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就在全球銀行業(yè)危機期間，日元這種傳統(tǒng)避險資產重新獲得買家之際，對沖基金于上周將對日元的看跌押注提高到九個月來的高點。

據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)的最新數(shù)據(jù)顯示，在截至3月21日的當周，杠桿基金凈空頭頭寸增加至去年6月以來的最高水平。這可能是一次痛苦的交易——在政府斡旋達成的救助瑞士信貸的協(xié)議未能緩解人們對銀行系統(tǒng)壓力不會蔓延的擔憂后，日元上周將3月份的漲幅擴大至4%。

據(jù)了解，對沖基金可能押注美聯(lián)儲的立場比預期更強硬，將提振美元，打壓日元，但全球債券收益率的暴跌減輕了日元的壓力，在銀行業(yè)危機期間，避險資產需求激增，也令日元受益。

高盛集團包括Kamakshya Trivedi在內的策略師寫道:“我們對日元走強這一日益增長的共識持否定態(tài)度，因為我們對堅實的經(jīng)濟基本面的看法仍然主張日元再次走弱，特別是我們對美國經(jīng)濟增長反彈和美聯(lián)儲更加鷹派的呼吁。現(xiàn)在，我們有理由預計短期內情況會出現(xiàn)逆轉。”

此外，由于市場仍對美國經(jīng)濟衰退的前景感到不安，美元在亞洲早盤交易中漲跌互現(xiàn)。摩根士丹利預計，得益于所謂的“軟著陸”，即美國不會破壞全球經(jīng)濟增長，或者如果全球經(jīng)濟增長惡化時投資者將轉向避險資產，日元兌美元匯率將接近1美元兌120日元。

以Matthew Hornbach為首的大摩策略師在一份致客戶的報告中寫道:“不幸的是，至少需要幾周時間，才能看到‘3月初’的波動是否對數(shù)據(jù)路徑產生了結構性影響。”他指的是美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)。“在那之前，在我們等待事情變得更明朗的過程中，中性的外匯立場和做空美元/日元的對沖，似乎是最合適的立場。”