耐克(NKE.US)于周二美股盤后公布了2023財年第三財季業績。盡管耐克在包含假日購物季的這個財季中的營收和盈利輕松超過市場預期，但其臃腫的庫存繼續拖累其利潤率。

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財報顯示，耐克Q3營收同比增長14%至123.9億美元，好于市場預期的114.7億美元;凈利潤為12.4億美元，同比下降11%;攤薄后每股收益為0.79美元，好于市場預期的0.55美元，上年同期為0.87美元。

不過，與其他零售商一樣，耐克一直在消化供應鏈中斷和消費者需求變化帶來的過剩庫存，這些庫存一直在影響其利潤率。財報顯示，耐克Q3毛利率降至43.3%，較上年同期下降了3.3個百分點，原因是該公司為了清理庫存而加大了降價和促銷力度。耐克首席執行官John Donahoe早在第二財季告訴投資者，雖然他認為該公司已經度過了庫存峰值，但預計毛利率將在假日季受到打擊。

財報顯示，Q3庫存較上年同期增長16%至89億美元，該公司將其歸因于產品投入成本上升和貨運費用上升。不過，耐克高管在財報電話會議上表示，他們“越來越有信心”耐克將以健康的庫存水平結束本財年。他們補充稱，鑒于銷售勢頭強勁，他們還預計“庫存會比預期的更少”。

按地區劃分，北美地區營收為49.13億美元，同比增長27%;歐洲、中東及非洲(EMEA)地區營收為32.46億美元，同比增長17%;大中華區營收為19.94億美元，同比下降8%;亞太及拉美地區營收為16.01億美元，同比增長10%。

鑒于Q3的強勁表現，耐克預計2023財年的營收將以高個位數增長(此前預期為中個位數)。該公司預計2023財年毛利率將下降2.5個百分點，這是此前指導范圍的低端，反映了耐克正在努力清理過剩庫存以及應對其他成本。

此外，耐克預計第四財季的營收增速將在持平和較低個位數之間。該公司首席財務官Matthew Friend表示，鑒于消費者信心和經濟的不確定性，該公司正在采取“謹慎的方式”進行規劃。他表示：“我們以前曾成功度過這樣的周期，我們將為眼前的波動做好充分準備。”

直面消費者(DTC)渠道 VS 批發渠道

在過去的幾年里，耐克一直致力于建立其直面消費者(DTC)的銷售，并通過建立體驗店、發展忠誠度計劃和增加電子商務銷售，在這一渠道上投入了大量資金。

耐克對DTC渠道的投資是有代價的，但其銷售額仍在增長。數據顯示，Q3 DTC渠道的銷售額同比增長17%至53億美元。其中電子商務銷售同比增長了20%，占總銷售額的27%，高于2019財年末的9%。作為代價，耐克Q3的銷售和管理費用同比增長15%至40億美元，其中大部分與工資相關的費用和DTC成本有關。該公司預計全年支出將增長10%。

此外，在過去兩個季度里，耐克一直依靠與批發商的合作來消化庫存，批發渠道營收繼上一季度同比增長19%之后，在Q3同比增長了12%。不夠，該公司表示，它減少了春季和夏季的庫存承諾，以便能夠消化過多的庫存。該公司預計，未來幾個季度的批發渠道營收將放緩。