隨著滬深主板相繼出爐注冊制新股定價結果，全面注冊制下，主板“打新”步入申購環節。記者注意到，3月27日起，也就是下周一起，中重科技、登康口腔等2只新股將開啟申購。此后的3月28日、29日，還有8只主板注冊制新股也將開啟申購。這也意味著至少10只主板新股可供申購。

圖為首批注冊制主板新股申購情況一覽

中電港、常青科技、中信金屬、海森藥業等4只新股的申購日為3月28日(周二)，柏誠股份、江鹽集團、南礦集團、陜西能源等4只新股的申購日為3月29日(周三)。

(資料圖)

記者綜合中信證券、財信證券等多家券商投教內容梳理后發現，相較于核準制，全面注冊制下，主板新股“打新”規則有五大要點，需要投資者格外關注。

一是新股定價規則有變，0破發、無腦打新將成歷史。主板注冊制新股詢價和定價的最大變化就是取消了23倍PE上限，將定價權交給市場，注冊制下，主板新股定價將遵循“市場化詢價”，這種定價方法也意味著網上申購的投資者們需要更理性打新。

二是網上申購，每一申購單位的新股數量由之前的1000股調整為500股，對應市值要求也調整為5000元。據記者了解，交易軟件會自動匹配可申購市值，投資者可在此基礎上進行動態調整。值得一提的是，參與“打新”投資者需滿足T-2日前20個交易日的日均持倉市值在1萬元以上。

三是新股上市“連板效應”將不復存在。核準制下，主板新股前五日有漲跌幅限制(漲幅限制為44%，跌幅限制為36%)，注冊制實施后，與科創板、創業板一樣，前五日不設漲跌幅限制。第六個交易日開始，恢復每日10%的漲跌幅限制。

四是有且只有一次有效申購機會。根據規定，無論使用多賬戶同時申購一只新股，還是單一賬戶多次申購同一新股，均為第一筆申購有效，其余申購無效。

五是新股上市，股票簡稱新增特殊標識。主板注冊制新股上市首日簡稱前加標識“N”，上市次日至第五個交易日，將在簡稱前新增“C”標識。

值得一提的是，投資者打新申購并且“中簽”后，還要在賬戶里留存足夠的錢以方便繳款。如果“中簽”但沒有繳款，就會視為放棄認購。而放棄認購要付出的代價是，投資者連續12個月內累計出現3次中簽(包括新股、新債)但未足額繳納認購資金情形的，將被列入限制申購名單，自其最近一次放棄認購次日起的180日(含次日)內不得參與網上新股、新債申購。

價值投資正當時，審慎打新是主流

鑒于此前新股破發常態化的趨勢，加之此次定價取消了23倍PE限制，有市場觀點對于首批主板注冊制新股的表現表示了擔憂，但綜合記者受訪的情況來看，多數投資者將會積極打新，一來是受首批主板注冊制新股的“光環”影響，二來是漲跌幅機制的改變，增加了打新盈利的概率。

此外，還可以明顯感受到的是，面對全面注冊制的改革，強化價值投資理念的主流思想正在鞏固，多數投資者的“打新”態度更加謹慎。尤其是在23倍發行市盈率紅線完全放開之后，未來主板新股的發行市盈率超過23倍或將成為常態，這意味著，盡管推行注冊制后，投資者的選擇將變得更多，但未來主板新股的破發概率隨之有所增加，穩賺不賠的“躺贏”式打新局面已然不再。

滬深兩市首只注冊制新股定價均不受23倍PE上限限制，這意味著投資者對于定價的合理性需要自行判斷。根據中重科技披露的公告顯示，此次IPO的發行價17.8元/股，對應的發行市盈率為29.01倍，低于中證指數有限公司發布的發行人所處行業最近一個月平均靜態市盈率，低于同行業可比公司靜態市盈率平均水平。

登康口腔披露的公告顯示，此次IPO的發行價為20.68元/股，對應的發行市盈率為36.75倍。此發行市盈率高于中證指數有限公司發布的同行業最近一個月靜態平均市盈率18.18倍，低于同行業可比上市公司2021年扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤的平均靜態市盈率51.61倍。

面對發行價，上述兩只新股均在上市公告中提醒投資者要關注投資風險，審慎研判發行定價的合理性。中重科技建議，投資者應認真研讀招股書和公告文件，深入分析公司基本面與合理投資價值，充分了解證券市場的特點及蘊含的各項風險，理性評估自身風險承受能力，并根據自身經濟實力和投資經驗，獨立做出是否參與本次新股申購的決定。

中重科技還表示，投資者應充分關注市場化定價蘊含的各項風險因素，監管機構、發行人和主承銷商均無法保證股票上市后的股價表現，不排除出現跌破發行價的可能。希望投資者切實增強風險意識，強化價值投資理念，避免盲目炒作。

從基本面上來看，兩只新股成色良好。中重科技主營業務為智能裝備及生產線的研發、工藝及裝備設計、生產制造、技術服務及銷售，主要產品為機械、電氣、液壓一體化的熱軋型鋼、帶鋼、棒線材、中厚板軋制的自動化生產線、成套設備及其相關的備品備件。公司2021年營業收入為17.79億元、同比增長224%，歸母凈利潤為2.81億元、同比增長186%。同時，公司2022年經審閱的營業收入為15.28億元，同比下滑14%，歸母凈利潤2.85億元，同比增長1.5%。

登康口腔是“冷酸靈”品牌持有者，其是國內牙膏、牙刷市場龍頭和口腔護理用品行業的核心企業之一，在國內牙膏和牙刷市場躋身前五。2019年至2022年，登康口腔實現穩步向上的發展態勢。營業收入分別為9.44億元、10.30億元、11.43億元和13.13億元;凈利潤分別為6316.30萬元、9524.03萬元、1.19億元和1.35億元。

券商APP改造更新中，充分展示打新風險

按照發行安排，申購結束后，新股將正式進入上市階段，由此預測，首只注冊制下主板新股最快將于4月初掛牌上市，首批主板新股將在4月中上旬密集出現。

面對新股發行節奏密集，監管層也多措并舉“保駕護航”投資者權益，尤其是規范“打新”行為。3月24日，中證協就發布《關于進一步規范證券公司APP“一鍵打新”功能的通知》，對券商提出以下三方面要求：

一是完善風險信息提示。要求證券公司向投資者充分揭示網上申購風險、增加風險提示頻次、優化資金凍結告知程序、以書面形式訂立開通“預約申購”協議。

二是優化APP選擇功能設置。賦予投資者在申購數量、取消申購資金預凍結、取消預約申購指令等方面充分的選擇權。

三是細化新股申購頁面提示。健全新股基本面介紹，確保投資者切實、全面了解擬申購新股的相關情況。

中證協表示，在當前全面實行注冊制的背景下，股票發行定價更為市場化，證券公司在提供新股申購服務時，加強風險提示、更加注重保障投資者的知情權和選擇權尤為重要。中證協進一步要求，券商應當按照上述要求于4月10日前完成APP“一鍵打新”功能規范工作，并通過協會數據報送系統報送完成情況。協會將組織抽查，并對未完成公司予以處理。