(chǎn)的吸引力在于其回報(bào)波動較小，而且根據(jù)貸款池的質(zhì)量，它們?yōu)殂y行提供的保護(hù)獲得的利息形式的更高回報(bào)。巴克萊企業(yè)貸款投資組合管理團(tuán)隊(duì)董事總經(jīng)理Jason Marlow表示:“投資者的興趣有所擴(kuò)大。”

他表示，過去每三年使用一次SRT的銀行，現(xiàn)在可以每年使用“一次甚至多次”，以釋放信貸額度。在資本日益緊張的環(huán)境下，這可用于進(jìn)一步放貸。

在SRT的合成結(jié)構(gòu)中，銀行通過信用衍生品或擔(dān)保轉(zhuǎn)移風(fēng)險，但保留潛在風(fēng)險敞口。為了最大限度地降低投資者在交易中無法兌現(xiàn)所承擔(dān)部分的風(fēng)險，該銀行將提供現(xiàn)金抵押品，以彌補(bǔ)風(fēng)險轉(zhuǎn)移后的潛在損失。市場消息人士稱，這是該銀行獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)資本減免的關(guān)鍵。歐洲央行表示，2022年的大部分交易涉及仍在履行的貸款，這與2021年的情況有所不同，當(dāng)時不良貸款占此類交易的三分之一以上。

盡管在上月銀行業(yè)動蕩之前，銀行已經(jīng)在使用此類交易，但兩家美國銀行的破產(chǎn)和瑞信被收購加劇了人們對經(jīng)濟(jì)放緩對貸款組合影響的現(xiàn)有擔(dān)憂。

Alvarez & Marsal結(jié)構(gòu)信貸主管Robert Bradbury表示，銀行看到了“市場的混亂和對特殊風(fēng)險的更密切審查，為了持續(xù)為其業(yè)務(wù)提供資金和資本，它們知道自己需要比通常情況更早采取行動”。

在瑞銀對瑞信的紓困收購對額外一級(AT1)債券持有人造成沖擊后，銀行的融資成本也在上升。Federated Hermes信貸主管Filippo Alloatti表示，SRT需求的非季節(jié)性回升表明，銀行認(rèn)為衰退正在“敲門”。

盡管歐洲一直走在風(fēng)險轉(zhuǎn)移的前列，但相對于歐洲銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，SRT覆蓋的貸款存量很小。歐洲央行在其網(wǎng)站上表示，希望達(dá)成此類交易的銀行必須在預(yù)計(jì)交易截止日期前至少三個月獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。它還警告說，SRT受到密切監(jiān)控，因?yàn)椴怀晒Φ慕灰卓赡軙p害相關(guān)銀行。