最近幾周，由于銀行業(yè)風(fēng)波和美聯(lián)儲加息等不確定因素的影響，貨幣基金不斷吸入大量資金，成為眾多投資者最安全、風(fēng)險(xiǎn)最低的投資選擇之一。根據(jù)共同基金數(shù)據(jù)，截至上周的一個(gè)月，美國貨幣基金管理的資產(chǎn)規(guī)模飆升約3120億美元，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5.132萬億美元。

盡管如此，巴克萊認(rèn)為，貨幣基金創(chuàng)紀(jì)錄的資金流入可能只是開始，銀行存款外流潮才剛剛升溫。

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美國銀行系統(tǒng)將迎來另一波存款外流潮

巴克萊策略師Joseph Abate表示，隨著客戶意識到貨幣市場基金可以提供更高的利率，美國銀行系統(tǒng)可能即將迎來另一波存款外流潮。

Abate在一份新的報(bào)告中表示，他看到了兩波截然不同的資金外流浪潮，這將給銀行的資產(chǎn)負(fù)債表帶來壓力。

第一波與硅谷銀行(SIVB.US)倒閉后對銀行償付能力的擔(dān)憂有關(guān)。Abate稱，這一波浪潮“可能即將結(jié)束”。

然而，硅谷銀行可能已經(jīng)讓公眾意識到，儲戶目前的存款利率很低，他表示：

“最近有關(guān)存款安全的動蕩可能喚醒了‘沉睡’的儲戶，并引發(fā)我們認(rèn)為將出現(xiàn)的第二波存款外流，存款余額將流入貨幣市場基金。直到本周，儲戶似乎還很少關(guān)注他們的存款余額超過保險(xiǎn)上限所面臨的無擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。而且他們似乎在很大程度上忽視了存款的低利率。”

事實(shí)上，在硅谷銀行事件爆發(fā)之前，Abate就曾在2月份談到了存款的低利率。正如他當(dāng)時(shí)指出的那樣，在加息周期的早期階段，所謂的存款貝塔系數(shù)(支付給儲戶的利率相對于美聯(lián)儲政策利率的敏感性)往往較低。一開始，儲戶不會主動尋求更高的利率，銀行會利用其特許經(jīng)營權(quán)來賺取更大的凈息差。

然而，隨著時(shí)間的推移，以及周期的深入，銀行最終將開始傳遞更高的利率，以爭奪存款。

紐約聯(lián)儲去年11月的一項(xiàng)研究表明，最近幾個(gè)周期都是如此。周期進(jìn)入得越深，銀行存款利率就越會跟隨聯(lián)邦基金利率。

而這一次，銀行可能會面臨雙重打擊。Abate表示，銀行儲戶可能能夠在貨幣市場上獲得更高的利率和更高的安全感。

“不管到目前為止儲戶繼續(xù)持有低收益存款的確切原因是什么，我們都認(rèn)為，儲戶剛剛意識到他們有能力在潛在風(fēng)險(xiǎn)較低的貨幣市場基金中賺取更多收益。畢竟，與銀行不同，貨幣基金的資產(chǎn)是非常短期的，因此在美聯(lián)儲緊縮周期中，它們面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)要小得多。”

目前，美聯(lián)儲的聯(lián)邦基金利率與銀行存款利率之間的息差處于歷史常態(tài)范圍的最寬端，并在本輪周期中迅速擴(kuò)大，這為存款資金撤出創(chuàng)造了強(qiáng)大的動力。

雖然，從一方面來看，目前貨幣市場共同基金管理的資產(chǎn)已經(jīng)大幅增加。

但從另一個(gè)角度看，這個(gè)周期可能才剛剛開始升溫。

正如Abate所見，儲戶已經(jīng)關(guān)注到了貨幣基金更高的收益，“第二波存款外流已經(jīng)開始，預(yù)計(jì)銀行將更積極地爭奪存款”。