3月30日上午，阿里巴巴(09988)CEO張勇、CFO徐宏出席電話會議，討論新的組織和治理結構，并對投資人及分析師提出的問題做出解答。張勇回應分析師提問表示，阿里巴巴集團整體經營關系會從業務運營走向資產運營和資本運營。對下屬的業務集團來講，總體上都會形成各自的經營實體，業務實體。在具備條件時，他們可以走向獨立的第三方融資，也可以尋求上市的可能性。

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對于獨立的業務板塊跟業務公司上市后的控制權，徐宏表示，在阿里所有業務板塊和業務公司里，除了現在的淘寶、天貓商業集團外，其他所有業務集團和業務公司最終都會形成可獨立融資和分拆，尋求獨立上市的主體。阿里認為整個市場是最好的試金石。未來所有具備條件的業務集團和業務公司，當他們都有了獨立融資和獨立上市的主體后，會在準備完成后按序上市。在這些獨立業務板塊和業務公司上市后，阿里也會進一步再評估它們對整個阿里集團戰略的重要性，來決定是保持控制還是放棄控制。

對于未來上市的最新進展，張勇回應阿里巴巴將持續評估市場跟外部的環境。這些工作還是需要一些時間，所以還在持續評估。

以下為智通財經整理的電話會議實錄(有刪減)：

Q：相信阿里巴巴集團這次組織變革能夠更好地釋放公司的價值，很明顯市場對此的反應也非常正面。請問管理層可不可以闡述一下這次新的組織和治理結構的主要目的有哪些?

張勇：對阿里來講，從1999年成立到現在已經是24年的企業。在過程當中阿里的業務領域、業務模式不斷在演進，在歷史上阿里也是每一次都有通過生產關系的改革來促進生產力發展的案例。就像阿里在12年前和后來的改革中把一個淘寶變成了淘寶、天貓、一淘，在演進中釋放了巨大的生產力。這次的變革也承襲了阿里一如既往的變革的勇氣，希望能在關鍵的歷史關頭通過生產關系的變革來釋放生產力。此次變革跟歷次變革最大的區別其實是在經過24年發展后，阿里如今的組織、業務的復雜程度遠勝于以往。并且如今每個業務性質、發展階段有所不同，面對的市場、客戶、競爭都不一樣。所以這次變革的必要性更強，當然難度也會更大。

因為阿里從一個公司的整體運營，到走向多個公司獨立面對市場，這是一個既要把握的機遇，也是要面對的挑戰。從目的上來講，通過變革讓整體的生產關系更簡單，從頂層來促進過去幾年一直跟全體阿里人倡導的敏捷組織的方向。同時讓阿里面對激烈的市場環境、競爭的變化下，公司的決策鏈路更短、對市場的響應更快。讓阿里所在的每個業務集團、每個業務公司的員工都能夠感受到更強的主人公意識感，以此來促進創新，使得創新活力能夠加強。所以在內部信里邊提到，阿里多業務、多板塊，每個團隊、員工，更好的解決創新活力問題，并且根子上來促進來他們能夠更好的為自己的未來，為自己所在的業務的未來而戰的問題。阿里也充分的相信本次變化有利于來提升整體的公司的價值，來讓長期支持阿里投資者從中受益。

Q：其實根據阿里過去的披露，集團已經有6個主力業務板塊了，而且每個板塊都有各自的業務總裁和管理層，現在每個板塊會有自己獨立的董事會。能不能請管理層說明一下，新的組織架構和之前的架構有什么不一樣?什么東西會變，什么東西不會變?新的組織架構何時生效?

張勇：過去阿里一直在不斷的進行定期的組織升級。在最近的一次阿里已經形成了若干個大的業務板塊，在財報中也有分版塊的清晰的呈現。本次變革后，最重要的變化是把企業內部的分業務部門變成了獨立經營的若干家公司或者集團。在過程當中根本上來升級、改變集團和所屬的各個業務公司的關系。阿里巴巴集團在變革以后將更好的發揮大股東的作用。因為阿里對本次成立的6大集團乃至N家業務公司來說都是大股東。

作為控股股東，阿里將繼續發揮作用，包括在開始階段控制每家公司的董事會，但是整體經營關系會從業務運營走向資產運營和資本運營。對下屬的業務集團來講，總體上都會形成各自的經營實體，業務實體。對下屬集團來講，最大的變化是：1)有自己的公司實體，自己的董事會、治理結構。2)所有阿里的員工。在形成具備條件下，都會形成他們所在集團和公司的員工的持股計劃。3)在具備條件時，他們可以走向獨立的第三方融資，也可以尋求上市的可能性。這都是重大的改變，也是希望通過方式釋放阿里下屬的各個業務和員工的活力，滿足市場期待。

對阿里下屬的業務集團公司而言，絕大多數阿里的原有使命不會改變一“讓天下沒有難做的生意”，因為阿里相信絕大多數業務跟這個使命有直接關系。阿里會堅守這個使命，同時阿里也會共享“做一個102年好公司”的愿景，這也是阿里所有阿里出來的各個公司的共同愿望。同時，管理團隊在阿里巴巴集團層面繼續履行好職責，繼續關注集團的長期發展，為客戶、員工、股東繼續踐行阿里的“客戶第一、員工第二、股東第三”的價值，阿里相信這是對股東的價值創造是最為有利的，能夠繼續阿里的工作。在實現這一運營模式后，阿里也會更加去關注資本運行效率和資本分配關系，為股東價值的創造和實現再進一步的去努力。

Q：在新的架構下，各業務集團會有更有更多的自主權，且公司有獨立的董事會，在此背景下，公司各業務集團是否短期內很快會有新規劃推出?

張勇：在這次架構變化中，阿里所屬業務的治理機制發生改變，但不變的是業務本身一定具有相當的連續性。之所以選擇在3月底宣布這一重大變化，是因為考慮到4月1日馬上開始新財年。在這個過程中保持業務的連續性，同時籌備下一個財年的新業務計劃。各業務集團、業務板塊作為阿里的各組成部分原先就在展開迎接新財年的工作，并且已經是基本就緒。

隨著這次治理結構變化，各業務集團和業務公司的核心管理層的核心工作都要順著這個變化更好地規劃明年和未來的若千年，真正像創業者一樣，去對未來的整個周期發展制定戰略規劃以及配套的業務計劃。以終為始，以階段性的目標為目標來進行設計。今天的六大業務集團，包括若干家阿里已經運營很久的公司和管理團隊，在這次治理結構變化中，對他們的能力和對未來的激情保持充分的期待，也是相信他們有豐富的經驗能夠帶領各自的業務集團和公司走向未來，并且通過制定長中短期結合的戰略規劃，讓這些業務都煥發出新的活力。

Q：管理層是否會提供各業務集團或公司的上市時間表?哪一個業務會優先考慮上市?

徐宏：在阿里所有業務板塊和業務公司里，除了現在的淘寶、天貓商業集團外，其他所有業務集團和業務公司最終都會形成可獨立融資和分拆，尋求獨立上市的主體。阿里認為整個市場是最好的試金石。未來所有具備條件的業務集團和業務公司，當他們都有了獨立融資和獨立上市的主體后，會在準備完成后按序上市。在這些獨立業務板塊和業務公司上市后，阿里也會進一步再評估它們對整個阿里集團戰略的重要性，來決定是保持控制還是放棄控制。

Q：期待這次組織架構可以進一步釋放阿里巴巴集團的價值，請問在此背景下，阿里還是否將繼續執行現有的回購計劃來進一步提高股東回報?

徐宏：首先阿里對現有的股票回購計劃的承諾沒有改變，在未來阿里也會定期評估整個現金流情況，包括阿里需要投資的現金流出情況來整體評估阿里是否會要定期查看股票回購計劃。同時也會在整體投資組合當中去看相對非戰略性的戰略，非重點的投資，通過一級或者二級市場變現的形式，持續改善阿里的資本結構。特別說明一下，我想股份回購只是提升股東價值的一個方式。當阿里進行完這次重組之后，未來有很多的獨立的業務集團和業務公司，包括他們都有獨立的上市的發展之后，阿里會有更多的方式跟手段來提升股東的價值。

Q：公司在組織結構調整之前，其實集團內部在多個方面都有協同效應，這些協同效應在新的這個結構下將受到怎么樣的一個影響?阿里在這次的重組過程當中非常關注這個問題。因為長久以來對阿里來講各個業務之間其實在一個整體的公司戰略下，多年以來形成了很多協同效應，無論是在數據層面還是在業務的互為服務層面。如何在阿里這次治理結構變化以后保持這樣的協同效應?

張勇：第一，相信經過多年的建設，其實各個業務集團、公司之間已經形成了穩定的合作關系。業務和業務之間互為服務，比如說如今阿里巴巴的業務其實都已經全面上阿里云，上云本身給這些業務帶來了巨大的降本增效，像這些方面阿里會繼續的保持。這些穩定性不是來自于原來集團下面的行政命令，更多的是來自于本身為接受服務的一方創造了價值，并且這個價值不論在質量、成本、穩定性和獨特性方面，因為阿里很多業務場景都有獨特的需求，只有通過常年的磨合才能讓協同效應發揮。在這個方面阿里已經形成了非常穩定的關系，不會因為幾個業務集團的成立而發生變化。

第二，相信通過各業務集團更獨立的走向市場的方式，也能夠進一步的來校驗阿里各個業務互為提供服務的服務提供方的有效性。最好的檢驗還是用市場來衡量，當服務接收方能夠面對市場的時候，服務的提供方，大家其實在阿里的一個大集團的內部互為提供服務，每個人既是一個服務的接受方，又是另外一個服務的提供方?；樘峁瑥姆仗峁┱叩慕嵌纫矔玫木哂序寗恿?，也主動benchmark市場來持續的保持獨特服務的提供的質量、成本、有效性、穩定性，相信這樣的過程是良性的過程，有利于阿里的戰略協同效應進一步的保持并發揮。

Q：管理層是否可以提供一下現在上市的最新的進展，在新的調整下，阿里還會繼續追求香港作為主要的上市地，還是這個計劃會有所改變?

張勇：阿里將持續評估市場跟外部的環境。這些工作還是需要一些時間，所以還在持續評估。