引言：疫情沖擊下，科創(chuàng)板去年四季度業(yè)績(jī)成色如何?誰(shuí)是科創(chuàng)板業(yè)績(jī)的核心拉動(dòng)力量?2022Q4，各行業(yè)景氣度又有哪些變化?展望2023年，科創(chuàng)板哪些行業(yè)業(yè)績(jī)有望“逆襲”?詳見(jiàn)報(bào)告。
一、科創(chuàng)板景氣優(yōu)勢(shì)依然明顯
截至2023年3月10日，共計(jì)有504家科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，披露率為99.02%。
(資料圖片僅供參考)
2022年四季度，科創(chuàng)板營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)增速雙雙下滑，但景氣優(yōu)勢(shì)依然顯著。根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，可比口徑下，2022Q4，科創(chuàng)板營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)同比分別為29.30%、7.92%，較三季度分別回落4.07%、16.95%。但橫向?qū)Ρ葋?lái)看，盡管科創(chuàng)板業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴禄廊粌?yōu)于全部A股和主板，景氣比較優(yōu)勢(shì)依然明顯。
電力設(shè)備依舊是科創(chuàng)板業(yè)績(jī)高增速的主要拉動(dòng)力量。截至2022年底，電力設(shè)備板塊對(duì)科創(chuàng)板營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)增速的貢獻(xiàn)分別是20.8%、21.1%，環(huán)比2022Q3變化-0.48pct、0.06pct。對(duì)比其他行業(yè)來(lái)看，2022年以來(lái)，電力設(shè)備行業(yè)對(duì)科創(chuàng)板業(yè)績(jī)的正向拉動(dòng)作用顯著高于其他一級(jí)行業(yè)，是主導(dǎo)板塊景氣走勢(shì)的核心行業(yè)。具體而言，光伏設(shè)備(主要是大全能源)和電池行業(yè)對(duì)科創(chuàng)板2022年的歸母凈利潤(rùn)增速作出了顯著的正向貢獻(xiàn)。此外，去年四季度，機(jī)械設(shè)備行業(yè)中的軌交設(shè)備和自動(dòng)化設(shè)備也對(duì)科創(chuàng)板的高景氣起到了一定的拉動(dòng)作用。
除電力設(shè)備和機(jī)械外，值得注意的是：(1)醫(yī)藥生物行業(yè)由拉動(dòng)科創(chuàng)板歸母凈利潤(rùn)增速上升1.88%變?yōu)橥侠蹣I(yè)績(jī)下滑8.24%，其中，一方面，醫(yī)療器械板塊對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鏊俚睦瓌?dòng)由6.39%回落至1.91%，另一方面，生物制品行業(yè)對(duì)科創(chuàng)板的拖累由-3.91%擴(kuò)大至-9.79%;(2)與2022年三季度相比，2022Q4半導(dǎo)體板塊同樣由科創(chuàng)板歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的拉動(dòng)項(xiàng)目轉(zhuǎn)變?yōu)橥侠垌?xiàng)目，與此同時(shí)，消費(fèi)電子和光學(xué)光電子行業(yè)對(duì)板塊業(yè)績(jī)的拖累進(jìn)一步增大。
二、2022Q4科創(chuàng)板各行業(yè)景氣度如何?
營(yíng)收增速方面，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類下，2022Q4科創(chuàng)板累計(jì)營(yíng)收增速排名前五的行業(yè)包括電力設(shè)備、美容護(hù)理、鋼鐵、國(guó)防軍工和基礎(chǔ)化工;2022四季度累計(jì)營(yíng)收增速環(huán)比改善的行業(yè)包括汽車和鋼鐵，且鋼鐵和汽車行業(yè)營(yíng)收增速已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度有所上升。
申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)分類下，2022Q4科創(chuàng)板累計(jì)營(yíng)收增速排名前五的行業(yè)包括光伏設(shè)備、電池、化學(xué)纖維、其他電源設(shè)備和自動(dòng)化設(shè)備;2022四季度累計(jì)營(yíng)收增速環(huán)比改善幅度靠前的行業(yè)包括風(fēng)電設(shè)備、生物制品、摩托車及其他、其他電源設(shè)備和IT服務(wù)Ⅱ。2022Q4累計(jì)營(yíng)收增速大于2022Q3累計(jì)營(yíng)收增速且2022Q3累計(jì)營(yíng)收增速大于2022Q2累計(jì)營(yíng)收增速的行業(yè)包括特鋼Ⅱ、汽車零部件、摩托車及其他、生物制品、自動(dòng)化設(shè)備和IT服務(wù)Ⅱ。
歸母凈利潤(rùn)增速方面，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類下，2022Q4科創(chuàng)板累計(jì)利潤(rùn)增速排名前五的行業(yè)包括通信、電力設(shè)備、美容護(hù)理、有色金屬和機(jī)械設(shè)備;2022四季度累計(jì)利潤(rùn)增速環(huán)比改善的行業(yè)包括鋼鐵、建筑材料和美容護(hù)理。其中，鋼鐵和建筑材料更是連續(xù)兩個(gè)季度業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴纳啤?/p>
申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)分類下，2022Q4科創(chuàng)板累計(jì)歸母凈利潤(rùn)增速排名前五的行業(yè)包括光伏設(shè)備、化學(xué)纖維、電池、通信設(shè)備和金屬新材料;2022四季度累計(jì)歸母凈利潤(rùn)增速環(huán)比改善幅度靠前的行業(yè)包括汽車零部件、軟件開(kāi)發(fā)、化學(xué)制藥、其他電源設(shè)備和特鋼Ⅱ。2022Q4歸母凈利潤(rùn)增速大于2022Q3累計(jì)歸母凈利潤(rùn)增速且2022Q3累計(jì)歸母凈利潤(rùn)增速大于2022Q2累計(jì)歸母凈利潤(rùn)增速的行業(yè)包括特鋼Ⅱ、汽車零部件、裝修建材、化學(xué)纖維、其他電源設(shè)備、摩托車及其他、軟件開(kāi)發(fā)和生物制品。
此外，對(duì)比全部A股來(lái)看，科創(chuàng)板中的通信、建材和機(jī)械設(shè)備等行業(yè)歸母凈利潤(rùn)增速優(yōu)勢(shì)顯著。截至2022Q4，一級(jí)行業(yè)層面上，科創(chuàng)板中的通信、建筑材料和機(jī)械設(shè)備行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^行業(yè)整體高出143.02pct、39.32pct、10.5pct;二級(jí)行業(yè)層面上，化學(xué)纖維、工程機(jī)械、光伏設(shè)備、硅膠設(shè)備和自動(dòng)化設(shè)備等細(xì)分行業(yè)的業(yè)績(jī)明顯占優(yōu)。
三、快報(bào)披露后，景氣預(yù)期如何變化?
業(yè)績(jī)快報(bào)披露后，市場(chǎng)上修科創(chuàng)板中農(nóng)林牧漁等行業(yè)的盈利預(yù)期，大幅下調(diào)對(duì)有色金屬、電子、汽車和鋼鐵板塊的盈利預(yù)測(cè)。通常而言，個(gè)股披露業(yè)績(jī)快報(bào)后，公告中蘊(yùn)含的增量信息大概率會(huì)使分析師在進(jìn)行個(gè)股業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)時(shí)對(duì)其的盈利預(yù)測(cè)進(jìn)行矯正，因此通過(guò)觀察業(yè)績(jī)快報(bào)前后行業(yè)的盈利預(yù)期變化可以幫助我們理解市場(chǎng)的想法。通過(guò)對(duì)比業(yè)績(jī)預(yù)告披露前一個(gè)交易日和3月9日的盈利預(yù)測(cè)來(lái)看，一方面，市場(chǎng)對(duì)工程機(jī)械、非金屬材料、化學(xué)纖維、塑料、IT服務(wù)Ⅱ和電網(wǎng)設(shè)備等行業(yè)的盈利預(yù)期有所提升;另一方面，汽車零部件、金屬新材料、半導(dǎo)體、特鋼Ⅱ和光學(xué)光電子等行業(yè)的景氣預(yù)期回落幅度較大。
四、展望全年，科創(chuàng)板哪些方向最具備業(yè)績(jī)彈性?
科創(chuàng)板中，光學(xué)光電子、汽車零部件、計(jì)算機(jī)設(shè)備、IT服務(wù)Ⅱ和特鋼Ⅱ等行業(yè)業(yè)績(jī)有望顯著改善。根據(jù)我們?cè)凇稑O致輪動(dòng)的背后兼論主線何時(shí)回歸?》(報(bào)告發(fā)布于2023年2月26日)的分析，對(duì)于困境反轉(zhuǎn)的行業(yè)，業(yè)績(jī)彈性沒(méi)那么重要，最終還是看增速反轉(zhuǎn)到什么位置，增速最高的方向就是收益率最高的方向;對(duì)于景氣延續(xù)的行業(yè)，增速和彈性都很重要，高增速要好于低增速、景氣加速要好于景氣降速。因此，科創(chuàng)板中23年絕對(duì)增速較高的高彈性方向(包括光學(xué)光電子、汽車零部件、生物制品、計(jì)算機(jī)設(shè)備、IT服務(wù)Ⅱ、特鋼Ⅱ和元件等行業(yè))和兼顧高增速和高彈性的景氣延續(xù)方向(電池、金屬新材料和環(huán)保設(shè)備等行業(yè))的市場(chǎng)表現(xiàn)或更好。
風(fēng)險(xiǎn)提示：僅為歷史數(shù)據(jù)分析報(bào)告，不構(gòu)成對(duì)行業(yè)或個(gè)股的推薦及建議
