2月15日，中國國航、南方航空、中國東航及國泰航空等接連公布1月運營情況。數據顯示，三大航司在一舉逆轉下滑趨勢，在當月旅客周轉量均同比大漲四成以上，其中中國國航更是增長62.2%。國際航班旅客周轉量更是驚現2-4倍增長。民航業回血趨勢明顯，國泰君安證券表示，隨著中國航空消費持續滲透，而空域時刻瓶頸凸顯，供需持續向好終將推動客座率突破閾值，中國航空業盈利中樞將明顯上升，高盈利的持續性將超市場預期，中國航空業將迎超級周期。

具體來看，2023年1月份，中國國航及所屬子公司合并旅客周轉量(按收入客公里計)同比、環比均上升。客運運力投入(按可用座位公里計)同比上升38.4%，環比上升96.1%;旅客周轉量同比上升62.2%，環比上升121.6%。

(資料圖)

中國東航數據顯示，2023年1月份，中國東航客運運力投入(按可用座公里計)同比上升17.21%;旅客周轉量(按客運人公里計)同比上升42.70%，其中，國內、國際和地區航線旅客周轉量分別同比上升38.65%、260.02%、78.67%;客座率為68.33%，同比上升12.20個百分點。

南方航空數據顯示，2023年1月份，南方航空客運運力投入(按可利用座公里計)同比上升25.41%;旅客周轉量(按收入客公里計)同比上升44.62%，其中，國內、地區、國際分別同比上升40.01%、585.78%、198.71%;客座率為72.67%，同比上升9.65個百分點。

吉祥航空數據顯示，2023年1月份，公司客運運力投入(按可用座位公里計)同比上升10.10%;旅客周轉量(按收入客公里計)同比上升30.57%，其中，國內、國際和地區航線旅客周轉量同比變動分別為24.45%、533.48%和291.31%;客座率為74.12%，同比上升11.62%。

國泰航空數據顯示，2023年1月份載客103.19萬人次，同比增長4077.9%;收入乘客千米數按年上升3807.3%。乘客運載率增加46.4個百分點至86.8%，以可用座位千米數計算的運力按年增加1717.1%。國泰航空顧客及商務總裁劉凱詩表示，國泰航空在2023年有好的開始，1月份載客人數突破100萬人次，是自疫情發生以來的首次。國泰航空正努力增加未來數月的客運航班運力，為復活節假期旺季做出預備。

值得注意的是，航空業除了運量增長之外，還存在著機票價格上漲這一利好。據國家統計局數據，隨著疫情防控政策優化調整，出行和文娛消費需求大幅增加，今年1月飛機票價格上漲20.3%;與出行娛樂相關的交通工具租賃費、電影及演出票、旅游價格也分別上漲約13.0%、10.7%和9.3%。

國泰君安證券表示，國內航空大邏輯并非僅是“疫后供需錯配盈利大年”短邏輯，而是“航空超級周期”長邏輯。需求端，中國航空消費滲透仍極低，疫情未改需求長期增長動能與結構。供給端，中國航空業擁有難得的長期存在的空域時刻瓶頸。隨著中國航空消費持續滲透，而空域時刻瓶頸凸顯，供需持續向好終將推動客座率突破閾值，中國航空業盈利中樞將明顯上升，高盈利的持續性將超市場預期，中國航空業將迎超級周期。

浙商證券也表示，今年1月入境放開，目前證件辦理正在恢復中，新航季國際航班量有望大恢復。而隨著國際線恢復加快，客流有望持續恢復，繼續看好航空大周期。

相關概念股：

中國東方航空股份(00670)：公司是中國三大航空公司之一，坐擁上海兩場主基地優勢，在最熱門商務線京滬線的份額最高。截至2022年末，機隊規模775架，同比+3.1%。公司預計，到2月28日國際及地區航線將恢復到60條，每周達到410班，新恢復的航線航班主要集中在東南亞和港澳臺等目的地;

中國南方航空股份(01055)：中國運輸飛機最多、航線網絡最發達、年客運量最大的航空公司。2023年1月，新增主要航線銀川-沈陽-銀川(每周七班)。2023年1月，退出2架A380飛機。截至2023年1月底，合計運營892架運輸飛機。

中國國航(00753)：中國三大航司之一。首都機場國航市占率提升至70%，掌握北京兩艙市場主要客源。疫情前公司國際運力占比高于同業，有望充分受益于國際線恢復。

國泰航空(00293)：公司1月份載客約103.19萬人次，較2022年同月增加4077.9%。收入乘客千米數同比上升3807.3%。乘客運載率增加46.4%至86.8%，以可用座位千米數計算的運力按年增加1717.1%。