3月15日晚間，中國東航、中國國航、南方航空相繼披露月度運營情況。此前一天，吉祥航空、春秋航空率先進行了公告。總體來看，今年2月頭部航司在運力投入、旅客周轉量、客座率等關鍵指標上同比大幅好轉，其中國際航線增速突出。國金證券認為，未來兩年運力增速放緩較為確定，中國民航需求具備韌性，屆時供需缺口顯現，票價有望上行，航司業績將大幅反彈。

具體來看，中國國航數據顯示，2月集團合并旅客周轉量(按收入客公里計)同比、環比均上升。客運運力投入(按可用座位公里計)同比上升51.7%，環比上升2.7%;旅客周轉量同比上升71.2%，環比上升6.7%。

南方航空數據顯示，2023年2月，南方航空及所屬子公司客運運力投入(按可利用座公里計)同比上升27.51%，其中國內、地區、國際分別同比上升19.99%、379.89%、317.00%;旅客周轉量(按收入客公里計)同比上升43.04%，其中國內、地區、國際分別同比上升34.61%、686.75%、450.98%;客座率為76.59%，同比上升8.32個百分點，其中國內、地區、國際分別同比上升8.36、27.33、17.55個百分點。

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中國東航數據顯示，2月，中國東航客運運力投入(按可用座公里計)同比上升26.08%，其中國內、國際、地區航線客運運力投入分別同比上升19.35%、425.99%和104.99%;旅客周轉量(按客運人公里計)同比上升43.47%，其中國內、國際和地區航線旅客周轉量分別同比上升36.48%、593.40%、152.25%;客座率為72.97%，同比上升8.84個百分點，其中國內、國際、地區航線客座率分別同比上升9.24個百分點、15.16個百分點、13.68個百分點。

實際上，此前1月份，民航上市公司就已迎來了2023年開門紅，各航司關鍵指標全面回升，2022年下滑嚴重的國內航線開啟恢復態勢，同時，國際航線指標呈現翻倍式增長。進入2月，上市航司經營繼續轉暖，且國際航線正在加速恢復中。

今年2月以來，出境游利好消息不斷，進一步刺激了國際航線的復蘇。2月6日起，文旅部試點恢復了全國旅行社及在線旅游企業經營中國公民赴有關國家出境團隊旅游和“機票+酒店”業務。日前，文旅部又公布了自3月15日起試點恢復出境團隊游的第二批國家名單，包括法國、希臘、西班牙、意大利等40個國家。

此外，部分航司在公告中披露了月度新增國際航班的情況。2月份，中國東航主要復航上海-莫斯科、上海-馬爾代夫、上海-金邊、上海-迪拜、無錫-香港等航線。該航當月還重點加密了上海至墨爾本、悉尼、阿姆斯特丹、新加坡、吉隆坡、香港等航線。春秋航空2月主要新增航線包括：西安-曼谷廊曼、南昌=曼谷廊曼)、寧波-曼谷廊曼、揭陽-曼谷廊曼。

國信證券表示，繼續看好我國民航供需反轉方向。當前國內航線航班量已經恢復至2019年同期水平，并有望于2023夏秋換季后進一步放量;國際(含港澳臺)航線客運航班量恢復至2019年同期的20%左右，并將持續加班。此外，春節后公、商務客流持續增長，疊加發改委限折令發力，民航國內航線運價保持強勢。

國金證券認為，民航恢復趨勢向好，靜待板塊業績反彈。未來兩年運力增速放緩較為確定，中國民航需求具備韌性，屆時供需缺口顯現，票價有望上行，航司業績將大幅反彈。

相關概念股：

中國東方航空股份(00670)：公司是中國三大航空公司之一，坐擁上海兩場主基地優勢，在最熱門商務線京滬線的份額最高。截至2022年末，機隊規模775架，同比+3.1%。

中國南方航空股份(01055)：中國運輸飛機最多、航線網絡最發達、年客運量最大的航空公司。近日，南航表示，新航季將在天府機場運營25條航線，天府出港、進港每天均49班;雙流出港、進港每天均10班，成都始發航點將達27個，南航在蓉航線網絡效能進一步改善。

中國國航(00753)：中國三大航司之一。首都機場國航市占率提升至70%，掌握北京兩艙市場主要客源。疫情前集團國際運力占比高于同業，有望充分受益于國際線恢復。2023年2月共引進2架A321NEO飛機。截至2023年2月底，集團合計運營764架飛機，其中自有飛機312架，融資租賃247架，經營租賃205架。

美蘭空港(00357)：是國內重要干線機場之一，主營兩大業務板塊，分別是航空業務和非航空業務。航空業務包括提供航站樓設施、地勤服務以及旅客服務;非航空業務包括機場商業以及零售鋪位出租、機場相關業務特許經營等業務。美蘭機場為海南省核心國際樞紐，為海南省旅客量增長、離島免稅規模提升的主要受益者。